金柏松：中日經濟戰，贏家是美國

      近期，我國有相當多民眾在愛國情懷影響下，積極參與保釣運動，並把活動範圍擴大到“抵制日貨”。我們不難預料，日本也會有抵制“中國貨”的言辭和舉動，從而與中國發生經濟衝突。筆者認為，中日發生衝突，真正的戰略贏家只會是美國。 　　

      一方面，“抵制日貨”的結果是中日雙方都受損。以往幾次我國發生“抵制日貨”，多是不買日本品牌産品，但事實上許多日本品牌的産品是在我國製造，抵制它們會讓日本在華企業利益受損，但它們雇用的中國員工也必然受損，日資企業為中國社會繳納稅金等公共貢獻也會受損。另外，“抵制日貨”還需要我們購買替代産品如國貨産品、其他國家産品，但這些産品中使用日本零部件、材料相當廣泛。日本企業技術水平和製造水平高，不少零部件屬於其獨家産品，去年大地震時由於部分日本企業停産，還曾造成全球零部件斷供。這説明，國貨和其他國家的産品也同樣含有日本基因，我們沒有能力抵制。

      事實上，中日雙方經貿關係密切，相互依賴度極高，但日本依賴中國更多。中國作為世界第一齣口大國，對日出口比重在下降，2012年1-7月對日本出口占中國出口總額7.6%。中國出口市場結構目前比較均衡、多元，而日本對中國出口占其出口總額約22%。同時日本經過對韓國、台灣、香港等市場出口然後再出口到中國的份額亦很大，即迂迴出口估計約佔日本出口總額10%。兩項相加日本對中國市場依賴程度高達30%以上。因此，日本出口對中國市場依賴度高意味著中國消費者如果抵制日貨，將比日本消費者抵制中國貨效果更大。 　　

      中日衝突的背景後面還站著一個冷眼旁觀的美國。對美國來講，主導世界、維護美國在“全球利益”一直是其戰略目標，對於任何能夠打壓競爭對手的機會，美國都會善加利用。由於經濟發生危機，背負沉重債務，又要面對新興經濟體崛起，美國深感掌控世界已經實力不逮。有相當多的美國政策制定者認為，如果中國實力受到任何的削弱就等於增加美國實力。美國正在希望重振製造業，恢複國際競爭力，而兩個製造業大國之間的衝突，很可能成為美國經濟的巨大機遇。從實力此消彼長的角度分析，美國將成為中日之間發展衝突的戰略受益者。(作者是商務部研究院研究員)         

      股市：烽火9月看軍工        

      受周邊事件因素影響，A股在上週五的大陽線之後歸於平淡，但軍工股爆發，多股持續上漲，成為一抹亮色。由事件帶來的新一輪造艦高峰所搭載的海空大餐或將是一份巨大驚喜。最可能受益的領域包括特種材料、武器裝備製造、船體製造、動力能源系統、艦載機製造，以及衛星導航、電子通訊設備等行業。 　　

      事實上，只要周邊事件在一段時期內無法得到根本性解決，軍工股的機會就一直會存在。而從目前的態勢看，相關上市公司的訂單會長期不斷。數據顯示，今年以來軍工股跌幅較大，年初以來行業跌幅超過10%，個股有不少跌幅超過30%。伴隨著前期的下跌，部分優質軍工企業已具備一定估值優勢。例如，哈飛股份（600038)等市凈率水平已跌至2倍以下，軍工行業估值逐步接近歷史低點。而國外同類公司的市凈率水平一般在2.5倍左右，因此該板塊部分優質公司股價已具備一定安全邊際。 　　

      今年以來，受事件因素影響，軍工股屢屢上演發飆行情。 　　

      3月，有關方面宣佈2012年中國國防費預算。多家券商認為，國防開支的增長將推動相關企業長期發展，軍工板塊將迎來大年行情。 　　

      5月9日，受中國官方“做好了應對菲方擴大事態的各種準備”等消息刺激，當天中船股份（600072)、亞星錨鏈（601890)、舜天船舶（002608)等軍工類個股強勢漲停。 　　

      6月，神舟九號飛船發射，航天板塊股票表現優於大盤。 　　

      中信證券指出，軍工板塊2012年下半年主題投資機會豐富，有望跑贏大盤。 　  

      招商證券建議，關注以下個股：艦艇製造，包括中國重工、中國船舶、中船股份等；航空武器系統，包括西飛國際、哈飛股份、北方導航〕洪都航空等；動力系統，包括航空動力、成發科技、中航動控等；電子系統，包括高淳陶瓷、四創電子等；導航系統，如中國衛星等；機電系統，包括中航電子、中航精機等。