快4個月過去了，自從4月19日在證監會網站預披露招股説明書後，寧波精達成形裝備股份有限公司(簡稱“寧波精達”)至今仍未排到上會日程。

　　寧波精達前身為“寧波精達機械廠”，成立於1995年，主要生産空調換熱器裝備産品(包括翅片高速精密壓力機、脹管機、彎管機等)。2011年1月，寧波精達整體變更為股份公司。

　　《金證券》獲悉，作為三口之家絕對控股的家族企業，寧波精達本次欲發行2000萬股，發行後總股本8000萬股。實際控制人鄭良才及其配偶徐儉芬、兒子鄭功合計控制72.79%的股份。

　　“可能與公司受到舉報有關，涉及股權轉讓的事情。”一家知名券商保代向《金證券》記者透露。

　　家族復辟

　　亂治“逼”走經理人

　　寧波精達在IPO前的輔導期內，建立了公司治理構架，設置了董、監事會及經理層。其中，董事會由7名董事組成，包括3名獨董；高管人員有5人，包括1名總經理，2名副總經理，1名財務總監，1名董事會秘書。

　　但《金證券》記者注意到，公司董事、高管在2011年8月份出現不正常的集中離職。2011年8月14日，吳曉紅辭去董事會秘書一職，沈盛堯辭去副總經理一職，原獨立董事劉家旭也辭職。值得注意的是，沈盛堯、吳曉紅任職時間前後也就8個月；獨董劉家旭履職時間更是僅有半年而已。

　　對此，寧波精達的表態是，高管離職是為了個人更好發展。最近三年發生的董事、高級管理人員變動主要是為了進一步完善公司法人治理結構，使更多的專業人士和職業經理人進入董事會和管理層。

　　不過一位自稱是寧波精達的離職人員向《金證券》報料稱，“吳和沈都是專業的經理人，在公司待的時間都不長。被逼離開的原因，一個是公司給的股權承諾不到位，另一個是難以認同混亂的公司經營管理。”

　　同時，自家人迅速上位。例如，接替吳曉紅董秘一職的是今年38歲的少東家鄭功。據悉，鄭功2000年8月至2011年2月在寧波市第二醫院工作，2011年2月至今任公司董事。董秘和醫務工作者的職業能力、素質要求距離不小，鄭功能否勝任實在難測。

　　觀察人士指出，在向公眾公司進軍的過程中，本應去家族化的家族企業，卻莫名棄用職業經理人，董事、經理層攪為一團，既反映出公司授權文化可能存在問題，也給企業的經營決策帶來風險因素。

　　骨幹出走

　　股份離奇面值回售

　　“管理層動蕩其實早有前兆，公司上市前夕，很多業務骨幹就被換了。”那位報料人對《金證券》透露，“王兵、李見鋒等業務骨幹們在過去的幾個月內紛紛離職。”

　　《金證券》記者查閱招股書1-1-83頁發現，截至今年1月31日，王兵、李見鋒等人10位業務骨幹紛紛離職。離職前，王、李分別持有12萬股和5萬股。

　　根據寧波精達的規定，員工離職後股份必須回售給大股東鄭良才。為何在不長的時間裏，業務骨幹會放棄股權離職？對此，公司董秘辦一位女性工作人員聲稱，“離職情況，招股書中都已經詳細披露了。”當《金證券》記者進一步追問其中的原因時，該工作人員則以董秘不在辦公室而拒絕採訪。

　　《金證券》了解到，2003年至2010年期間，大股東鄭良才先後向62人轉讓了“內部轉讓股”。2010年11月，寧波精達為了上市逐步清理“內部轉讓股”，48名股東將其持有的412萬元“內部轉讓股”，再度以每1元出資額1元的價格轉回給鄭良才。

　　面對財富增值的機會，持股員工為何低價轉回股權？

　　招股書顯示，寧波精達對“內部轉讓股”有著嚴苛的限制：“內部轉讓股”股東僅享有所持股權的分紅權，不享有表決權、監督管理權、優先受讓權和優先認購新股等其他股東權利，除分紅權之外的其他權利均由鄭良才(出讓方)享有；如果離職，所持有的“內部轉讓股”必須轉回給鄭良才(轉讓價格為每1元出資額1元)。

　　儘管僅享有分紅權，但這些持股員工也所獲不菲。以離職的王兵為例，他在2011年獲得分紅22.14萬元；持有5萬股的李見鋒獲得分紅額為3.33萬元。此外，同在2010年獲得“內部轉讓股”3萬股的職工王彪和王榮康，在2011年獲得分紅金額為2.4萬元和2萬元。

　　“公司授予股權時根本沒有統一的標準，分紅時也是看著給。”上述報料人稱。

　　激勵畫餅

　　暗中收攏家族財富

　　儘管分紅標準不一，但把股權原價收回的做法顯然難以服眾。

　　或許為了給員工交代，2010年12月，鄭良才設立了兩家投資公司廣達投資、精微投資，聲稱將在該平臺上對公司骨幹員工進行股權激勵。兩家公司成立後，從鄭氏家族手中受讓股權。其中，廣達投資持股8.50%，精微投資持股7.50%。

　　但《金證券》記者注意到，鄭良才持有廣達投資63.12%股權，持有精微投資36.42%的股權，激勵的效果可想而知。報料人表示，所謂的股權激勵，其實就是給業務骨幹畫了一張餅。“公司曾向不少重要崗位的高管和骨幹許諾過給股權，但沒有兌現，致使沈盛堯和其他骨幹向公司索要賠償金，鬧出了不小的風波。”

　　相比之下，考慮到寧波精達2011年每股收益為1.02元，中小板平均發行市盈率為30倍，其發行價有望達到22元左右，IPO完成後的鄭良才家族因控股54.59%，賬面身家屆時將超10億元。

　　其他鄭氏家族成員也將搭上暴富的順風車。《金證券》獲悉，鄭良才的妻弟徐國榮、妻兄徐柏榮、胞姐鄭希珍、胞妹鄭慧珍，以及兄弟鄭良知、鄭良能、鄭良敏，直接持股比例在0.25%到3.07%。 （金陵晚報 金證券記者 李礫 ）