財通證券：階段性反彈已確立

　　我們認為，A股超跌反彈正逐漸轉為階段性反彈。反彈持續性的核心在於能否涌現出凝聚投資者預期的領軍板塊，並且有效放大成交量。

　　7月CPI同比上漲1.8％，PPI下降2.9％，有利於貨幣政策進一步放鬆，本月有望再度迎來存款準備金率下調或降息窗口，預計政策面對反彈行情還能起到正面作用。7月份以來陸續出臺的利好政策的累積效應正在顯現，國內外形勢總體有利於反彈行情的延續。

　　目前來看，美聯儲推出QE3的概率在逐步增加，而歐洲當局採取實質性措施出手解決歐債危機的可能性也在增大，歐美股市近期持續創出反彈新高有利於A股市場反彈。在市場預期的“經濟尋底”與“政策保底”對比中，雖然經濟利空尚未消退，但是政策利好在逐步累積，二者的弱勢平衡能為8月市場反彈提供一個相對穩定的環境。

　　階段性搶反彈的先期重點在於超跌轉強股，短期可繼續關注超跌轉強股和事件驅動類個股；中期建議關注機構抱團取暖品種，如穩定增長的消費品、稀缺的自然資源、擁有較高進入壁壘的公司，此類股票可能長期戰勝市場。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區間2135－2260

　　下周熱點建築工程、消費電子

　　下周焦點政策預期

　　日信證券：下周或現技術回調

　　本週A股如期延續反彈走勢，但在題材熱點不斷活躍的背後，權重股遲遲未有表現，加之近期個股反彈幅度非常可觀，預計短期市場將出現一定的回調整理要求，市場活躍度也將較此前有所下降。

　　7月份CPI回落至2％以下，並創30個月新低，工業增速也再次回落，表明經濟仍在底部徘徊，在穩增長政策基調下，市場對於宏觀政策的微調再度有了較為強烈的預期，後續貨幣政策放鬆力度能否如期落地，對短期市場將産生較大影響。

　　展望後市，宏觀經濟數據整體平淡在一定程度上將減弱本輪反彈的動力，而在新的穩增長措施落地前，市場從前期的超跌反彈轉入盤整的概率明顯上升。從技術上看，滬指“五連陽”後，部分短期技術指標處於超買狀態，短期內存在技術性調整要求，不過這種調整暫不會改變市場中期反彈的趨勢，回調中建議關注市場新興熱點機會。板塊配置上，建議關注受益政策支持以及具有長遠發展前景的板塊，適當關注行業景氣度回升的超跌板塊個股。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看多

　　下周區間2140－2230

　　下周熱點頁巖氣、化工

　　下周焦點貨幣政策

　　民生證券：短線調整不改向上格局

　　在外圍市場普遍走好的氛圍中，國內市場本週也連續上揚、穩步推高。由於連續反彈積累了一定的獲利盤，短線市場面臨回調壓力。但我們認為，市場更可能演繹出“進二退一”的走勢，並延續反彈格局。

　　本週公佈了7月份的宏觀數據，經濟增長依然沒有太多亮點。7月新增貸款只增加了5401億元，與6月相比少增3797億元，創10個月來新低，短期貸款和中長期貸款都出現了回落，説明實體經濟對信貸資金需求明顯不足。M2餘額91.91萬億元，同比增長13.9％，比上月末高0.3個百分點；M1餘額　28.31萬億元，同比增長4.6％，比上月末低0.1個百分點，説明需求依然不足，投資正在逐步升溫。規模以上工業增加值同比實際增長9.2％，比6月份回落0.3個百分點，重工業同比增長較少，主要是高耗能企業産值下降較多，需求疲弱。 PPI同比繼續下滑，連續四個月出現負增長，採掘業同比降幅較多。但是，從近期動力煤價格看，動力煤在價格連續下跌13周後開始止跌，去庫存壓力逐步減弱，四季度補庫存旺季將對煤價構成支撐。國際原油也出現連續上漲，會帶來下游産品價格的回升，如化工、化纖以及化肥的價格。在經濟沒有企穩以前，預計政策支持力度也會增大。

　　經過連續下挫以及B股、ST板塊的大幅下挫，市場系統性風險得到有效釋放，整個市場的估值優勢不斷顯現，煤炭、有色、地産等週期性個股的上漲也印證了這一點。因為這些板塊歷來都被認為是市場的風向標，需要一定的資金才能推動，這些板塊的上漲更多是由於一些長線資金的介入或者是主動的低位補倉。雖然我們不認為目前點位是市場的最終底部，但構成階段性底部的可能正在提高。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看平

　　下周區間2130－2200

　　下周熱點題材股

　　下周焦點歐美7月CPI

　　南方證券：反彈猶豫衝高回落

　　本週股市震蕩反彈，小市值題材股表現活躍。目前看，持續反彈難度較大，預計後市衝高回落，維持弱勢震蕩格局。

　　從反彈動因看，主要是連續下跌後的技術性超跌反彈，畢竟上證綜指此前連跌六周，上周企穩後量能轉換，推動本週技術性反彈。但目前市場環境並未改變，7月份CPI、PPI以及投資、消費等宏觀經濟數據顯示經濟仍在低位徘徊，沒有出現拐點向上的信號。同時，供求關係也沒有實質性改善，增量資金匱乏，新股擴容持續。加上張裕等個股業績低於預期，房地産面臨新的政策調控，因此短線市場缺乏持續反彈的動力。

　　其次從盤面看，除週一股指上漲外，週二至週五均原地踏步，成交量也未能持續放大，顯示多空分歧較大，市場觀望氣氛濃重，反彈缺乏自信。同時，熱點輪動和資金進退頻繁，小盤題材股大行其道，新股熱炒，藍籌股波瀾不興。近期一度走強的三沙概念、證券信託、有色金屬及煤炭、地産迅速回調，資金也同步離場，遊資短炒痕跡明顯。個股隨機性強，可操作性差，缺乏持續盈利效應，難以支撐大盤穩定反彈。

　　因此，預計後市大盤將衝高回落，維持弱勢震蕩格局。操作上，小盤股博弈性強，宜快進快出，而主體資金仍宜謹慎觀望。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看空

　　下周區間2120－2190　

　　下周焦點量能變化

　　光大證券：尋找結構性機會

　　本週市場反彈，滬指走出了自5月份以來的下跌通道，創業板指數更是回到近4個月以來的箱體頂部，成交量跟隨溫和放大，技術修復後投資者恐慌情緒明顯減緩。我們認為，企業微觀情況的不樂觀將制約反彈高度，但“穩增長”政策逐步推進，A股的結構性機會仍然存在。

　　本週公佈了宏觀數據，雖然CPI降至1.8％，為宏觀政策釋放增加了空間，但工業增加值增速為9.2％，比6月份回落了0.3個百分點，重工業和國有企業表現較差。地産投資增長20.4％，由於基建投資力度有限，在嚴控房價的情況下，三季度地産投資對經濟貢獻將繼續減弱。

　　值得注意的是貸款數據明顯回落。7月新增信貸僅為5401億元，M1同比增長4.6％，比上月末回落0.1個百分點。信貸數據明顯低於市場預期，特別是短期貸款有所減少，顯示企業的信貸需求仍然沒有得到釋放，在經濟築底過程中，數據的反彈還有待去庫存後需求的重新提振。

　　考慮到政策力度的不同，本輪經濟築底的過程相比2008年底將更加緩慢和平坦，投資者更應關注結構性機會，包括：各地區域政策不斷出臺，區域性機會將增多；在房地産投資降溫後，傳統行業中的部分企業將加大向新興産業轉型；在企業利潤回落的情況下，年內部分業績增速穩定的公司吸引資金抱團。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看空

　　下周區間2100－2250

　　下周熱點中報增長、環保

　　下周焦點問增長政策落地