國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會1日發佈的數據顯示，7月份中國採購經理指數PMI為50.1%，較上月回落0.1個百分點。該指數在生産建設淡季回落甚微，顯示當前經濟正處於“緩中趨穩”階段。但當前産能過剩、出口下滑、失業增加等下行壓力依然較大，預計四季度走向溫和回升。

　　經濟呈“緩中趨穩”態勢

　　物流與採購聯合會公佈的7月製造業PMI數據再度下滑，低於此前多數專家的上漲預期。而同日公佈的7月份匯豐中國製造業PMI數值從上月48.2回升至49.3，創下21個月以來最大環比升幅，亦與該數據相背離。

　　中國物流與採購聯合會副會長蔡進對記者表示，由於7、8月份是製造業的淡季，而今年更為特殊的大面積降雨也影響了工程項目進度，這些因素導致7月PMI進一步回落。

　　事實上，從2005年以來僅2009年7月份微漲0.1個百分點，其他年份都是回落，平均降幅達到1.2個百分點。根據宏源證券分析師何一峰測算顯示，季調後實際7月PMI指數回升0.3個點而非下降，其表現和匯豐中國PMI指數一致。

　　在國務院發展研究中心研究員張立群看來，7月份PMI指數降幅繼續縮小，表明經濟增長築底企穩跡象進一步明顯。受穩增長各項政策效果的影響，未來市場需求增速預計將穩中略升。企業訂單減少態勢有望改變，經濟增長水平將趨於穩定或略有提高。

　　值得注意的是，此前一直處於危機狀態的小企業PMI連續回升，微觀經濟基礎逐步趨於轉好。數據顯示，小型企業PMI繼6月上升2個百分點以後，7月又上升0.9個百分點，達到48.1%。中型企業PMI為50.2%，比上月回升0.2個百分點。大型企業PMI為50.3%，比上月回落0.3個百分點，但仍在50%以上。

　　去庫存接近尾聲企業盈利有望企穩

　　從11個分項指數來看，同6月相比，只有原材料庫存指數略升，其餘指數均不同程度下降。其中，新訂單指數小幅下降0.2個百分點至49.0%，新出口訂單指數、進口指數分別下降0.9個百分點和1.5個百分點至46.6%和45.0%。從訂單指數來看，7月國內終端需求開始復蘇，但外需仍然乏力，進口較弱。

　　而從庫存情況來看，産成品庫存出現4.3個百分點的大幅下滑，同時原材料庫存卻出現了0.3個百分點的反彈，這在一定程度上表明企業庫存已接近底部。

　　張立群指出，新訂單指數的降幅明顯縮小，原材料採購指數略升，産成品庫存指數繼續加快降低，預示庫存調整活動接近尾聲。

　　“從細分項不難看出在轉變經濟發展方式的過程中，經濟增速下滑的趨勢逐漸趨穩。”蔡進舉例道，從需求的角度來講，新訂單指數雖有回落，但是回落幅度已非常小，反映出需求增長在趨穩；此外，産成品庫存指數回落到50以下，顯示出去庫存的過程明顯加快，為後續經濟發展提供了較好的空間。

　　隨著去庫存接近尾聲，企業盈利情況略有好轉。國家統計局最新發佈的1－6月份，全國規模以上工業企業實現利潤23117億元，同比下降2.2%，降幅比1－5月份收窄0.2個百分點。

　　招商證券認為，在總需求有所改善的背景下不排除企業正面臨從主動去庫存向被動去庫存轉變的可能性。展望未來1到2個季度，受庫存調整影響，企業盈利總體下滑的趨勢有望逐步收斂，同比增速走勢可能會逐步企穩。

　　下行壓力仍存四季度有望“溫和回升”

　　儘管當前經濟處於“緩中趨穩”階段，但基礎仍需鞏固，一些影響穩增長的下行壓力仍未消除。

　　蔡進強調兩方面矛盾依然突出：一方面産能過剩未見明顯緩解，供大於求矛盾依然突出；另一方面，需求回升仍然偏弱，尤其是新出口訂單指數連續兩月回落至50%以下，後期出口增速有可能趨弱。

　　此外，需要警惕的是製造業企業用工量連續減少。物流與採購聯合會公佈的數據中7月從業人員指數繼續下降0.2個百分點至49.5%，連續2個月位於臨界點以下。匯豐製造業PMI從業人員指數甚至創下逾3年來最大降幅，也揭示了這一苗頭。

　　在不少專家看來，經濟增速的回落影響企業效益，進而引起企業裁員，這些連鎖性負面反應目前雖不是很明顯，但確實需要關注。隨著營改增試點的推廣，對減輕企業負擔推動中小企業的經營活動有較大幫助，從而為增加就業創造條件。

　　匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌認為，快速回落的通貨膨脹率為實施更為寬鬆的政策創造了空間，隨著寬鬆政策全面産生效力，中國經濟增長有望在未來幾個月得以明顯好轉。

　　而蔡進認為，四季度才是經濟由緩中趨穩到增速穩定的轉變過程，加之去年下半年基數較低，經濟有可能“溫和回升”。現階段宏觀調控依然要立足於調結構、轉方式的長遠目標，將穩增長放在突出位置，特別是要考慮到穩增長的長期性和持續性。新華社記者 桑彤 華曄迪