央視網消息 （記者高二山 北京報道）北京時間7月28日淩晨，第30屆夏季奧林匹克運動會在英國“倫敦碗” 奧林匹克體育場盛粧開幕。回首四年前，北京奧運會的場景尚歷歷在目。而作為A股的投資者，欣賞奧運賽事的同時，或許更多是在感慨四年來A股市場的輪迴。投資者們不禁在心中自問：“我們的A股還有沒有牛市？牛市，距離我們還有多遠？”逢大賽必跌 奧運會屢成“懊運悔”

　　A股市場向來就充滿了各種故事，“逢體育大賽必跌”的鐵律，使得奧運會屢屢成為股民的“懊運悔”。回顧A股歷史，自1990年開市至今，中國股市已經經歷過5屆奧運會。其中，1992年巴塞羅那奧運會期間，上證指數下跌了11.98％；1996年亞特蘭大奧運會期間，上證指數上漲2.55％；2000年悉尼奧運會期間，上證指數下跌3.5％；2004年雅典奧運會期間，上證指數下跌3.48％；2008年北京奧運會期間，上證指數下跌11.82％。今年6月份，歐洲盃賽事精彩謝幕，期間，上證指數下跌2.95％。可以看到，每逢遇到重要體育賽事，A股市場往往會經歷一場“陣痛”，而期望借機炒作一把“概念”的投機者，多數都是斬倉出局，“懊悔”收場。

　　A股特中有“特”　制度缺陷成“長熊”主因

　　雖然A股常年應驗“奧運魔咒”，但是決定股市漲跌的內因依然是經濟基本面和內在價值的高低。中國股市歷來具有“牛短熊長”的特徵，與發達國家相比，A股市場的波動更為劇烈，這已經成為A股市場的特色。與此同時，造成中國股市多年來回歸“原點”的因素，更主要的是市場制度方面的缺陷。首先是對上市公司的約束不規範：長期以來，由於上市公司“重融資、輕回報”的態度，導致A股市場出現“圈錢潮”和“鐵公雞”行為，加上缺乏有效的退市機制，大規模的擴容對市場造成一定衝擊，上市公司的股價很難上漲。其次是市場公平性的不完善：當下，一方面是普通散戶在市場的不斷下跌中虧損纍纍，一方面是機構大戶利用融資融券和股指期貨等做空機制賺的盆滿缽滿。交易地位的不平衡性，讓普通投資者很難在弱勢下生存，而諸如內幕交易、老鼠倉等不法行為也讓散戶投資者防不勝防。最後是投資者的成熟度遠遠不夠：由於A股市場仍然是新興市場，投資者缺乏較強的風險意識和成熟的投資理念，短炒投機行為佔據主流，導致A股市場出現“暴漲暴跌”的非理性局面。因此，一方面是市場的公平公正，一方面是上市公司和投資者的成熟，克服了這些缺陷，相信A股市場自然會沿著價值的曲線運行。

　　8月A股或破“魔咒” 整體性牛市尚待時日

　　截至7月27日收盤，滬市上市公司平均市盈率為11.41倍，深市上市公司平均市盈率為21.54倍，滬深300指數平均市盈率為8.28倍，市凈率為1.56倍，已經低於上證指數998點時的估值水平。當前，制約股市上漲的因素主要是歐債危機的困擾和國內經濟基本面的不確定性。隨著歐洲各國一系列救助措施的出臺和國內近期多項刺激政策的累積，三季度我國經濟出現短週期觸底回升的概率很大。結合市場走勢來看，在跌破2132點的“鑽石底”之後，上證指數雖然連續創出新低，但每個新低的幅度都很小，表明市場持續下跌後的風險正在逐漸減弱。一旦遇到經濟數據出現好轉以及政策性利好的刺激，8月份的A股市場或將迎來久違的反彈。而整體性上漲的牛市，還需要等待國際環境的走好以及國內經濟徹底擺脫下滑的局面後才能實現。