6月份CPI(居民價格指數)同比向下跌破“3”，已經成為當前市場的主要預期。就6月份物價可能出現的大幅回落態勢而言，食品價格的回落，特別是前期拉動CPI上漲的豬肉和鮮菜價格的下降無疑是重要推手。諸多市場機構預計，6月CPI同比漲幅有望降至2.2%~2.4%，或創下28個月來的新低；今年三季度將成為CPI由降轉升的轉捩點，但不會出現大幅上漲的勢頭。

　　6月CPI或創28個月新低

　　記者在採訪時發現，6月CPI同比向下跌破“3”已經成為當前市場的主要預期。有機構預計，6月CPI可能創下28個月來的新低。

　　交通銀行金融研究中心高級分析師唐建偉預計，2012年6月份CPI同比漲幅可能在2.4%左右，與上月相比繼續較大幅度回落。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委也表示，6月CPI同比可能快速降至2.2%左右。

　　第一創業證券宏觀分析師李懷軍預測，6月CPI同比可能上漲2.2%。

　　食品價格回落是推手

　　對於6月物價可能出現的大幅回落態勢，食品價格的回落，特別是前期拉動CPI上漲的豬肉和鮮菜價格的下降無疑是重要推手。

　　唐建偉分析，根據商務部監測數據，6月份，由於各地露天蔬菜大量上市，帶動18種蔬菜批發價格連續7周回落，比5月初下降26.9%。而豬肉價格儘管在國家收儲的影響下在6月份後半月連續兩周小幅回升，但同比仍下降18%。

　　第一創業證券最新發佈的報告也顯示，6月食品價格環比漲多跌少，但上漲品種中除雞蛋價格有10%以上的漲幅外，其它品種均漲幅不大；跌幅最大的蔬菜價格，下跌幅度接近20%；豬肉價格也有2%左右的跌幅。

　　同時，預計6月份非食品價格環比將繼續小幅下行。

　　食品價格、非食品價格的回落以及翹尾因素的疊加，將共同推動6月CPI大幅回落。後期CPI有望保持低位運行。

　　三季度CPI將由降轉升

　　唐建偉預計，7月開始CPI翹尾因素將有較大幅度回落，如不出現新的漲價因素，預計三季度CPI同比都將維持在3%以下的較低水平。2012年一季度CPI同比較去年四季度已下降0.8個百分點，預計二三季度CPI同比將繼續下行，第四季度將有所回升，全年CPI同比漲幅在3%左右，較上年明顯回落。

　　諸多市場機構都預計，今年三季度將成為CPI由降轉升的轉捩點，但是不會出現大幅上漲的勢頭。

　　李懷軍認為，從歷史經驗看，一個完整的“豬週期”大概是一年半時間，加之蔬菜和雞蛋價格在三季度上漲居多，預計三季度的CPI同比會從二季度的2.9%下降至2.0%附近，而在第四季度則會上升到2.4%左右。

　　一家大型食品集團的高管也向記者證實，豬肉價格在6月中旬已經小幅回升了，同比下降幅度在收窄，下半年豬肉的價格會反彈。

　　全年物價將呈回落趨勢

　　雖然6月CPI有望重回“2時代”，但人們擔心即將推行的諸多能源價格改革以及我國為穩增長實施的諸多舉措，會對後期CPI的走勢帶來上拉作用。

　　7月1日起，各地階梯電價開始試點，水和天然氣等資源品價格改革也有望緊跟。唐建偉認為，這些措施或使物價下行速度放緩。為穩增長而實施的刺激投資、消費等諸多舉措，在擴內需的同時也可能會對物價産生影響。近期政府推出的一些加快基礎設施投資的措施也可能對年內物價産生一定上拉作用。不過，上述因素不會改變全年物價整體回落的趨勢。

　　唐建偉認為，市場大多預期二季度經濟增速很有可能會低於一季度，甚至會跌破8%。經濟增速的放緩，市場需求的回落，對於物價的上漲將會起到一定的抑製作用。綜合各種因素，今年物價有望繼續低位運行。“不出意外的話，年內4%的物價控制目標應該可以實現。”唐建偉表示。

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　　宏觀調控再臨兩難 8月降息是大概率事件

　　5月份PMI(採購經理人指數)大幅下降到今年最低水平之後，中金公司首席經濟學家彭文生預計，6月份通常是的淡季，6月份PMI將跌到49.5%。這預示著PMI指數半年來將首次跌破50%的榮枯線。

　　不過，由於國家發改委加快了投資項目的審批速度，推動了信貸擴張，中金公司判斷，在6月下旬的放貸力度會顯著加強，新增貸款在6月將重返9000億元以上。

　　隨著通脹和實體經濟的繼續回落，專家預測未來貨幣的空間再次打開。彭文生表示，7月可能會再次下調存款準備金率，8月降低基準利率是大概率事件，此後在第四季度再降息1次的概率超過50%。

　　由於豬肉價格下半年可能的反彈及中長期通脹壓力的存在，貨幣政策猶如在走鋼絲，政策挑戰難度加大。彭文生指出，政府對增長放緩的容忍度顯著提高，政策的主調仍將是“穩中求進”，預調微調力度較前期加大，但不會激進；同時注重調結構和穩增長的平衡，尤其是房地産調控政策不會顯著放鬆。

　　中國國際經濟交流中心副秘書長曹文煉認為：“經濟在第二季度末很有可能企穩回升，現在的微調政策已經足夠。當前不宜實行貨幣財政的大擴張，主要是貫徹好前不久國務院常務會議決定的穩增長的各項政策措施。”

　　中國中小企業協會副會長徐浩然對記者表示：“當前政策確實在走鋼絲，一方面短期的刺激政策減緩了經濟下滑，但是結構性矛盾依然無法解決，如高能耗、低效率的投資增長；而政策太緊縮了的話，需求下滑，對於中小企業的衝擊是較大的。”

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　　國際油價暴漲 國內成品油仍將上演“三連跌”

　　受歐盟領導人峰會的影響，歐元匯率和大宗産品價格急劇上漲。6月29日，國際油價飆升，其中紐約原油暴漲9%以上，上漲幅度為2009年以來最高水平。昨日，卓創資訊成品油分析師李兵在接受本報記者採訪時表示，儘管國際油價飆升，但三地原油變化率仍處於-6.23%，7月10日國內成品油降價窗口仍將打開，國內油價仍將上演“三連跌”。

　　國際油價飆升

　　由於歐盟領導人在峰會上就解決歐債危機一事達成突破性協議，極大提振了市場信心，國際原油價格出現飆升。

　　“受此消息刺激，歐元和大宗商品價格立馬瘋漲。”李兵表示，當日歐元相對於美元大漲2%左右，是自從去年年底以來歐元的最好表現，的上漲直接刺激了原油價格的走勢。此外，歐盟對伊朗的石油禁令也在今日生效，將導致石油供應大幅減少，也左右了國際油價的上漲。

　　6月29日，紐約商品交易所的原油期貨價格大漲7.27美元，收于每桶84.96美元，漲幅為9.36%。李兵表示，此次價格上漲幅度創下3周以來的最高收盤價，單日百分比漲幅創下自2009年3月以來的最高水平。當天，歐洲布倫特原油期貨價格大漲6.44美元，收于每桶97.8美元，漲幅為7.05%。

　　國內油價仍將下調

　　儘管國際油價暴漲，但決定國內成品油價格的三地原油變化率仍處於跌勢。根據卓創資訊的測算，昨日，三地原油變化率為-6.23%，相對前日又跌了0.67%。

　　“按照我們的測算，就算國際原油暴漲，也無法改變國內油價下跌的趨勢。”李兵告訴記者，今年以來，國內油價已經連續兩次下跌，從目前的情況看，國內油價出現“三連跌”已成定局。

　　李兵説，因為原油現貨相對於期貨有一兩天的滯後期，因此，預計週一收盤的三地原油變化率跌幅會大幅收窄。

　　按照國家發改委的規定，三地原油變化率突破-4%，並距上次調價22個工作日，就將對國內的成品油價格進行下調。然而，早在上周，三地原油變化率已突破-4%。李兵表示，就算三地原油均價每天上漲1美元，三地原油變化率最快也將於7月3日開始止跌反彈，不過上漲幅度有限。到7月10日滿足22個工作日的條件時，三地原油變化率仍會在-7%左右，下調窗口依然會開啟。

　　據卓創資訊的測算，到7月10日，國家發改委調價時，國內成品油價下調幅度有望達到500~600元/噸。屆時，國內的汽柴油零售有望全面回落到“6元時代”。