21世紀經濟報道 史進峰;張曉玲 北京、深圳報道

　　在新興市場國家的一片降息潮中，中國央行也扣動了降息的扳機。這是42個月以來的第一次。

　　6月7日，人民銀行決定，自2012年6月8日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率，此次降息採取對稱降息的形式，金融機構一年期存貸款基準利率分別下調25個基點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

　　“經濟真的是在往下掉，5月信貸數據和結構很不樂觀。”當晚，某股份制銀行高層在回復本報記者時説。

　　本報記者此前獲得的數據顯示，5月份全月，工、建、中、農四家大型銀行新增貸款數據不足2500億元，且新增貸款的三分之一投向了票據貼現，萎靡的信貸需求可見一斑。

　　“今天中國央行的降息行為應當是近期一攬子‘穩增長’經濟政策、靈活進行預調微調的一個組成部分，預期即將公佈的CPI、PPI會持續回落，才為央行降息提供了新的空間。”7日當晚，國務院發展研究中心金融所研究員巴曙松在其微博上點評説。

　　降息的同時，人民銀行還宣佈了一項利率市場化改革重大措施，即自8日起，金融機構存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍；貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍。

　　此舉被視為自2004年10月以來，人民銀行向利率市場化邁進的重要一步；國務院參事、前央行貨幣政策委員會委員夏斌評論説，“利率實行有區間浮動，意味著利率市場化改革邁出了一大步，意義重大。”

　　“穩增長是當前最緊迫的政治任務”

　　“發電量都負增長了，GDP如果還能增長8%，除非是造假。”6月7日，在一家國際投行投資者論壇上，本報記者遇到的一位電力公司分公司的負責人表示，發電量作為宏觀經濟的重要先行指標，從4月份開始就已顯示經濟下行部分已成現實。

　　這位電力公司負責人説，以往GDP 8%以上的增速，各地是要拉閘限電的；而今年4月份發電量同比僅增長0.7%，5月份發電量負增長已是定局。

　　最新公佈的5月份中國製造業採購經理指數PMI也跌到50.4%，已近榮枯線。尚未公佈的固定資産投資、進出口增速下滑趨勢預計也不可能有大的改觀，而CPI有可能進一步回落。

　　“降息可能也意味著週六公佈的CPI通脹率可能低於市場預期，目前我們預期CPI通脹率將大約在3%的水平，而市場的預期值為 3.2%。”澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛表示。

　　“可以説，現在各項主要經濟指標全面下滑程度已經超出預期，如果近期內不迅速扭轉這種態勢，儘快‘築底’回升，將直接影響全年乃至‘十二五’目標的實現，也將引發其他各方面的問題。”5月底，中南某省發改委負責人在一次內部講話中表達了他的擔憂。

　　在上述發改委主任看來，“穩增長已是當前最緊迫的政治任務，而抓投資則是重中之重的首要措施。”

　　興業銀行首席經濟學家魯政委認為，此番央行降息，選擇了各方建議的“合集”，降準刺激信貸供給，降貸款利率刺激信貸需求。

　　“非典型降息”

　　“人民銀行最近的內部精神是，總量不放鬆，但商業銀行如信貸額度緊張可申請提前投放。現在真正的問題是普遍投資需求不足。”一位股份行高層早在5月初就告訴記者説。

　　那麼，降息是否能解信貸需求不旺的燃眉之急？

　　中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝'>聯通，還必須調整貸存比才能實現。

　　利率市場化推進

　　此番央行降息一大亮點在於降息的同時還祭出利率市場化改革的新動作——自同日起將金融機構存款利率浮動區間上限調整為基準利率的1.1倍；將金融機構貸款利率浮動區間下限調整為基準利率的0.8倍，巴曙松認為，這顯示出央行積極運用市場化價格工具進行調控的政策導向，在具體浮動幅度上平衡了存款人、貸款人以及商業銀行等不同市場主體的利益。

　　推動利率市場化，央行已醞釀多時，早在去年8月份，由央行調查統計司司長盛松成及課題組發佈的一份報告擬定了利率市場化的主要方式，即簡化放寬貸款利率下限和貸款利率檔次是推進貸款利率市場化的主要方式：

　　“第一，放寬貸款利率下限。可將貸款利率下限由現行的貸款基準利率0.9倍放寬至0.8倍。一方面可擴大金融機構自主定價空間，另一方面也可防止利率下限過低可能造成的非理性競爭風險。第二，簡化貸款利率檔次。通過合併貸款利率檔次，逐步放鬆對貸款利率的管制。”上述報告稱。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，此番降低息安排能夠起到兩個作用：一方面實際存款利率並沒有下降，可以保障儲戶的存款收益，穩定居民儲蓄，保障銀行的資金來源，保障銀行的信貸投放能力不會受到太大影響；另一方面實際貸款利率大幅度下降可以有效降低企業資金成本，降低企業成本壓力。

　　對樓市利好有限

　　央行降息的消息傳來，多家機構和房地産業內的普遍反應是：有利於刺激剛需入市。

　　“宏觀政策利好將在下半年繼續刺激剛性需求釋放”，鏈家地産市場副總裁林倩認為，降息與降準不同，受益主體首當其衝是購房者，尤其是首套房。此次央行降息的同時也放鬆基準利率最低折扣至8折，對於市場剛性需求的利好，將延續覆蓋整個下半年。

　　北京中原市場研究部總監張大偉分析，同樣貸款100萬元20年，基準利率下，月供將減少150元，而在8.5折下則每月減少122元，在目前市場已經逐漸復蘇的情況下，降息對購房者特別是剛需購房者的心理影響，多於減少月供的影響。

　　上海易居房地産研究院副院長楊紅旭則更為樂觀認為，降息對樓市是大利好。個貸成本全面降低，能刺激購房需求，首套、二套皆從中受益；開發貸雖仍偏緊，但降息創造了低息融資環境，信託、私募等融資成本也會同步回落。

　　但對於房價下一步的走勢，受訪的業內人士傾向於認為，降息難以導致房價大幅反彈。

　　首先是庫存仍在高位。萬科集團總裁鬱亮分析説，5月份最後兩個星期樓市成交量比較活躍，這是降價求量換來的。“從萬科的統計來看，北京、上海、深圳、廣州在內，全國現在庫存的商品房還有1.14億平方米，按照5月份的銷售，大概夠這些城市賣上11個月左右。這樣來看的話，是不能樂觀的。”

　　另一方面，限購仍未放鬆。北京中原分析認為，從2011年下半年來，累計已經有30多個城市出臺了不同程度的樓市調控微調政策，政策底部可以説已經出現，但是限購等紅線調控政策依然執行力度很大。

　　住建部在6月5日也重申，要從嚴執行限購政策，對涉及違規騙取購房資格的企業和個人予以嚴懲，並表示將會同有關部門密切關注各地執行調控政策的情況，對於地方出臺放鬆抑制不合理購房政策的，將及時予以制止或糾正。6日，石家莊宣佈擬突破限購的政策未獲批准。

　　“在市場方面，由於開發商的庫存依然偏大，同時未來潛在供應依然處於較高水平，樓市不存在大幅反彈的基礎。”張大偉稱。