曾被寄予厚望的“紅五月”，以疲軟的市場表現收官。

　　在去年寒冬中艱難生存的鐵路板塊，卻迎來了它的春天。先是二季度以來各地的鐵路項目逐步復工，後有政府放寬民間資本投資鐵路的門檻。在經濟刺激計劃與行業性調整之後，相關鐵路個股，很有可能率先突破經濟下行的紓困。

　　國恒鐵路（000594）：站在受益鐵路股前排

　　受到政策利好的消息影響，鐵路板塊在5月裏備受投資者的關注，尤其是國恒鐵路（000594.SZ），股價一個月上漲33.76%，氣勢如虹。

　　不過，若是僅僅從一季度的財報看，國恒鐵路的效益不甚理想。公司一季度凈利潤虧損1689萬元，同比縮水20多倍。不過，就在營業收入驟降的一季度，國恒鐵路的毛利率首次出現負值，創下了公司上市後的最低位-0.56%。經營現金流方面，儘管比去年有小幅上調，仍然擺脫不了虧損的陰霾，一季度損失1500萬。

　　作為強週期性行業，鐵路板塊在一季度的表現向來疲軟。前不久，政府釋放了兩個利好民營鐵路的政策，國恒鐵路可能迎來盈利的拐點。

　　5月23日，國務院表示在今年會頒布一系列投資基建的政策，更為重要的是，鐵道部近期發佈了《關於鼓勵和引導民間資本投資鐵路的實施意見》。

　　身為首批參與鐵道部融資改革的民營企業，國恒鐵路已具備一定的鐵路建設和運營經驗，在政策開閘的關口，公司無疑站在了最先受益隊伍的前排。

　　到目前為止，國恒鐵路的三條鐵路還未完全投産，能否扭虧為盈取決於運能的釋放量。公司擁有春羅鐵路、羅岑鐵路、酒航鐵路等三條地方性鐵路，鐵路總里程達187.83公里，主要運輸煤炭和礦産。

　　記者從國恒鐵路了解到，春羅鐵路已完成48%的項目建設，甘肅酒航鐵路還未開工，一旦三項鐵路的運能得到完全釋放，在基準運價上調的帶動下，將會為公司帶來可觀的利潤。

　　大秦鐵路（601006）：朔黃線或釋放3.5億噸運能

　　在經濟下行的週期內保持良好表現，大秦鐵路（601006.SH）的營運能力毋庸置疑；而在鐵路貨運基價上調和部分線路的運力有望持續增長的助推下，大秦鐵路的中長期發展更是值得期待。

　　從一季度的財報觀察，大秦鐵路的各項數據指標發展穩健。今年前三個月，公司實現凈利潤34.1億元，同比與環比分別小幅上揚0.17%、0.05%，毛利率也在歷經去年的一路下跌後，于一季度止住頹勢，反彈至45.78%，雖然同比依舊下降0.83個百分點，但環比卻上漲了11.14個百分點。每股收益與去年同期持平，0.23元/股的水準站在了往年一季度平均線之上。

　　根據運輸量和週轉量判斷，大秦鐵路的運輸能力維持良好。整個2011年，大秦鐵路貨物運輸量7.6億噸，同比增長3.9%。在此帶動下，公司去年的貨運收入實現348億，同比增加8.08%。換算成週轉量，3707億噸公里同比增加8.3個百分點。此外，客運收入的穩定增長也為大秦鐵路去年穩健的業績做了貢獻。

　　然而，大秦線的煤炭運量在今年一季度下降了1%。作為公司的主要線路，大秦線在2012年計劃運量4.5億噸，較去年的4.4億噸略高2.2%。一位上海的券商分析師向記者分析，大秦線今年達標難度不大，不過，運量的增速顯然有所放緩，大秦線存在運能瓶頸的風險被進一步放大。

　　事實上，公司已經于2009年收購了朔黃線41.16%的股權。中長期看，鐵路基準運價的提升與朔黃線的運能釋放將會成為大秦鐵路的持續發展動力。

　　二季度以來，發改委上調了煤炭運價基價。儘管大秦線未在調控名單內，但公司擁有的其他鐵路線依舊能從中受益，尤其是朔黃線。

　　前述分析師告訴記者，該線路今年將實現2億噸的運量，預計明年全部投産後，完全釋放的運能會帶來3.5億噸左右的運輸量。

　　中國北車（601299）中國南車（601766）訂單迅增

　　受鐵路基建去年整體蕭條的影響，交運設備的需求量經歷了大面積的下降。伴隨著鐵路項目在二季度的大部分復工，交通運輸的訂單也大幅增加，其中最大的受益者，是該行業兩家佼佼者：中國北車（601299.SH）與中國南車（601766.SH）。

　　兩家公司都在一季度表現穩健，凈利潤與毛利率雙雙穩定攀升。中國北車實現6.21億元凈利潤，同比增長13.21%，在一季度鐵路建設尚未復蘇下，公司的毛利率卻達到近三年的最高位。中國南車的情況也相倣，逆境中保持增速。在二季度，依靠下游的需求回升，兩家的發展有望更加強勁。

　　截至5月份，中國北車的總訂單數額已超過100億，二季度的增長量尤為迅猛。

　　在簽訂國內大規模訂單的同時，海外市場的擴張也初具規模。最近兩個月，公司總計拿到75.6億元的訂單，其中以貨車居多，達到41.7億元。海外市場的斬獲也為中國北車在去年帶來62.8億元的收入，降低了國內經濟下行所造成的損失。今年二季度，公司已和澳大利亞、泰國、愛沙尼亞等三家公司簽訂了礦石車、客車、機車共計11.59億元的銷售合同。

　　不同於中國北車，中國南車的市場主要面向國內。67.5億元的訂單中貨車佔有35.6億元，其次是地鐵車佔18.3億元。4月份，公司與香港鐵路簽署了13.6億元的動車合同。去年大規模停工的高鐵項目於今年已有8成開始逐步復工，預計中國南車的動車訂單總額會更上一層樓。