中國股市再傳神話 上市公司無所作為卻大賺400%

　　實德投資從一家長期虧損的公司收穫金蛋，對於喜歡聽故事的中國股市來説，這一切絕非偶然。

　　從6月22號到7月末，實德投資減持大元股份35%股權，又一次性轉讓剩餘的25.4%股權給上海泓澤，加上此前的減持，減持總金額約14.77億元。該部分股權是大連實德在2005年花2.91億元購入，以此計算，大連實德轉讓大元股份股權實現收益約11.86億元，回報率超過400%。

　　實德投資拿到如此豐厚的回報，並非因為大元股份盈利能力上升，基本面好轉。從基本面上來看，大元股份在實德投資入主4年之後，依然徘徊在虧損邊緣，主業並沒有起色。

　　大元股份2006年每股收益0.031元，勉強保殼，2007年每股虧損0.094元，2008年凈利潤224.84萬，盈利原因是處置股權和子公司資産，公司預告2009年上半年將出現虧損。

　　如果大元股份是一家非上市公司，股權出售價格可能會大打折扣。大元股份無法按照盈利能力估值，因為該公司最近幾年甚少有盈利記錄，如果以凈資産估值，大元股份今年一季度末的股東權益為3.22億元，對應實德投資60.4%股權的價格為1.94億元。

　　大元股份股權能夠高價出售，得益於其是一家公眾上市公司，得益於資本市場環境和一個故事，這個故事就是大元股份有望注入優質資産。

　　從5月份開始，資本市場就已經在流傳大元股份將進行重組，大元股份股價也由此節節升高，7月初實德投資開始通過大宗交易減持，減持同時股價上漲36%，接手方來自全國各地營業部。一般來説，大宗交易接手方並不是為了長期投資，而是為了隨後減持獲利，之所以願意在大宗交易中接手，是相信股價在之後一段時間依然堅挺，能夠獲利脫身。

　　在此期間，市場先後傳出注入蛇屋山金礦、中國再保險公司控股等多個版本。在7月的最後一天，故事底牌揭開，一家名叫上海泓澤的投資公司浮出水面，接手大元股份25.4%股權，成為其控股股東。

　　實德投資在轉讓控股權前不久持股比例剛好減持到25.4%，可以避免履行要約收購義務。一切都恰到好處，像是謀劃已久。

　　實德投資由此退身，帶著400%的資本回報率，市場似乎在獎勵講故事的人。從另一方面，如果不靠經營業績就能獲得豐厚回報，實德投資又何必戀棧？

　　上海泓澤的背後，不知道又是怎樣一個故事？(記者 向 南 )

責編：程振宏