部分基金經理認為 市場未到泡沫期

　　北京部分基金公司的基金經理認為，市場經過2009年上半年的單邊上漲後，整體靜態估值已不便宜，但在宏觀經濟持續復蘇的背景下，動態估值仍屬於合理區間，不能説已經出現明顯泡沫。

　　中期趨勢依然向好

　　7月29日市場發生寬幅調整後，投資者情緒明顯受到影響，7月初以來的權重股連續拉升行情告一段落。北京一家大型基金公司的基金經理認為，前期獲利盤積壓是造成7月29日調整的主要原因，支持市場向上的主要因素並未出現明顯變化。他表示，美國經濟已呈現見底復蘇的跡象，在美國從“去庫存”到“再庫存”的過程中，中國出口情況有望得到改善。同時，以房地産投資為代表的私人投資有望掀起新的高潮，6、7兩月的數據已經初步證實了這一趨勢，今年下半年宏觀經濟有望出現投資與出口雙輪驅動的態勢。而近期雖然銀監會出臺多項微調政策，但並未改變寬鬆貨幣政策的主題，該基金經理認為，這些政策更多著眼于控制銀行風險，不會造成下半年流動性的大幅收緊。

　　在堅定看好宏觀經濟復蘇趨勢的前提下，這位基金經理認為，儘管目前市場估值水平已不便宜，但仍處於合理區間的上限。而上市公司業績今年下半年以及明年上半年有望快速回升，這將有效降低市場估值水平，因此不能説目前市場已經出現類似于2007年下半年那樣的泡沫。

　　嘉實基金總經理助理兼量化投資部負責人陶榮輝表示，從中國經濟復蘇趨勢、信貸對投資的拉動、企業盈利好轉以及流動性依舊充裕幾方面分析，目前沒有悲觀的理由。工銀藍籌基金經理陳守紅也認為，目前支撐市場上漲的主要動力是充裕的流動性，以及正在明顯改善的宏觀經濟狀況，短期還看不到流動性發生轉折的可能，而相關數據也顯示宏觀經濟回暖在加速，這將在很大程度上確保市場難以出現深幅調整。

　　泰達荷銀基金公司則判斷，從目前總體情況來看，市場對經濟復蘇預期已達成高度共識、流動性寬裕局面仍將持續、政策層面持續偏暖、新基金建倉因素都對資本市場走勢形成強力支撐。因此，短期來看，系統性風險已在一定程度上釋放，持續單邊下跌的可能性較小。同時，考慮到經過單日放量下跌後，多空力量已發生變化，後續市場的上漲斜率將趨緩。泰達荷銀認為，經過短期調整之後，近期市場將形成震蕩整理格局。鋻於宏觀經濟向好趨勢未改，市場中期趨勢依然向好。

　　尋找估值洼地

　　展望後市，多數接受採訪的基金公司認為資源和金融仍然是下半年市場上漲的主線。

　　建信基金表示，未來半年內需仍將是經濟反彈的主導，尤其是與固定資産投資相關的行業，將是符合這一邏輯的投資標的。具體説來，包括主導此次經濟反彈的金融、房地産以及與此相關聯的工程機械、鋼鐵等行業，具備較強資源屬性的煤炭行業，以及與外需相關性較低，增長確定性比較高的食品飲料、商貿、醫藥等行業。除此之外，建信基金建議下半年重點關注上半年漲幅相對滯後的行業。根據歷史經驗，隨著牛市的推進，各行業最終的漲跌幅會趨於接近，上半年滯漲的行業在下半年風險權衡後的收益水平值得期待。

　　陳守紅也表示，必須對市場估值水平的不斷上升保持謹慎，下半年會選擇配置那些漲幅不大、估值泡沫尚不明顯的大盤藍籌股，以及受益內需啟動的品牌消費企業。（記者 余喆 北京報道）

責編：張福偉