重築新平衡繼續震蕩向上
⊙國元證券
影響市場運行的政策方面的不確定性雖然口頭解除，但貨幣政策在多次“微調”口徑不變的情況下越來越符合我們的預期，即“明松暗緊”。 在實體經濟回升基礎尚不穩定和CPI尚未負的情況下，央行調整貨幣政策的壓力更多的來自資産進一步泡沫化層面，而非真實通脹壓力。
就本週而言，美元匯率仍然是吸引各路資金眼球的重點。隨著美國經濟回暖，美國股市的吸引力也在回升，貶值預期下的美元其強弱並不能決定美股和A股強弱，但對大宗商品的價格影響將傳導到資源品股價上。在上下兩難境地下，美元短期內或將構築新的整理區間，大宗商品價格有望重新企穩。推動A股震蕩上揚的各個因素暫時沒有發生變化，暴跌出來的空間也使得指數型基金有了很好的建倉機會並進而對股指走勢形成正反饋效應。
從行業估值比較角度看，券商股估值大大低於歷史平均估值，鋼鐵和有色板塊目前估值吸引力減弱，煤炭板塊也已修復到歷史均值附近，但美元貶值預期推動的大宗商品價格上漲仍然是有色鋼鐵煤炭等資源品股價上漲的動力。另外，石油化工和進出口回暖帶來的航運類股票的復蘇，以及防禦性較強的白酒、信息服務、中游行業中的建材建築機械電力等仍有業績回暖帶來的反彈要求。
第1/9頁
