十大機構看後市：強震難改向上趨勢

   “強震”難改中期向上趨勢

　　□銀河證券 易小斌

　　指數經過連續快速上漲後，終因市場傳聞和技術面壓力在本週出現大幅震蕩，但股指隨後於週四和週五的快速回升打消了投資者心中的憂慮，重新展現出強勢特徵。我們認為週三的大跌應屬於持續上漲之後的正常調整，在政策面沒有改變、宏觀經濟逐步向好、投資者信心恢復的背景下，目前上升通道將繼續保持，大盤中期向好的趨勢沒有發生改變，市場強勢格局仍將延續。但同時也應注意到，在經過連續的加速上漲後市場積累了大量的獲利盤和解套盤需要消化,結構性調整壓力可能加大，短期內指數或延續寬幅震蕩的態勢。

　　從資金供給看，雖然銀監會發出規範信貸資金流向的信號，並連續出臺管理辦法防範貸款被挪用，但並沒對信貸資金實施收緊的信號，只是結構性控制，因此其政策的效用短期之內還難以對A股市場産生較大的影響。而央行一再強調下半年將保持政策的連續性和穩定性，堅定不移地繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，並通過公開市場實際凈投放資金，這將為保持市場充裕的流動性提供保障。即便是擴容不斷加速，再融資項目增多的情況下，也能夠為保證市場的活躍度提供源源不斷的新鮮血液。

　　從微觀層面來看，上市公司的業績環比出現快速回升，而且這種趨勢有望維持，近期市場對上市公司的業績增長預期普遍出現了上調，將進一步緩解市場的估值壓力。美國經濟企穩的信號也越來越明顯，標準普爾500已公佈季報的公司中有75％左右二季度業績超預期、美國首次失業人數也處於低位。這將提升投資者對經濟全面復蘇的預期。因而在目前中期趨勢未變的情況下，建議投資者採取波段操作的策略，逢低買入。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3300－3500點

　　下周熱點 滯漲個股和指標股

　　下周焦點 貨幣政策，市場量能

　　多空仍存分歧 後市仍需整固

　　□申銀萬國 錢啟敏

　　本週滬深股市大幅震蕩，股指在週三一度暴跌5％，但下半周出現強勁反彈，周K線收出帶有較長下影線的小陽線。我們認為，市場經過大起大落之後，多空分歧明顯，後市仍需震蕩整固，厘清方向。

　　首先，從週三的暴跌來看，市場對於技術調整存在高度預期，但既然是調整，是否僅僅一天就能完成？由於此前大盤累計漲幅甚高，獲利盤巨大，原本需要在調整中換手的籌碼隨著下半周的強勁反彈被再次掩蓋。因此，儘管盤面表現較強，但消化並不充分，不排除短線衝高後再次寬幅震蕩。

　　其次，從行情的性質來看，近期大盤上漲主要依靠增量資金推動,但當前基金保險倉位已接近歷史最高位，除新發基金進場接力外，機構迴旋餘地並不大，未來可能需要更多倚重中小投資者進場承接。目前每週股票新開戶數已經超過50萬戶，情況類似于07年下半年，雖然這部分資金對短線走勢形成支持，但小而散的特點決定了他們缺乏穩定性。

　　最後，關注政策面的轉變。隨著新增信貸規模大增，而股市房市暴漲，央行、銀監會等管理層已經著手規範信貸資金的流向，不僅下半年信貸額度明顯下降，資金流向也會受到管制，貨幣政策微調的力度也在顯現。雖然股市監管層仍然表現淡定，但新股發行節奏有所加快，而新增基金尤其是指數型基金髮行的腳步有所放緩。

　　因此，雖然目前行情不能確認為頭部，在強大慣性的推動下仍有向上的餘地，但投資者在策略上仍應保持謹慎、理性和彈性，倉位控制在半倉即可。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 3300－3500點

　　下周熱點 補漲品種

　　下周焦點 前期高點能否突破

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