基金搶籌行情深化

　　據北京青年報報道 7月行情以上漲收官，相對於6月份的行情，各類型基金業績的總體格局未發生變動。高倉位基金仍是受益最多的群體，從而也凸顯了基金戰略佈局的重要性。

　　其中指數型基金依然是漲幅最為突出的一類品種，不過隨著週期性板塊內部發生輪動，其他主動投資的股票方向基金業績提升得相當明顯，主動型基金和被動型基金之間的業績差距開始縮小，表明基金主動選股的能力開始佔據優勢。

　　週期性板塊輪動的主旋律伴隨著經濟逐步復蘇的節奏將主導市場較長一段時期。儘管行業輪動的頻率在加快，但是只要這種輪動局限于週期性板塊內部，則指數型基金的優勢仍然不可小覷。按照中國銀河證券基金分類體系（2009版），截至2009年7月31日，過去一個月以來，在統計的幾類型股票方向基金中，標準股票型基金凈值上漲8.9%，標準指數型基金凈值上漲11.84%，偏股型基金凈值上漲8.2%，靈活配置型基金凈值上漲7.67%。各類型主動型基金在繼續保持其倉位上限的同時，對板塊及個股的戰術型操作也加大了力度。

　　7月份，基金等機構投資者一致做多並將行情推入深化階段。當前市場的估值水平和所面臨的宏觀經濟面仍有利於市場的繼續上行，特別是機構投資者與中小散戶的觀點達成一致，從而對市場的上漲形成合力。板塊方面，在經歷了金融、地産等權重板塊的連續上漲之後，行情開始向機械、化工、採掘等二線週期性板塊轉移，需要警惕的是，市場上漲的速度過快將過早地吞噬此前預期的上漲時間和空間，由此過早地引發一輪調整。

　　7月份的行情更體現出過渡的性質，其間基金持倉的主導思想開始由“大金融+資源”轉向更為細緻的自下而上選股，或者説業績驅動型投資開始顯露出跡象。後續基金總體的股票倉位仍有可能維持既定的水平，僅僅是在行業及個股上，基金會進一步精耕細作，優化組合結構，以此來適應行情的演變。

　　通過債券基金進行新股IPO套利有一定的優勢：一方面新股IPO是一種近乎無風險套利的投資標的；另外當前的股票二級市場所表現出的風險收益已超出合理水平，機構投資者更加傾向於將可用資金進行新股申購，後續隨著融資量的擴大和股票市場的進一步走高，風險收益的不對稱將會更加凸顯新股申購的優越性，同時股票市場獲利資金尋求安全的特性開始投入債券市場，這種情況下，債券型基金的投資機會隨即降臨。（中國銀河證券基金研究中心 魏慧君）

責編：張福偉