10年期國債招標釋放穩定信號

　　認購倍數創出自IPO重啟以來最高，3.48％的中標利率符合市場預期

　　證券時報記者 高璐

　　本報訊 財政部昨日招標的10年期國債中標利率落在市場預期之內，並獲得近1.9倍的高水平認購彰顯市場人氣正逐步回升。參與投標的銀行交易員表示，近兩天市場有顯著的轉暖跡象，但主要集中在前期超跌反彈的短期品種，10年期國債作為投資者關注的長債指標，此次發行結果再度釋放出有利於市場穩定的積極信號。

　　根據公告，該10年期國債計劃發行金額260億元，3.48％的中標利率落在市場此前作出的3.45—3.5％預測區間之內，並基本持平于二級市場現券收益率水平。同時該期債券最優（邊際）利率為3.51％，價差並不明顯或顯示市場對於本期債券的認可程度較為一致。

　　在首場招標結束後，本期債券還獲得了23億元追加認購，使得最終發行規模為283億元。剔除23億追加認購量，昨日共有488.1億元資金參與投標260億元的招標總量，導致最終認購倍數接近1.9倍。而這一認購倍數也創出自新股IPO重啟以來，新債發行市場的最高水平。

　　對此，有分析人士指出，在整體低利率的環境下，10年期品種因其收益率相對較高、期限適中、流動性較好等特點，使該品種仍具備比較穩定的配置需求。

　　國海證券固定收益研究報告就顯示，10年期國債期限較長，流動性較好，相對收益較高，可用於長期資産管理。目前在貸款縮減的預期下，銀行債券配置壓力較大，而短期債券收益率較低且面臨再投資風險。相比之下，10年期國債票面利率較高，在當前低利率環境下，目前債券收益率就已經暗含了3次左右的加息預期，對於配置型資金來説，這類型債券風險溢價和安全性均相對較高。

　　一位來自城商行的債券交易員表示，由於上半年長債收益率已經有過一輪明顯上漲，相對中短期品種，在本輪債市調整中長債波動有限。

　　不過，長端收益率也一直在緩慢上升，以10年期國債為例，目前現券收益率水平已較最低點反彈近40個基點。從近期的市場情況來看，機構在央票利率動蕩的情況下紛紛選擇謹慎觀望的態度，導致近期短期國債連續遭遇流標。與此同時，受中國建築大盤股申購發行影響，市場資金面明顯收緊，目前7—14天期限的資金價格仍在2％以上高位運行。在上述情況下，本期國債認購倍數仍保持較高的認購水平，或顯示近兩日中短期品種回暖的跡象正在向長端蔓延。

　　公開信息也顯示，受一年期央票發行利率符合市場預期釋放穩定信號影響，前一交易日拋盤壓力顯著的2年期限央票率先出現轉暖跡象，當日現券收益率水平即出現近10個基點的回落。而昨日大盤股中國建築網上發行，儘管回購利率仍居於2％以上高位運行，但由於機構大多已提前完成短期資金籌措，因此資金偏緊的局面逐步緩和，7—14天期限的回購利率均開始緩慢回穩。

　　“昨日，2—3年期限的中短期現券繼續轉暖，10年期國債的招標結果進一步穩定軍心，長期現券品種也出現小幅回暖的跡象，目前成交最活躍的080018主力10年期國債品種收益率水平基本在3.45％左右的水平”某滬上大行債券研究員如是説。

責編：張福偉