下半年總格局：橫盤震蕩

　　在大框架方面，下半年股價波動有兩個不可能。其一，上證指數不可能衝破6000點；其二，上證指數不可能再次回到2500點以下。這兩種可能實際上是兩種極端現象。下半年經濟確實會復蘇，市場信心也已經恢復，但是股市缺乏上衝5000—6000點一線的綜合基礎。對於市場大多數人來説，目前參與市場主要目的還在於解套，掙錢是剛入市或少數高手們的現象。股價指數每衝破一個高點，就有更多一批人解套離場。而想在5000點以上掙錢獲利的投資者數量會越來越少。所以，在3000點一線還會有大批投資者開戶入市，如果漲到4000點一線，新開戶人數會大量減少。因為上一次6000點跳水式股災的陰影不可能在兩年之內就消失，需要較長時間才能衝破這個阻力。另外經濟面也不支持股價短期內衝到歷史峰位。中國經濟復蘇過程中還會有新的難題或不確定性。比方説，信貸貨幣投放過多，人們會擔心通貨膨脹，近期幾個主要中心城市房價止跌上揚就給宏觀調控提出了新要求，微調壓力大增。總之，近階段特點是，股價每漲一點就有老股民解套拋股量增加，這説明上檔壓力會使股價難以衝破4000點阻力位。

　　下半年股價指數肯定會有大中小式調整，這種調整無論三季度還是四季度，要想回到2500點以下，其概率微乎其微。因為，造成上次股災的兩大因素已經慢慢消化，不可能在下半年重演。第一，金融海嘯第二波不可能在下半年降臨。美歐大銀行逐步走出困境，其經濟下滑逐步見底，已是不爭的事實。第二，滬深股市“大小非”問題逐步弱化，“大小非”解禁之時，上市公司股價不跌反漲。這説明市場對“大小非”逐步適應，而且解禁越多，存量越少。至於新的“大小非”，已經不是傳統意義上的國有股法人股，而是原始股東和戰略投資者。這些“大小非”全世界股市都有，都一樣，投資者知道怎麼一回事就不再堅決抵觸。由此，造成去年大股災的兩大因素弱化，下半年股價指數就沒有理由下探至2500點以下。

　　上述表明，下半年上證指數波動區間的高點難以超過4000點，低點難以跌破2500點。投資者不用擔憂的是，類似于去年跳水式股災下半年難以重現，即使向下調整，也是橫盤溫和式的。投資者需要小心的是，股價指數在近9個月上漲中，即將翻倍，個股中很難找到沒有漲的板塊和上市公司。我們只有在相對滯漲的板塊個股中尋找機會。比方説，B股相對於A股，其價值洼地效應就會在適當的時候爆發。

責編：韓文燕