保八在望 微觀向好尚待時日

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　　國家統計局16日公佈的數據顯示，二季度國內生産總值（GDP）同比增長7.9%，增幅比上季度上升1.8個百分點。專家表示，這説明我國經濟的回升力度在加大，全年實現8%左右的經濟增長目標大有希望，但“宏觀熱微觀冷”局面仍未得到改善。

　　由於6月份CPI的同比降幅有所加大，一些專家認為，這將在一定程度上導致通脹預期推遲，但未來物價可能會緩慢走高。

　　投資仍是主力

　　上半年，我國GDP同比增長7.1%，其中投資、消費和凈出口分別拉動GDP增長6.2、3.8和-2.9個百分點。與一季度相比，我國經濟反彈靠內需拉動的特點更加明顯。凈出口方面，二季度進口顯著增加帶動貿易順差減少，使得凈出口對經濟的貢獻度進一步下降。

　　興業證券首席宏觀分析師董先安認為，二季度我國GDP同比增長7.9%，對應的環比折年率增長水平達到17.5%。國際金融危機以來，中國經濟走出一個典型的內需驅動的V型復蘇，這種趨勢在中短期內不會逆轉，未來兩年我國經濟將全靠內需拉動。

　　瑞銀證券中國區首席經濟學家汪濤指出，支撐GDP增長的因素首先是基礎設施相關項目的固定資産投資，這主要體現在第三産業産值的快速增長中。政府推出的家電下鄉等刺激政策，幫助支撐了居民消費，而政府消費也有所增加。

　　消費方面，國家信息中心經濟預測部宏觀經濟處主任牛犁認為，下半年我國消費需求將繼續升溫。但經濟基本面以及消費者信心指數等方面顯示，未來社會消費品零售總額無論名義增長或實際增長難以進一步提高，預計全年消費增速約為15%。

　　與一季度相比，二季度的數據進一步增強了人們對於保八的信心。牛犁預計，全年我國GDP同比增長8%左右。汪濤則預計全年GDP增速將達8.2%。

　　與GDP、工業、投資以及消費等宏觀數據相比，當前企業利潤仍處較低水平，就業增長狀況並不樂觀，部分行業生産仍偏冷，使經濟呈現出“宏觀熱微觀冷”的局面。

　　上海證券胡月曉認為，當前的經濟回升態勢是政府強力政策刺激的結果，經濟最重要活動主體企業由於産能過剩限制，大部分經營狀況仍然處於正常水平以下。預計我國微觀企業效益改善和宏觀經濟向好之間約存在1年時滯。

　　CPI降幅超預期

　　6月份CPI降幅達到1.7%，超過了2月份1.6%的降幅，再創近十年新低。國信證券認為，6月份CPI環比降幅為0.5%，表明總需求仍然不足。分析具體原因，主要是食品價格的環比下降所致。

　　從商務部的周統計數據來看，食品價格在6月份已經停止下跌，但蔬菜和禽蛋價格下跌幅度較大。

　　董先安認為，CPI降幅加深有利於在一定程度上降低通脹預期，預計CPI將在11月份同比轉正，PPI轉正將在明年一季度。預計明年我國可能出現高增長和溫和通脹共存的格局。

　　6月份PPI同比下降7.8%，原材料、燃料、動力購進價格下降8.7%，降幅與5月份相比均有所加深。胡月曉認為，當前産能過剩壓力仍然存在，需求的回升首先會通過産能擴張消化，而不是價格上漲，因此下半年通縮趨勢仍然會延續。

責編：張福偉