業績本源是維持牛市關鍵

上證博客 圖銳

　　一邊是山雨欲來的調整，一邊是蠢蠢欲動的拉升，中午所説的PK結果至下午，“主旋律”終於慢慢不敵調整浪潮，讓滬深股指收出了一根小陰線，三連陽的美夢就此破滅。不過在陰線背後，我們看到的仍然還是大盤的強勢，因為調整的個股幾乎都是在前兩天陽線中上漲的個股（比如鵬博士，德美化工），而且幅度還算溫和。與調整相比，無論是銀行股的全天強勢，還是鋼鐵，軍工，電子的繼續表現，都能夠説明市場依然處於大的上升趨勢之中。還是中午的那句話，全世界都在“麻地”裏挺直，無形中壓榨了A股的調整空間，A股即使有空方想先服軟做一根“藤草”，也有些難度了。

　　我們就來先細看看“麻地是如何種出來的”，本週美股雖然只運行了三天，但三天內多方風起雲涌，一下子帶領形成了全世界股指的“小陽春”，原因自然是權重股引領下的協同效應。與A股類似，美股的財報大幕也緩緩拉開，人們也非常關注在經歷了一季度恢復後，二季度美國公司能交出怎樣的答卷。與A股權重股集中在8月中旬後公佈業績不同，美國“大佬”們的業績出爐時間更早，而結果是喜出望外的，先是歐洲的飛利浦公司飛鴻傳來佳音（歐美股指向來同氣連枝），接著，高盛（市場平均預期2美元，實際第二財季每股收益5.71美元）和英特爾（不計入一次性項目後每股盈利18美分，高於預期的8美分），AMR等財報連連超過預期將市場久違的信心強烈激發。Federated Clover投資顧問公司基金經理Matthew Kaufler就表示：“美國經濟實際上已經企穩。至少投資者在今天能夠説美國經濟並沒有所預期的那樣糟糕”。而“美國侯寧”Meredith Whitney更是在週一將高盛的評級調至“買入”，這就説明，在數據面前，全世界資本市場的投資信心正在波段性恢復，正如《金融時報》的評論文章所説：“狹義的金融危機已經結束了：股市已經漲起來了，流動性回到市場當中，銀行已經有能力籌集權益，而去年瀰漫整個金融市場的極端風險已經不見了。由於採取了強有力的措施，恐慌結束了。這一次，政府挽救金融系統于將傾的決心是史無前例的。政府也取得了所期望的成效。”流動性恢復的本質自然是業績的提升。

　　與外界相似，A股本次上漲的信心所在也是由於業績的恢復，而且甚至可以説A股領先於世界一步，無論是從時間還是從空間來看。雖然中報不能和去年同日而語，但不要忘記，A股的中報是第一季度和第二季度的混合財報，單從第二季度看，許多公司的盈利水平不僅完全超過一季度，甚至還接近或者趕超了去年一，二季度的單獨水平。就拿今天上漲的功臣來講，有色股直接受益於LME看得見摸得著；銀行股受益於信貸額度的增長和估值水平的提高，這些因素也以二季度為主；下午的明星鋼鐵和化纖股更是體現了鹹魚翻身的概念：龍頭股山東海龍一季度虧損，但二季度已經扭虧，單看二季度水準已經接近了去年一季度0.1154的收益。

　　以上例子都能説明，業績的數據是實在的，我們能看到並且接受的，也是股市信心的本源（所謂題材，不過就是覆蓋在業績上的一層或實或虛，或真或假的包裝紙而已，其目的到最終不還是為了業績上升麼？只不過若題材成真，包裝盒內可能是一部手機，成空則盒內可能就是一把手槍了）。沒有投資信心就沒有牛市種種，因此可以説業績是維持牛市的關鍵因素，甚至可以説業績就是牛市一切的本源。相信7月15日中金公司上海淮海中路營業部和北京建國門外大街營業部合計在滬市一舉吃進39隻藍籌股票，也正是出於對藍籌股穩定業績的信心。那麼也就正如黃碩女士所説：“上海淮海中路證券營業部席位，一直被外界認為是QFII的主要集中地。因此該席位的再度大量買入大盤藍籌股，不排除仍為QFII所為。QFII如此看好A股，我們A股人民自己又何必妄自菲薄呢？”調整是為了分化，然而分化歸分化，其本身也是有漲有跌的，很明顯一些漲幅偏離其“業績本源”的個股會提前開始下跌，而業績依然有增長看點的個股機會就要明顯大於風險了。 

責編：劉慧