關注産業資本的逆向選擇

　　⊙中信建投

　　從近期市場風格看，績優股、高價股和高估值股漲幅靠前，表明市場正在向基本面靠攏回歸關注産業資本逆向選擇。從上周公佈的宏觀數據來看，復蘇預期得到了進一步的兌現。但是數據顯示，整個6月份滬深兩市共有112家上市公司發佈了大小非減持公告，大小非股東累計減持12.92 億股，環比增加52.60％。以交易日股價計算，大小非股東累計套現金額約為135.24億元，環比增加95.57％。通過對大小非解禁減持的分析和對托賓Q值的統計，我們發現，小非年度解禁高峰和大非減持是6月份産業資本逆向選擇的主要動因。同時從Q值角度來看，産業資本減持也存在估值方面的內在動力。

　　目前市場已站上3100點，但是我們認為，在下一階段的市場中投資者更需要保持一顆冷靜謹慎之心。首先，經歷了長時間的連續上漲之後很多板塊和個股被嚴重高估；第二，産業資本大幅逆向選擇，市場一直預期出現分歧；此外，大盤股IPO的啟動也將給市場帶來一定的壓力。因此，我們認為本週市場小幅調整震蕩的可能性比較大。

責編：韓文燕