上半年理財産品“七宗最” 黃金産品最四平八穩

　　  從偏愛高收益率，到追求資産穩定回報……在經歷了一波金融海嘯的衝擊之後，普通百姓的理財觀念已發生很大改變。在2009年即將走完上半程的時候，盤點上半年的理財市場，可以發現“穩健”和“保守”兩大關鍵詞是主旋律，但即使是強調“穩健”、“保守”，各種類型和風格的理財産品上半年的表現也是參差不齊，其中既有讓人眼前一亮的ETF基金這類“新星”，也有走下神壇、黯然失色的“昨日黃花”，如貨幣基金和結構性理財産品。

   最奪人眼球ETF基金

　　今年以來，股票基金裏，漲幅最靠前的10隻基金都超過了55%。然而，除了排名第一的中郵核心優選、位列第三的華商盛世成長和第九的新世紀優選成長，其他7隻都是指數基金，可謂“懶人”全面獲勝。在指數基金中，ETF基金又是最為搶眼的理財産品。

　　ETF是ExchangeTradedFund的英文縮寫，譯為“交易型開放式指數基金”，又稱交易所交易基金。今年滬深股市從低位反彈以來，許多股民都苦惱只賺指數不賺錢。在板塊各領風騷的反彈市中，ETF基金能夠排除市場噪音，以靜制動。從某種意義上説，投資指數基金就是投資指數。因此，選擇一個合適的指數是投資的關鍵。從近期的漲勢來看，華夏上證50ETF無疑是最受關注的。其模擬的是上證50指數，也就是説，在上證所的上市公司中挑選出規模大、流動性好的50隻股票組成樣本股，它反映的是最具市場影響力的一批優質大盤股的整體狀況。相反，華夏中小板ETF則跟蹤的是中小板指數，該指數反映的是深圳證券市場中小盤市場的總體波動特徵。

　　從下半年的情況來看，斷檔多時的ETF基金即將迎來快速擴容。上證180公司治理指數ETF、滬深300ETF的準備工作已近尾聲；央企50ETF、超大盤指數ETF等已有基金公司獲授權開發，進展迅速；ETF聯接基金的準備工作也在緊鑼密鼓進行中。對於普通投資者來説，如果繼續看好股市前景，又想避免個股風險，不妨重點關注ETF基金，並根據自己的心得，選擇適合的品種。

　　最令人失望 貨幣基金

　　2008年，貨幣基金陣營未新增一兵一卒，但整體規模卻翻了2.5倍，與此同時，在2008年全部實現正收益的貨幣基金，實現了3.56%的平均年化收益率，遠超一年期定期存款利率。其中，中信現金優勢貨幣收益最高，年收益率高達4.71%，此外，海富通貨幣B、嘉實貨幣、博時現金收益和萬家貨幣也取得了較好的業績，收益率均在4.3%~4.4%之間；而收益率最小的上投摩根貨幣A收益率也達到了2.70%，高於一年期定存利率。

　　貨幣基金被認為是2009最大的“白馬”，然而事與願違。進入2009年，貨幣基金的收益率大降，特別是6月以來，部分貨幣基金甚至出現了連續10日左右七日年化收益率低於活期儲蓄利率的尷尬狀況。像申萬巴黎旗下的申萬貨幣基金6月份中，有13天的七日年化收益率均低於0.36%的活期存款利率，其中6月7日、8日該基金的七日年化收益率最低，分別為0.297%和0.295%。加上打新資金暫時撤退的話，無疑將給貨幣市場基金帶來巨大的壓力。

　　按照市場的屬性，貨幣市場基金本來就不應該以追求高收益為目標，高收益是一種不正常的狀態，一旦高收益出現，就意味著在接下去的時間內，收益可能會持續下跌。因此，作為普通投資者來説，應該將貨幣基金作為日常理財中的現金管理“利器”，而不是投資工具。值得注意的是，隨著下半年新股發行重啟，貨幣基金可以通過跨市場的回購套利顯著提高短期收益率；另一方面，IPO重啟可能會推高貨幣市場利率，從而也間接提高了基金今後再投資的收益水平。

　　最具有前途 債券基金

　　在今年年初的時候，憑證式國債還是老百姓資金的避風港。半年過去後，今年第三期憑證式國債銷售的首日，五年期國債卻出現滯銷。但在國家大力發展債券市場的背景下，債券基金無疑將成為下半年最具有前途的理財品種。

　　儘管從中長期來看，債市前景不甚明朗，但目前債市相對寬鬆的投資環境還將在一定時期內得以保持。債市基調不會發生太大改變，利多因素甚至可能稍佔上風。對於普通百姓來説，下半年不妨可以重點關注債券基金，純債券基金風險低，而增強型債券基金既可用債券投資獲得穩健收益，也可當股票市場出現投資機會時獲得較高收益。對於債券基金未來的前景，市場預測收益來源將主要集中于可轉債、信用債、新股申購等方面的投資機會。如果宏觀經濟繼續向好，企業的經營環境改善了，信用風險降低，信用債券的投資將會取得超額收益。IPO的重啟，與股票市場有關的可轉債也會受益。倘若經濟復蘇出現反復，國債、金融債則又將出現投資機會。因此，在下半年的投資理財中，不妨可以重點關注債券基金。

　　最讓人驚喜 股權類産品

　　2009年，隨著各大銀行競爭日益激烈，各大銀行在設計理財産品的時候，也更加注意創新，創造出新的投資渠道，使得客戶能夠投資到他以前無法涉足的領域，取得全新的套利機會。

　　上半年，銀行理財産品資金運用領域頻頻創新，像中國銀行、中國建設銀行、中國光大銀行、中國工商銀行、中信銀行以及招商銀行均發行了攀鋼鋼釩現金選擇權理財産品，如建行利得盈2009年第1期現金選擇權理財産品，其以“每股不高於9.62元的價格購買攀鋼鋼釩股票”，並在兩年後以10.55元的約定價格賣出給鞍山鋼鐵集團，若到期鞍鋼集團按約定價格回收股票，則投資者有望獲得9%左右的回報，從而實現套利。如果期間市場價格高於10.55元，則可以通過在二級市場拋售獲利，實現更高收益。

　　下半年，隨著創業板的推出，銀行理財産品的套利空間將會更大，特別是一些與信託公司合作收購創投公司股權的産品，有望成為市場的又一亮點。

　　最捉摸不透 結構性産品

　　金融危機波及之下，結構性理財産品在今年上半年的表現可謂“冰火兩重天”，讓人捉摸不透。雖然有不少結構性理財産品出現大虧令投資者非常不滿，但逆市中也不乏賺得“盆滿缽滿”的例子。像近日到期的荷蘭銀行發行的一款挂鉤指數型的結構性理財産品，到期實現了14.83%的年收益率。讓那些曾經懷疑結構性理財産品的投資者大呼意外。

　　盤點上半年到期的理財産品，在未能實現預期收益的産品排列當中，結構性理財産品最多，其中大多數是挂鉤股票、基金、指數和匯率的品種。所以在下半年中，投資者對結構性理財産品還應保持一份警惕，因為它依舊是整個理財市場當中最捉摸不透的品種。

　　最速戰速決 超短期産品

　　2009年上半年，什麼理財産品發行密度最大？答案是超短期理財産品。僅僅在5月份一個月中，各家銀行推出的超短期理財産品已超過100款，而産品存續時間也從28天到14天，從7天到1天，期限越來越短。這些超短期理財産品因其高度的流動性、收益相對活期存款較高而受到了投資者的熱捧。幾乎每家銀行都有這種超短期的理財産品在發行，如工行的“靈通快線”、招商銀行的“日日金”、“日日盈”、中國銀行的“日積月累”、交通銀行的“得利寶天添利”、光大銀行的“日計劃”等等。

　　超短期理財産品的預期收益高於活期存款，目前活期存款的利率為0.36%，一天通知存款利率為0.81%，7天通知存款的利率為1.35%，而一般超短期銀行理財産品的預期年化收益率在1.3%到1.8%之間。風險小也是該類産品的特色，雖然該類産品有些並未承諾保本保收益，但因為此類理財産品一般投資于銀行間債券市場、風險相對較低，而且一般都無申購和贖回費用。業內人士認為，超短期理財産品完全可以成為活期儲蓄的升級版。

　　從下半年的情況來看，超短期理財産品還是有著很大的市場，特別是對於那些一時沒有好的投資方向，又想讓資金保持高流動性的人來説，更是可以關注這類産品。

　　最四平八穩 黃金産品

　　2009年上半年，黃金走勢始終牽動著全球投資者的神經。就在全球投資者拭目以待黃金三度“衝千”之時，國際金價開始快速下跌。然而誰也不能否認，從目前的形勢來看，黃金無疑將成為未來最四平八穩的理財品種。

　　隨著全球流動性復蘇和通脹預期增加，黃金作為抵禦通脹的首選資産“避風港”，近期再次受到追捧。雖然全球各國經濟出現了向好趨勢信號，但金融危機的影響和未來經濟走勢並未完全明朗化，黃金的“避風港”效應仍未消退，依然是首選防禦性資産之一。

　　對於普通投資者來説，在下半年可以密切關注黃金産品，包括紙黃金以及實物黃金等。對於比較熟悉股市的投資者來説，黃金類股票同樣是進行黃金理財的一種手段。對於投資者來説，只要選擇合理投資工具，培養理性投資心態，具備一定投資知識，仍然可以分享黃金“牛市紅利”。(葛愛娟）

責編：程振宏