多空大揭秘

　　----筆者按：新資金不斷注入。後繼還有局部、結構性行情。繼續逢跌逢震蕩關注復蘇行業中的中報預期可能明顯向好的板塊。“享受復蘇”是目前行情發展的主旋律，不論建築機械、房地産、券商板塊、汽車、煤炭、原材料、部分家電、銀行等等，其最近的上漲都有業績預期的支持。盯住業績變化方向確定中期投資品種，是目前的主思路。

　　（一）銀行貨幣政策/偏空

　　香港大公報《央行月底研貨幣政策》“中國人民銀行將在6月底召開分支行行長工作會議，有望在這次會議上厘清下半年貨幣和信貸政策工作思路。與此同時，儘管央行未有「收緊」之舉，不過央行之前已準備摸底銀行表外信貸風險等新生風險。有接近央行人士認為，一季度高達4.58萬億元的新增貸款量已預支二季度的有效信貸需求，消化如此巨量的新增貸款本身需要一個時間段。他指出，金融增長不能始終走在經濟的前面，尤其在復蘇前景還不明朗的時候，需要將金融保增長和防風險並重。”

　　簡評：適度寬鬆的貨幣政策尚未有改變的條件。至於銀行如何控制信貸風險，尚需觀察。上述消息偏空，但是利空意義有限。能夠帶來股市波段性調整的還是超級大盤股的發行。

　　（二）地域板塊/利好

　　香港大公報《范麗青一句話 臺股狂飆》“在國臺辦表達將就兩岸金融監理合作備忘錄（MOU）儘快達成共識並簽署，以及兩岸經濟合作架構協議（ECFA）有望在今年下半年談起來等利好刺激下，台灣金融股全面狂飆，27檔個股亮燈漲停作收，加權指數一度上漲逾300點，終場以上漲182點，6380點作收。”“國臺辦今天上午召開記者會，發言人范麗青答問時表示，目前兩岸正在各自加快進行經合協議的協商準備工作，「今年下半年有望談起來」。至於是否列入第4次兩會負責人會談的議題，她説，將視雙方準備工作的進展做出安排。 ”

　　簡評：兩岸經濟合作架構協議（ECFA）有望在今年下半年談起來，對於下半年的三通板塊，可能構成階段性的、時段性的刺激，屆時關注。但下半年的行情，預計是以中報成長股、中報行情，以及新股等亮點為主。並且同超級大盤股的發行帶來的股指波段性調整相互摻雜。看好看壞、兩者並存，這是下半年行情矛盾的地方。決定了下半年必然一手抓機遇、一手防風險。

　　（三）周邊動態/利好利空並存

　　新華網《美聯儲維持利率不變 道指跌23點》“截至收盤，道瓊斯工業平均指數下跌了23.05點，至8299.86點，跌幅為0.28％；納斯達克綜合指數上漲了27.42點，至1792.34點，漲幅為1.55％，標準普爾500指數上漲了5.84點，至900.94點，漲幅為0.65％。”“主要股指週三漲跌互見，美聯儲公開市場委員會維持利率在0.00％至0.25％之間不變，與市場預期相符。”“美聯儲公開市場委員會在聲明中表示鋻於當前經濟形勢，聯邦基金利率將在相當長時期內維持在低水平，經濟萎縮速度有所減弱。”

　　《雙重利好刺激港股大漲 亞太股市全線飆升》“廣東證監局副局長程才良在正在香港舉行的"2009粵港金融合作懇談會"上提出,建議向中央爭取支持粵港兩地證券公司開展港股代理交易,市場人士認為,這無異於開通"港股半通車"。在內地股市走高及粵港爭取試點港股代理交易言論的雙重刺激下，港股午後進一步反彈，截至收盤，恒指報17892.15點，漲353.78點，漲幅2.02％；國企指數報10530.35點，漲250.22點，漲幅2.43％；紅籌指數報3746.77點，漲70.63點，漲幅1.92％。”

　　簡評：美聯儲維持低利率不變，全球範圍的流動性過剩局面仍舊沒變。這樣看的話，未來周邊股市和內地股市還有機會。直到通脹嚴重抬頭、進入加息週期。

　　（四）宏觀動態/利好利空並存

　　上證報《通脹預期抬頭四季度物價水平將現正增長》“目前信貸投放的天量以及國際大宗商品價格的上漲，使得對於通脹風險的預期愈發嚴重。國家統計局綜合司日前發表的文章認為，面對愈來愈逼近的通脹風險，宏觀調控政策應當給予密切關注。從國際市場看，主要股指、石油、有色等初級産品價格出現了較大幅度的上漲，該狀態如果持續，可能將加大我國輸入型通貨膨脹的壓力。”“國泰君安證券認為，2009年下半年我國CPI將逐漸回升到0以上。”“中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳判斷，目前我國物價即將進入上升週期，2009年上半年中國經濟陷於通貨緊縮狀態，第三季度通貨緊縮可能已是尾聲，物價水平在第二或第三季度將觸底，第四季度物價水平將出現明顯的正增長。中金公司報告分析，中國2010年CPI 通脹將顯著升至3.5％-5.0％，2011年為3.3％-5.1％。”

　　簡評：現在漲價的行業，主要是房地産、鋼鐵、原油帶動的成品油、礦産品、建材等等。對於這些行業的業績有正面作用。未來四季度尤其是明年一季度需要嚴重關注的是，到時是否加息。以及加息是否嚴重。是否會結束寬鬆貨幣政策。這是長線投資者未來需要警惕的。

　　（五）供求關係/資金供應/利好

　　上證報《三新基金同日入市 首募總規模62億元》

　　《泰信增強收益債券基金25日起發行》

　　《長信恒利優勢股票基金26日起發行》

　　《萬家穩健債券增利基金獲批》

　　簡評：新資金不斷注入。後繼還有局部、結構性行情。葉劍

　　專家：葉劍

責編：谷立亞