桂林三金IPO鄒節明家族財富或超36億

　　IPO暫停大半年以後，昨日晚間，深交所終於公佈了中國證監會關於核準桂林三金藥業股份有限公司（以下簡稱桂林三金）首次公開發行股票的批復，桂林三金將成為IPO重啟後首家登陸A股的企業。

桂林三金董事長 鄒節明(資料圖)

　　由於公司董事長鄒節明及其家族成員合計持有桂林三金本次IPO發行前總股本4.08億股的44.53％，因此有業內人士表示，如果按照公司去年0.67元的每股收益和當前A股同類公司30倍PE來計算，上市後鄒節明家族合計財富或將超過36億元。

　　6月29日網上申購

　　公告顯示，桂林三金首次公開發行不超過4600萬股普通股的申請獲得了證監會證監許可[2009]528號文核準，股票代碼為002275。

　　桂林三金是 《關於進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》實施後首家登陸深圳中小企業板的公司。本次發行還是和以前一樣，採取網下向詢價對象詢價配售與網上資金申購定價相結合的方式同時進行，其中網下發行不超過920萬股，即本次發行數量的20％，網上發行為本次發行量的80％。

　　在初步詢價時，每個配售對象每次可以最多申報三檔申購價格，對應的申購數量之和不得超過網下發行量，即920萬股。每一檔申購價格對應的申購數量不低於網下發行最低申購量，即100萬股。申購數量超過100萬股的，超出部分必須是10萬股的整數倍。配售對象只能選擇網下發行或者網上發行中的一種進行申購，凡參與初步詢價報價的配售對象，無論是否有效報價，均不能參與網上發行。

　　6月22日~24日，保薦人招商證券將組織通過網下發行電子平臺進行初步詢價，並在北京、上海和深圳三地進行現場推介，發行價格將在6月25日確定。

　　6月29日，網下發行繳款日，同時也是公司網上發行申購日，普通投資者即可參與申購並繳款；7月1日公佈搖號抽籤結果，7月2日網上申購資金將解凍。

　　毛利率高於同行

　　桂林三金主要從事咽喉口腔用藥系列、抗泌尿係感染用藥系列及心腦血管用藥系列中成藥産品的研究、生産與銷售。主要産品為西瓜霜潤喉片、桂林西瓜霜、西瓜霜清咽含片、三金片和腦脈泰膠囊等。公司此次募集的資金將投向特色中藥三金片技術改造工程、西瓜霜潤喉片等特色中藥含片技術改造工程等10個項目，預計投資金額為6.34億元。

　　和預披露的申報稿相比，新的招股説明書中新增了2008年財務報告。報告顯示，桂林三金2008年總資産11.66億元，股東權益7.87億元；2008年公司實現營業收入9.86億元，同比增長10.42％；歸屬母公司所有者凈利潤2.74億元，每股收益0.67元。

　　桂林三金最近三年一直保持著較高的毛利率水平，並且毛利率呈現逐年上升的趨勢。2006年、2007年和2008年綜合毛利率分別為70.20％、72.68％和74.30％；公司西瓜霜系列産品的毛利率水平最近三年平均在60％以上，三金片的毛利率最近三年平均在80％以上。

　　根據統計，20家中藥類上市公司最近兩年的綜合毛利率水平在50％左右；中藥行業上市公司的平均毛利率在37％左右，而桂林三金的綜合毛利率水平在60％以上，2007年綜合毛利率為72.68％，高於行業平均水平。

　　鄒節明家族財富或超36億

　　儘管目前還沒有進行詢價，也沒有具體的定價報告，但分析師對公司前景表示樂觀。

　　在接受《每日經濟新聞》記者採訪時，他們都表示，目前醫藥行業整體市盈率大概在30倍左右，而中藥行業更高一點。和公司具有可比性的如武漢健民（600976，收盤價9.73元）、天士力（600535，收盤價16.74元）等公司市盈率均在30倍之上，因此他們預計可給予桂林三金30倍的PE。

　　《招股説明書》顯示，桂林三金自2001年12月改制設立股份有限公司以來，公司的股東為三金集團及鄒節明先生等42名自然人，各股東及其持股比例未發生改變，鄒節明先生始終為本公司的董事長和法定代表人。

　　截至發行前，鄒節明直接持有公司10.07％股權，通過其自身及親屬直接、間接合計持有本公司44.53％股權，為公司的實際控制人。由於公司發行前總股本為4.08億股，如果按照2008年0.67元的每股收益和30倍的PE來計算，這意味著上市後鄒節明家族合計的財富或將超過36億元。

責編：谷立亞