遼通化工：從化肥向化工轉型 主力介入

　　遼通化工大股東為遼寧華錦化工（集團）有限責任公司，持股51.14％。其實際控制人為中國兵器工業集團。06 年，兵器集團重組了華錦集團60％的股權，並提出，要把遼通化工作為煉化平臺，聯絡起集團的上下游業務。

　　從主業上看，遼通化工目前主營業務為化肥，並擁有三個尿素廠，分別位於遼寧盤錦、遼寧葫蘆島、新疆阿克蘇。公司氣頭尿素具有一定成本優勢，市場佔有率較高，也使銷售具有一定的保障。

　　遼通化工投資107 億元，建設了一條45 萬噸乙烯及400 萬噸煉油項目。煉油項目為乙烯項目提供原料，煉油需要的石油由兵器集團下屬振華石油供應，煉油産出成品油也是由振華石油銷售，乙烯等産品銷售給摒棄集團下屬企業等。目前該裝置建設已經接近尾聲，將於9 月份試車投産。

　　我們認為遼通化工未來尿素業務將保持穩定發展的態勢，在兵器集團的戰略規劃和支持下，石化業務將是公司的主要發展方向。

　　我們預測公司09、10 年業績分別為0.302、0.634 元，對應30、14倍市盈率，短期內建議保持謹慎，但長期上是值得推薦的優質公司，綜合來看，給予謹慎推薦投資評級。

　　機構來源：長城證券

責編：張福偉