“三座大山”壓頂 A股仍能強勢？

　　■主持人：劉暢 ■特約嘉賓：東方證券 鐘建    民族證券 劉佳章

　　主持人：有人形容目前壓制股指的有“三座大山”：一是IPO即將重啟，第一單馬上出爐；二是國際股市也進入調整週期，大部分收低；三是大盤已經上漲70％，估值已偏高。嘉賓對此的看法如何？

　　鐘建：從長期來看，市場趨勢並不會因為IPO重啟而發生逆轉，宏觀經濟走向、上市公司業績表現才是下半年市場走勢的決定性因素。市場長期發展而言，發行體制改革無疑是一項利好，有利於縮小一二級市場價差，也有利於二級市場更健康地發展。而IPO重啟後，監管層也將酌情控制發行節奏，投資者對此不應過度擔憂。對於國際股市的調整，中國A股已走出獨立行情，外圍市場目前對我們影響有限。説到估值，目前滬深300指數在25倍左右，而中小板指數靜態PE在50倍左右，估值偏高。正因為如此，相對估值較低的藍籌股出現了輪漲。

　　劉佳章：IPO影響的更多是心理，因為此次是第七次重啟，管理層準備會很充分，第一輪的融資規模與目前市場的成交水平相當，市場承受力也很強，因此實際的影響也許並不會很大；關於國際股市的問題，對A股影響很小，幾乎不用考慮；而目前的估值，市場不單單需要更多的流動性做支持，關鍵還要看上市公司的盈利和業績有沒有支撐。因此七月份後，預計市場的估值壓力會更大。

　　主持人：這些利空對大盤到底有多大影響？大盤向上猛攻是見頂徵兆嗎？

　　劉佳章：大盤見不見頂不好説，主要在於流動性確實充裕，我們也預計下半年流動性突然縮緊的可能性很小，假使當前市場的估值不具有宏觀經濟面和上市公司盈利的支持，但短時間內，這種估值高企與基本面的背離還能夠維持一段時間。因此，市場未來維持箱型整理的可能性會更大。

　　鐘建：無論國內宏觀經濟還是上市公司未來的整體業績情況，都將呈現持續向好的格局，因此A股市場短期內依然難以出現深幅的回落。另一方面，從技術面看，去年股指從高點跌到低點，跌幅超過70％，從去年反彈之初，資金介入投機性強的小盤股，隨著行情的展開，大盤藍籌股啟動，市場仍在有秩序地運行。

　　主持人：昨天尾盤地産股狂飆，投資者要不要追一些這樣的熱門股？

　　劉佳章：首輪IPO結束前，市場會一直維持強勢，但這個階段，只能有跟風盤，不會有搶盤。我不建議追漲，因為這麼做等於瘋了，風險意識要提升起來。

　　鐘建：這也體現了市場板塊輪動特徵，從基本面看，房地産行業是剛性需求，一季度以來，全國主要城市房地産交易量的大幅回升已經證明房地産行業出現了回暖跡象。但是對於追漲，我覺得應該謹慎，畢竟不能判斷地産股漲升的持續性。

　　主持人：我們看到，雖然大盤採取橫盤選擇方向，但是每天都會有一些板塊突圍出來，比如前幾天的銀行股，比如昨天的黃金、地産、生物制藥股等，今後市場機會更可能出現在哪？

　　鐘建：體現在板塊輪動上，藍籌股仍然是主導，其餘的熱點將會起到引領交投熱情的重要作用。近期全球爆發的流感疫情使生物制藥板塊存在機會，通脹預期帶動黃金股、地産股走強。但從估值角度看，估值偏低的大盤藍籌股機會還是多些。

　　劉佳章：短期來看，機會還會在大盤股和一些績優的防禦型品種上。

　　主持人：目前倉位和選股的思路應該怎麼樣？

　　鐘建：面對2700點上方的A股市場，可謂是結構性投資機會和風險共存，挖掘板塊的輪動機會不失為明智的投資策略。一方面，國際市場各種資産價格上漲預期依然強烈，大宗商品及資源類公司將因此受益，如有色金屬、金融、地産板塊未來存在階段性投資機會；另一方面，隨著新股IPO重啟開始進入倒計時，市場熱點或將轉入到一些與IPO重啟相關的板塊上，如券商、創投概念等。

　　劉佳章：目前大盤股領漲，市場的收益水平下降，因此倉位以輕倉為主，選股可集中在績優的防禦型品種或消費類品種之上，短線操作應為上策。

責編：王玉飛