基金撤離 煤炭板塊前景不佳？

　　受前期漲幅過高、資源稅改革等因素影響，近期煤炭板塊大跌。在一季度早已佈局煤炭板塊的基金已經開始逐漸撤離。

　　煤炭漲價4％沒到位？

　　日前，五大電力集團相關負責人均表示，由於今年煤炭企業增值稅由13％上調至17％，因此4％的漲幅幾乎相當於抵消了增值稅的漲幅，在可以接收的範圍之內。不久前，五大電力集團還舉行了首次海外購買洽談會，被認為是在向國內煤炭企業施壓。

　　“近一兩年內，海外煤無論在用量上還是供應速度上都難以滿足電力企業的需求。”北京煤炭供應商陳經理在接受中國經濟時報記者採訪時表示。

　　東北證券分析師王師告訴本報記者，“現在合同煤炭的價格簽訂已基本上是確定的事情，4％的漲幅雖然不大，但還是對煤炭供應起到很積極的作用，會對前期疲軟的煤炭價格有一定的支撐。”

　　資料顯示，6月5日秦皇島港煤炭庫存總計512．97萬噸，比5月初增長37％。今年3月份以來，秦皇島煤炭庫存一度驟降，4月庫存不足300萬噸，在三年來的低位徘徊。進入5月中下旬，庫存開始逐漸攀升。去年11月，秦皇島煤炭庫存一度高達900多萬噸，而該港口常年存煤的正常水平為500—600萬噸。

　　“一過6月，用電高峰就馬上到來，但是由於全國用電量還處於低谷，今年用電量可能不會有明顯增長，所以煤炭價格只能是在目前水平保持平穩。”國泰君安證券分析師金潤向中國經濟時報表示。

　　“現在煤炭的估值處於歷史比較低的位置。”王師認為，像神華一類的大企業肯定會保持自己的價格而不願意松手，煤、電企業還會在4％的漲幅上博弈。

　　基金看錯行情？

　　與之前精準佈局房地産、有色金屬、鋼鐵等板塊不同的是，此次基金卻錯殺了今年二季度以來的最牛板塊——煤炭板塊。

　　基金和私募對於煤炭的分歧出現在第一季度末。當時，中郵、大成、交銀、廣發、匯添富等一些基金公司旗下基金力排眾議，提前埋伏在很多煤炭股裏面。國陽新能、開灤股份、大同煤業、平煤股份等上市公司的前十大流通股東中都能見到上述基金公司的身影。但當時也有如華夏、嘉實等大的基金公司輕配煤炭股，其他中小基金公司則更是碰都不碰。

　　數據顯示，今年二季度以來，煤炭板塊上漲了49．59％，在所有板塊中穩居榜首。從具體個股來看，煤炭板塊僅有3隻股票沒有跑贏上證指數。其中，露天煤業和大同煤業分別上漲了116．02％和114．74％。

　　WIND數據統計顯示，基金對23隻煤炭股中的17隻進行了不同程度的減持。其中，基金一季度減持幅度最大的為西山煤電。而該股今年二季度漲幅達到了66．06％。除此之外，基金大手筆減持的潞安環能和平煤股份漲幅也分別達到了67．62％和75．61％。

　　也有少部分基金抓住了煤炭股行情。如，露天煤業一季報的10大流通股中共有6隻基金，廣發基金旗下就佔了4席，總計持有其1907萬股，佔流通股本的12．14％，而廣發大盤成長和廣發核心精選均為今年一季度新進駐的基金。

　　“我個人的配置中現在已經很少有煤炭了。”一位基金經理在接受中國經濟時報記者採訪時説，“因為實體經濟整體起不來，煤炭行業也不會有好的業績。”

　　下半年進入平穩期？

　　有電力行業研究員表示，四五月份電企普遍已經安排了機組檢修，準備迎峰度夏，動力煤的需求將會有所增加，煤價在接下來的幾個月估計會平穩運行，但大幅上漲也不太可能，畢竟總的需求還在低位。

　　金潤也認為，“未來煤炭價格不會出現大的起色。”在他看來，經濟恢復還需要時間和過程，現階段用電量也處於負增長的階段，恰恰也是煤炭相對過剩的一個時期。

　　中信證券煤炭行業首席分析師王野卻認為，“未來美元還會繼續貶值，因此，煤炭行業還會有上行機會，而且機會還會很大。估值反彈應該算是告一段落了，但貨幣貶值包括資源溢價的預期持續半年以上是沒有問題的。”

　　宏源證券首席經濟分析師房四海表示，美國經濟第三季度的增長率很有可能由負轉正，必將帶動全球經濟形勢的好轉，中國正在接近復蘇的拐點。

　　“2009年以來，煤炭板塊大幅跑贏大盤，體現了超跌反彈以及煤價超預期的因素，對於再通脹預期因素，也有了相當程度的體現。從中期來看，煤炭板塊的股價已經顯著跑在了行業基本面的前面，未來一段時間再繼續超越大盤的難度較大。”中金公司分析師韓永指出。

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責編：金文建