世界經濟下滑“觸底” 復蘇“路遙”

　　消費信心指數，反映了一國國民對經濟發展的看好程度。圖為英國一家商店門口懸挂的結業大甩賣的廣告牌。

　　新屋開工率是反映經濟週期變化的一個指標,經濟復蘇期，新屋開工率會出現明顯上升。圖為菲律賓首都馬尼拉的一個商品房建築工地。

　　近兩個月來，各國對全球經濟好轉的樂觀情緒日漸升溫。經濟“樂觀派”認為，全球經濟已經觸底，正在開始步入復蘇之路。

　　而在經濟“悲觀派”看來，這只不過是全球經濟衰退的速度企穩，至於這是全球經濟復蘇，還是新一輪危機爆發前的序曲，都尚難判斷。但無論如何，各國對全球經濟“深感恐懼”的時刻與心理正在消散。

　　經濟復蘇六大指標

　　由於不同國家對推動經濟增長的“投資、出口、消費”三駕馬車的依賴度不同，判斷的側重點與標準也有所不同。總體看來，以下幾大指標值得重視。

　　1.採購經理人指數

　　採購經理人指數（PMI）是國際通行的宏觀經濟監測指標體系，對國家經濟活動的預測具有重要作用。採購經理人指數是以百分比來表示，常以50%作為經濟強弱的分界點。當指數高於50%時，被解釋為經濟擴張的訊號。愈接近100%，例如十分接近60%時，則通膨的威脅將逐漸升高。當指數低於50%，尤其是接近40%時，則有經濟蕭條的憂慮。

　　2.股市：經濟“晴雨錶”

　　在西方發達國家，股市指數是先行指標之一，一般領先於整體經濟3～6個月。股市好轉是比較明確的經濟復蘇信號之一。美國的經濟景氣監測機構一般都將股市指數作為美國經濟的先行指標之一。

　　3.消費信心指數

　　消費信心指數，反映了一國國民對經濟發展的看好程度。多種因素作用下的消費信心指數，是經濟能否復蘇的重要指標。在很多國家，連鎖商店的銷售數據，可被納入消費信心指數中，這被認為是消費者信心的即時寫照。

　　4.新屋開工率

　　新屋開工率是反映經濟週期變化的一個指標。在經濟衰退時期，新屋開工率會出現明顯下降；而在經濟復蘇期，新屋開工率會出現明顯上升。作為房屋建造鏈中的首個環節，該指標亦能最早顯示行業的改善趨勢。

　　5.輕型汽車銷量

　　由於新車對於買家而言屬於非必需消費品，所以輕型汽車銷量改善，不僅能代表汽車工業情況好轉，而且還預示其他高端商品及休閒産業的復蘇跡象，是經濟好轉的重要參考數據。

　　6.失業率變化

　　一直以來，失業率被視為一個反映整體經濟狀況的指標，它一般是每月最先發表的經濟數據，所以失業率指標被稱為所有經濟指標的“皇冠上的明珠”，它是市場上最敏感的月度經濟指標。一般情況下，失業率下降，代表整體經濟健康發展，利於貨幣升值；失業率上升，便代表經濟發展放緩衰退，不利於貨幣升值。

　　隨著各國股市普遍地觸底反彈、資源價格的回暖等利好跡象，全球經濟正隨著氣溫和信心的提升而正有所改變。但由於反映經濟復蘇的各種信號數據並非全部“利好”，經濟學界對相關數據的看法不一，各國對全球經濟復蘇的起點與前景尚存很大爭議。

　　經濟復蘇四種軌跡

　　由於全球經濟復蘇的各項信號既有利好、也有利空，這使得經濟學家預測各國乃至全球經濟復蘇的軌跡方面，爭議很大，持有不同的觀點。目前有四種代表性的看法。

　　1.“V”形軌跡，代表了對全球經濟復蘇的最樂觀看法。樂觀派認為，全球經濟2009年下半年見底，其發展軌跡是“V”字形。

　　2.“U”形軌跡，代表了對全球經濟復蘇的謹慎派看法。謹慎派認為，全球經濟復蘇目前非常脆弱，有望在兩三年後見底，其發展軌跡是“U”形。

　　3.“W”形軌跡，代表了對全球經濟復蘇的悲觀派看法。悲觀派認為，全球各主要大國都在大幅降息，採取擴張性財政政策，全球經濟可能會很快走出低谷，但由此帶來的問題太大，有可能使舊的矛盾沒有得到解決，反而給將來積累新的問題。全球經濟在新一輪擴張后，還會下滑；下滑之後，各國再共同採取新的舉措應對，經濟才出現新增長，其發展軌跡是“W”形。

　　4.“L”形軌跡，代表了對全球經濟復蘇最悲觀的看法。最悲觀派認為，此次是全球百年不遇大危機，其真正的嚴重性才剛剛顯現，危機週期前所未有，修復難度大。要真正走出低谷，需要十多年之後，其發展軌跡是“L”形。