藍籌股補漲行情還將延續

　　我們認為，藍籌股的補漲行情還將延續，即使未來市場出現結構性調整，也不會改變整體震蕩上揚的強勢格局。

　　宏觀經濟繼續向好

　　週三兩市大盤繼續上漲，滬綜指突破2800點後呈現窄幅震蕩態勢，市場顯得波瀾不驚，成交量基本維持在近期的均量水平。我們認為，大盤在突破每一個整數關口之後都會有一個反復整固的過程，因此盤中震蕩在所難免，但熱點此起彼伏以及補漲股的不斷活躍，使市場始終難以出現深幅調整。從技術上看，5日均線穩步上行，均線系統多頭排列對股指形成有力支撐。目前股指已打開了向上的空間，預計震蕩向上的格局仍將維持。

　　週三公佈的經濟數據基本符合投資者此前預期，對市場沒有形成太大影響，經濟向好的預期使投資者心理趨於穩定。5月份消費者價格指數（CPI）較上年同期下降1.4％，連續第四個月同比下降；作為CPI領先指標的生産價格指數（PPI）較上年同期也下降7.2％，連續第六個月下降。5月份上遊和下游物價指數繼續連續下降，顯示經濟不振和需求疲軟的狀況仍在延續，經濟仍處於低谷中。

　　但另一方面，經濟築底回暖的信號也十分明顯。首先，從發電量來看，雖然今年5月全國全社會用電量同比下滑2.58％，但5月用電量環比實現小幅上升，前五個月的用電量數據顯示，全國發電量已從“大幅回落”走向“築底回升”。新數據表明，發電量同比加速下滑的勢頭已經遏止，而且出現了明顯的“穩定”態勢。其次，現在全球大宗商品價格連續上升，預示經濟回穩跡象明顯，在這種情況下，中國的出口有望企穩，甚至有可能提前復蘇。總體看，宏觀經濟繼續向好的可能性很大。

　　業績或化解估值壓力

　　目前對於經濟復蘇的樂觀情緒越來越明顯，大盤上漲也有望從資金推動向業績推動轉變，以緩解目前的高估值壓力，使反彈走得更加長遠。

　　自去年11月份以來，隨著資金不斷流入，滬深股市股價重心不斷上移，市場估值水平也水漲船高；與此同時，恐高情緒隨著大盤的上漲而加重，大盤上行顯得沉重而又曲折。目前兩個市場A股平均市盈率大概在28倍，不論是縱向還是橫向比較都沒有太大的優勢可言。在此背景下，經濟向好的信號有助於增強資金入市信心，上市公司業績出現超預期增長的可能性也在加大，大盤上漲也有望獲得更多的基本面支持。

　　流動性保持充沛

　　新股發行重啟可能是目前市場面臨的一個主要不確定因素。我們認為，IPO重啟對市場衝擊比較有限。雖然央行6月份放貸資金相對於今年前三個月可能有所縮小，但市場流動性依然充沛。在賺錢效應下，資金仍在源源不斷地流入。

　　據中登公司最新披露的數據顯示，6月1日－6月5日當周，新增A股開戶數為31.58萬戶，日均開戶數為6.32萬戶，較前一週上升7.7％。同時，基金銷售也持續火暴。受益於A股市場的持續反彈，在剛剛過去的5月份，6隻新基金的平均首募金額達到38.72億元，創下了今年新基金單月平均首募金額新高。

　　因此，在流動性充裕的背景下，IPO對資金的稀釋作用不會太明顯。如果市場運行處於良性狀態中，則新股發行對市場的影響可能是比較溫和的，不會從根本上改變既有運行趨勢。

　　“補漲”行情有望延續

　　在市場方面，補漲仍將是近期大盤保持強勢的推動力，市場熱點將主要圍繞低估值、漲幅小的藍籌股展開。目前滬深300平均市盈率僅為23倍，其中銀行股的市盈率僅在13－15倍之間，因此，這些流動性強、市場盈率低、有補漲要求的大盤股將成為資金關照的對象，並有望成為新基金的重點配置品種。藍籌股的補漲行情不僅會活躍盤面，豐富市場機會，同時也將有效地推動指數上揚。

　　在操作上，投資者可積極挖掘補漲品種，順勢而為。銀行、券商、地産、鋼鐵等資金流入明顯的主流品種還將反復活躍；同時，具有資産重組等預期的題材股也可重點關注。此外，在板塊輪動中，投資者應以回調低吸為主，把握好操作節奏，不可盲目追漲殺跌。 （航空證券）

責編：王玉飛