在板塊輪動中把握藍籌股投資機會

　　恒泰證券 黃志鵬

　　近期的市場風格已經發生了明顯轉變，前期熱炒的題材股逐漸偃旗息鼓，而一直蟄伏的大盤藍籌股終於厚積薄發，畢竟大盤藍籌股是真正具有業績支撐而漲幅又相對落後，於是，就有了藍籌股的“填權”之説。不過，在2007年藍籌板塊集體躁動並上演的“最後的瘋狂”陰影的籠罩下，不少投資者對於該板塊近期的上漲仍保持了相當的謹慎。對此，我們認為，本輪藍籌板塊的走強具有多重推動因素，其持續性值得期待，根據該板塊的輪動規律，投資者可適當關注部分滯漲個股的補漲機會。

　　大宗商品掀起“資源風暴”

　　雖然美國政府一再重申強勢美元政策，但經濟出現的轉折跡象並不能改變美聯儲繼續釋放貨幣的動力。為了避免重蹈上世紀30年代由於不適當的緊縮貨幣政策導致經濟反彈夭折的覆轍，市場預期，美聯儲在本輪經濟沒有明確走好之前不會終止購買長期國債，以保持借貸資金成本位於一個合理區間。這也引發了投資者對於美元貶值的深切憂慮。於是，在經濟復蘇前景逐步趨於明朗，避險資金轉而從美國流入新興市場、以及投資者擔憂美國財政狀況惡化可能導致美國國債評級調低等因素的打壓下，美元指數5月創出1985年以來的最大單月跌幅，6月初更進一步回落到78.5下方。

　　在這樣的背景下，隨著美元的加速下跌，國際黃金、有色金屬、石油、煤炭等大宗商品價格都在大幅上漲。受此影響，A股市場上以資源類個股為代表的通脹受益板塊的強勁表現便在情理之中了。於是乎，繼有色和煤炭持續上漲之後，近期石油和黃金股又在反復活躍，強勢盡顯。

　　估值洼地推動金融地産走強

　　5月份，重點城市樓市依然延續了3、4月份的火爆行情，銷售量的上升使得機構對房價上漲和地價上漲的預期加強，而房價和地價上漲對於房地産上市公司的業績拉動將最為直接。此外，行業政策偏暖依然沒有改變，下調資本金比例的政策將對房地産行業産生直接利好，而産生利空影響的物業稅政策仍在研究階段，短期內對市場的影響較為有限。而且，在通脹預期之下，作為資産重要載體的房地産避險功能彰顯，股票價值得以提升。

　　在經濟暖風頻吹的背景下，近日各界對於應適時考慮終結超寬鬆貨幣政策的聲音也慢慢多了起來。尤其是考慮到近期金融市場持續火爆，各國股市持續多月走高，原油、銅和其他大宗商品價格也紛紛創出階段新高，於是，全球降息週期臨近終點的聲音響了起來，這增加了對銀行板塊的利好預期。同時，儘管二季度的信貸數據尚未公佈，但是估計不會出現大量不良貸款，甚至二季度銀行的業績可能超過預期。有數據還顯示，剛剛過去的5月份，工農中建四大行的新增貸款約為2500億元，據此推算，5月份整個銀行業的新增貸款大概在5000億元左右。而市場中銀行板塊總體漲幅滯後，存在補漲空間。

　　復蘇%2B補漲 未來花落誰家？

　　眾所週知，本輪行情啟動及推進，“4萬億投資計劃”是始作俑者。而“4萬億投資計劃”的真正目的，就是要復蘇經濟、振興經濟。

　　從市場見底以來，鋼鐵行業的走勢明顯落後於其它板塊。隨著房地産市場和汽車行業轉暖，2009年新一輪鐵礦石談判的不斷推進，以及我國鋼企話語權的不斷增強，鋼鐵板塊的復蘇預期越來越強，於是鋼鐵板塊在近期盤中出現了上佳表現。

　　同時，反映國際幹散貨運輸市場景氣程度的波羅的海幹散貨指數（BDI）近日大漲，創下階段新高。有媒體報道，近期中國大量進口鐵礦石已造成了港口裝卸能力跟不上，目前約有幾十艘海峽型船停泊在中國港口等待卸貨，相當於全球運力的9％，運力的緊張在一定程度上推高了運價。可見，中國房地産和汽車等行業的回暖，令鋼鐵市場需求回升起到了關鍵作用，而航運的行業復蘇已由此初現端倪。受此影響，市場中航運板塊近期明顯上揚。

　　為此，我們有理由相信，隨著經濟的持續復蘇，將有越來越多的行業出現回升，而此前漲幅相對落後藍籌股也將隨著板塊的輪動而迎來補漲機會。昨日，盤中以中國中鐵、大秦鐵路為代表的鐵路板塊便初現走強跡象，作為機構高度控股的大盤藍籌股板塊之一，補漲要求可謂一觸即發。同時，國家統計局數據顯示，電力行業4月份單月以21.9億元的盈利額強勢扭虧。在此次行業復蘇的大背景下，電力板塊漲幅明顯落後大盤，補漲預期也尤為明顯。此外，高速公路、交通運輸等板塊也值得密切關注。

責編：王玉飛