A股到了牛市初級階段？

A股到了牛市初級階段？

　　■主持人：汪世軍 ■特約嘉賓：信達證券 黃祥斌 民族證券 劉佳章

　　主持人：股市牛人摩根大通大中華區首席經濟師龔方雄日前再發牛論，稱中國經濟復蘇正處於加速過程中，A股市場已經轉入牛市的初級階段。兩位認同這個觀點嗎？

　　黃祥斌：我認為此次上漲僅僅是一次級別比較大的反彈行情，現在談反轉還為時過早，而且理由並不充分。

　　劉佳章：我認為目前市場更多的是風格轉換後所形成的反彈空間的提升，主要動力就是價值型的大盤藍籌股開始活躍。但該板塊的持續上漲，比小盤題材股的上漲更需要宏觀經濟面的支持。因此，在國內宏觀經濟面尚未出現明顯復蘇之時，在現在談牛市的初級階段，我感覺還為時尚早。

　　主持人：衡量股市牛熊的標準是什麼？

　　黃祥斌：只有在股指創出新高後，至少具有創出新高的基礎並有創出新高的趨勢後，我們才能衡量股市是否已經進入到牛市中。我們現在可以對未來的牛市充滿希望，但事實如何很難如所有人所願，只有市場的真實走勢才能驗證大家的判斷。

　　劉佳章：有人認為股指持續站在年線之上就算是牛市，反之則是熊市。我個人則認為，牛市與熊市最大的不同點就是資金的持續流入、上市公司盈利的持續上升、融資功能的恢復，以及市場的交投活躍，這幾方面缺一不可。

　　主持人：兩位對A股的判斷明顯不像龔方雄那麼樂觀。但A股市場從1664.93點上漲到2778.68點，漲幅已經高達67％。因此有觀點認為，在漲了這麼多之後，關於"A股到了牛市初級階段"的提法是不是來得有些晚？換句話説，是不是有些保守？

　　黃祥斌：不能認為這個提法來得晚，我反而覺得現在談牛市為時過早。實際上，我對年內指數高點的判斷也就在3000點區域，雖然有可能會漲得更高一些，但那需要經濟數據及上市公司業績提升等因素的配合。

　　劉佳章：作為策略分析師，我們判斷市場無非是要做好兩件事：一是判斷趨勢，二是判斷趨勢終結的時間。這就需要我們來不斷找到論據支撐我們的判斷，如果論據不足以支持觀點，那顯然這個觀點和判斷就會站不住腳。從這個角度來説，談不上什麼保守不保守。

　　主持人：牛市初級階段通常具有什麼樣的特點？什麼樣的股票最值得參與？

　　黃祥斌：無論是在牛市的初級階段，還是在牛熊的轉換期，大家的心態都比較矛盾和猶豫，沒有放膽做多的勇氣，這當然也和當時的整體經濟形勢等因素相關。一般而言，在目前這一階段，週期性行業的股票具有更大的參與價值。

　　劉佳章：其實在每個牛市的初級階段，市場的表現形態都不盡相同，主要是受到當時所處的宏觀經濟環境和政策環境的影響。因此，關於什麼樣的股票在牛市初級階段就一定有良好表現不能一概而論，還是具體問題具體分析的好。

　　主持人：據我所知，很多投資者目前仍然停留在熊市思維中，沒能及時地調整操作思路，以至於仍在飽受套牢之苦。對此，兩位有什麼好的建議？

　　黃祥斌：我覺得，在這一階段，選擇一隻有投資價值的股票並堅定持有可能是最佳的選擇。當然，如果能夠配合行業配置的思路，收益應該會更好。

　　劉佳章：實際操作和對市場的判斷是有差別的。在操作上，我建議每個人最好都有自己的一個交易體系或是一整套操作原則，知道自己在怎麼選股，在賺取哪份預期。至於市場的具體走勢，僅僅是輔助投資的一個依據或是一個條件而已。

責編：金文建