機構推薦（5月22日）

　　天利高新：聚焦石化深加工産業

　　平安證券發佈報告，預計公司2009-2011年的業績分別為0.18、0.50和0.61元，考慮到公司依託獨山子石化的資源優勢，打造石化深加工産業，未來公司聚丙烯、甲乙酮、瀝青等産品的原料瓶頸問題將得到有效解決，特別是已二酸項目的投産將帶來新的利潤增長點，首次給予公司“強烈推薦”評級。

　　分析師指出，已二酸生産門檻高,目前國內僅4家公司擁有已二酸裝置，産業集中度高。已二酸主要應用於聚氨酯和尼龍66領域，將受益於紡織復蘇和反傾銷。公司己二酸項目目前處於試車階段，預計將於09年7月投産。公司通過與獨山子石化的合作和配套原料投資，能以較低的成本獲得穩定的原料來源，確立較大的成本優勢，將成為公司新的盈利增長點。

　　2010年獨山子煉油廠1000萬噸煉油項目、100萬噸乙烯項目將全部投産。預計其中煉油項目于09年8月試車，乙烯項目于09年底試車。大石化項目完成後，獨山子石化産能大幅提高，將生産出大量的可供下游深加工的煉化産品。過去公司因受制于原料供應問題，産能負荷較低，例如聚丙烯、甲乙酮、瀝青都因該原料問題而不能滿産，隨著大石化項目的完成，困擾公司發展的原料瓶頸問題得到了解決，産能將得到有效釋放，業績也將持續增長。

　　新湖中寶：銷售超預期合併增實力

　　安信證券指出，按照新湖創業被吸收合併後的情形，綜合運用RNAV法和市盈率法兩種方法估值。公司每股RNAV為7.70元，給予20％的溢價，對應股價9.24元/股；假設09年結算面積和結算金額略超過年初計劃，預測09年房地産業務EPS為0.38元，對金融機構的投資收益EPS為0.057元。首次給予“增持-A”評級。

　　分析師指出，公司屬典型的地産二線藍籌，多項指標處於行業前列，競爭優勢突出。公司土地儲備充足，土地成本優勢鎖定，産品具有品牌優勢，地産業務毛利率逐年提高。房地産市場復蘇程度超出預期，公司受益明顯，一季度公司房地産銷售情況超過年初預期，一些項目已完成全年銷售計劃的50％以上。只要公司不刻意控制某些重點優質項目的銷售進度，完成年初40億元銷售計劃的可能性非常大，甚至超額完成。

　　分析師預計吸收合併將於年內完成，可提高公司09年業績和長期價值。5月11日吸收合併事項獲證監會審核通過，新湖創業的優質資産包括“上海明珠城”項目、溫州房地産項目、對外股權投資等將全部併入公司。上海明珠城08年結算毛利率高達66％。09年金融投資開始回報，盛京銀行、吉林銀行、成都農信社、新湖期貨經紀公司等金融企業具有較高成長性，公司投資收益前景良好。

　　橫店東磁：産品種類齊全

　　中投證券發佈報告，預測公司2009-2011年EPS分別為0.31、0.34、0.39元，給予目前磁性材料行業平均33.89倍的PE，對應價值為10.51元，公司目前股價相對較為合理。考慮公司在磁性材料行業的優勢地位，首次給予“推薦”的投資評級。

　　公司永磁和軟磁産品在一季度的毛利率都為20％左右，環比第四季度下降5個百分點左右。公司認為一季度是最差的時期，考慮汽車磁瓦的毛利率較高並在2009年公司貢獻2000萬左右的收入，預計公司09年毛利率同比下降3個百分點左右。公司年産1.2萬噸的汽車電機用永磁鐵氧體磁瓦項目現在僅一條生産線，公司將根據市場情況進行生産線的擴充。此項目目前主要為西門子、法雷奧公司提供電機磁瓦，美國底特律汽車廠商重組及低迷的狀況對公司目前生産線的進一步擴充有一定的影響。

　　銅礦資源上的勘測進展順利。公司控股60％的雲南東磁有色金屬有限公司和控股100％的會理縣東磁礦業有限公司進行銅礦的探測，公司預期銅的儲量較豐富。

　　公司業務存在兩個看點——鋰離子電池正極材料磷酸鐵鋰（DMLFP）和風力發電機用N44SH燒結釹鐵硼磁瓦項目。DMLFP處於中試階段，目前的産能僅為15噸左右，預計不會對公司2009年業績産生實質性的影響，但公司的專利製造技術具有高安全性、低成本優勢。（叢榕 整理）

責編：谷立亞