昨日，國家統計局發佈2月我國CPI同比下降1.6%，為6年來首次出現負增長。由於這樣的數據並沒有出乎市場的預期，昨日股市並沒有受利空數據的影響，相反，尾盤市場傳來的降息預期讓A股興奮了一把。
CPI維持負增長
國金證券宏觀分析師王曉輝認為，同比下降主要由翹尾因素推動。雖然CPI總體上環比持平，但是食品和非食品的價格變化卻有不同，其中食品環比上漲0.8%，預計非食品環比下降0.37個百分點左右。“這表明上遊工業品價格的不斷下跌，在需求疲軟的情況下，已經傳導至消費品領域。”
王曉輝認為，上半年CPI可能繼續維持負增長，但由於下半年CPI同比基數迅速走低，同時政府投資可能促使經濟在二三季度出現反彈。王曉輝認為，CPI同比增速可能在下半年重新轉為正值。同時，國金證券認為，未來PPI同比降幅仍將繼續擴大，預計低點可能在三季度出現，個別月份可能出現PPI同比下降8%左右的情況。
本月或降息27個基點
每次公佈宏觀統計數據，投資者們最為關心是否有降息預期。昨日，包括國內券商與國外投行的大部分分析人士都認為，本月存在降息可能，招商證券預計此次降息幅度為27個基點。
招商證券分析師薛華指出，“在巨量信貸擴張拉動下，經濟復蘇、通脹再起或早于預期。政府制定的4%的CPI目標為刺激經濟留下足夠的空間，而當前信貸增量巨大。”薛華用一組數據指出，2008年11月到2009年1月，新增信貸2.8萬億元，2月份估計1.1萬億元，累計達到3.9萬億元，和2007年全年相當，而該年經濟已經過熱。即使考慮到票據融資水分，當前信貸增量也相當巨大。
“本月可能降息27個基點。2009年仍可能會有80-100個基點左右的降息空間，集中在上半年。”薛華指出，“降低實際利率、強化企業盈利、刺激有效信貸需求是最核心的因素，降息也有助於緩解通縮預期，這一點在上半年可能更重要。”
從對股市影響方面來看，市場人士認為，降息預期雖然促使昨日股指尾盤走高，但未來A股並不能完全靠一個微薄的降息預期來支撐，外圍市場的影響仍然至關重要。同時，由於前期市場衝高反彈，目前股指面臨獲利回吐的壓力，短期走勢不容樂觀，投資者還需控制倉位，謹慎擇股。
基金看市
基金經理對CPI下降不意外
儘管CPI數據是6年來的首次下降，不過這在基金經理們看來卻並不意外。
銀河穩健基金經理錢睿南表示，昨天公佈的數據完全符合預料。僅這一個數據並不會有太大影響，他更為關注的是下降持續的時間，會不會出現持續性通縮。所以，短期看來，CPI數據並不會有影響，需要較長的一段時間才能判定。
上海某合資基金公司研究部總經理潘先生也認同這種説法。他認為，CPI下降屬於預料之中，因為在最近一段時間內，所有的商品價格都在下降，經濟活動也都在衰減，這也顯示下游需求在逐步下降，儘管短期影響不大，不過如果經濟持續下降，影響則有待觀察。
“這個數據是一個穩定、中性的預期，因此對市場的影響不會太大。”萬國測評謝祖平也如此表示。
不過，這是否就意味著進入了通貨緊縮階段呢？東方證券宏觀經濟分析師高義認為，其實CPI、PPI雙降主要受國際市場初級産品價格顯著下降和一些特殊性因素的影響，由於去年的高物價，今年生産資料價格普遍回落。
“這個數字通縮，是由於去年的高物價水平所致，並不能代表市場需求的減退水平。分析市場需求應當從環比價格指數變動入手。可能3月份PPI預計會降低4.8個百分點。”高義説。
交銀施羅德固定收益部總經理項廷鋒表示，雖然CPI同比下降1.6%，中國經濟並未出現通縮，只是存在通縮壓力。
項廷鋒認為，2月CPI很可能是全年的低點，不過，全年物價上漲的幅度將極為有限。主要是因為對全年物價走勢影響巨大的生産要素價格形成機制改革，比如上調水、電等資源品價格，可能因“保八”、保穩定而後移。
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責編：金文建
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