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科德投資:大幅降息引爆地産獲利機構逢高拋售

CCTV.com 2008年11月27日 13:51 進入復興論壇來源：科德投資

科德投資研發部

週四我國A股市場早盤總體呈衝高回落，隨後在高位震蕩盤整之勢。受昨日美國三大指收盤上漲，以及央行昨日降息幅度超預期的影響，滬深兩市今日雙雙大幅高開，但由於市場追捧意願不強，逢高拋售盤大量涌現使得開盤後股指呈現一路震蕩回落走勢。但兩市成交量出現了放大，暗示趁機入市交易者增多。上證指數今日早盤高開于2012.69點，開盤即站在了2000點之上，並且開盤之後即進行了一波拉升，這波拉升將滬指送至今日早盤最高點2022.48點，不過隨後在巨大的拋盤壓力下，上證指數震蕩下挫，2000點大關得而復失，直至今日早盤最低點1951.20點，此後滬指又有所上揚，但在60日均線的壓力下，滬指未能再度收復2000點。總的來看，即使有預期外降息利好，滬指也難以突破60日均線，在這種的情況下，2000點心理關口對滬指構成了新的壓力，而下方仍有跳空高開的缺口需要彌補，因而技術上滬指有回調需求。截至中午休市，上證指數報1972.82點，較上一交易日收盤價上漲74.94點，漲幅為3.95％，成交545.55億。深證成指今日早盤走勢較上證指數要強，這主要是因為地産板塊對降息利好的敏感度更高的緣故。深成指今日早盤亦高開，開盤于6923.37點，隨即進一步拉升至今日最高點6947.12點，但隨後在7000點心理關口處遭到壓力狙擊之後震蕩回落，直至今日早盤最低點6751.96點，但隨後又有所拉升但反彈力度有限。截至中午休市，深證成指報6843.35點，較上一交易日收盤價上漲309.48點，漲幅為4.74％，成交252億。

截至中午休市，滬深兩市共計上漲股票1503家，漲停個股近70隻；兩市共計下跌股票僅3隻，跌停股票2隻，其中具有整體上市概念的雲天化係所涉及的三隻股票：雲天化和而雲南鹽化今日大幅補漲，而同係另一隻個股*ST馬龍則連續14個交易日跌停；另外因無法在預定時間內完成重組而放棄冷湖濱地的吉林制藥今日一開盤便死死封于跌停板之上；此外還有一隻下跌的股票是S*ST長嶺。而因受阻而放棄重組的匯通集團經過前期連續第三日跌停之後今日停牌一小時重新開盤後一度驚天大幅拉升，但最終價值回歸。就板塊來看，今日亮點毫無疑問當屬地産板塊，該板塊全線收紅並有10多只股票漲停，截至中午休市地産指數為6.98％；另外兩市市盈率最低的鋼鐵股也表現不俗，酒鋼宏興和八一鋼鐵封于漲停，另外，受燃油稅改革影響，今日汽車股也表現不錯，龍頭股一汽轎車、一汽夏利等股票漲停。就權重股來看，除去長江電力、東方航空和南方航空今日停牌外，當前滬市前50大權重股全線收紅，可見今日大盤藍籌股中雖然多方力量佔據壓倒性優，但金融、石油石化等權重股紛紛回落，股指在十日均線上方震蕩運行的跡象對其持久性予以考驗，午後關注量能變化，積極調倉。

在我們意料之內的是，如果政府要採取政策，降息應當是當前環境下的首選措施；但是出乎我們意料的是，此次降息的幅度如此之大，實屬罕見。昨日，我國央行宣佈，從本週四(11月27日)起，下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個百分點；央行同時下調中央銀行再貸款、再貼現等利率；超額存款準備金利率調低27個基點至0.72％；法定存款準備金利率27個基點至1.62％。

事實上，對於此次降息市場上早有預兆。不久前，溫家寶總理主持召開國務院常務會議，研究部署進一步擴大內需促進經濟平穩較快增長的措施就曾強調擴大投資出手要快，出拳要重，措施要準，工作要實。而前天發佈的公開市場業務交易公告顯示,央行28天期正回購中標利率持續下降,並再次創下近年新低，這已暗示央行或將大幅降息。

此次降息的特點非常明顯，首先它反映了我國經濟的增長幅度已經大幅放緩，同時前期通貨膨脹的壓力已經基本消除，這就給大幅降息創造了有利條件；其次，對於大型存款類金融機構和中小型存款類金融機構採取了差別降低存款準備金率的做法，有助於緩解中小企業資金鏈的壓力，降低中小企業融資成本；第三，短期存款降息幅度高於長期存款降息，這將有利於提高經濟活力。

對於年內是否有進一步下調利率的可能性，目前市場有較大的分歧。有的專家認為，由於目前經濟實體領域通貨膨脹回落的趨勢已經確定，因此如果物價大幅回落，不排除年內還有一次降息；但更多分析師認為，由於本次降息幅度超預期，一次降息幅度等於以往0.27％的四次降息之和，因此年內再次降息的可能性已經不大。

我們更傾向於後一種觀點，因為此次大幅降息之後，留給央行的貨幣政策空間大幅減小，一旦大幅降息刺激支撐股市的效應過後，政府採取後續政策的選擇性就會大幅縮窄，而對目前嚴重依賴政策的A股市場而言，不得不承認這是一個隱患。

機構來源：科德投資