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超預期降息或引發股市超預期表現

CCTV.com 2008年11月27日 10:28 進入復興論壇來源：成都日報

央行降息108個基點

昨晚央行宣佈，下調存貸款基準利率各1.08個百分點，下調大型金融機構存款準備金率1個百分點和中小機構準備金率2個百分點。

央行在昨晚宣佈降息決定，且降息幅度如此之大，實在出乎市場投資者的意料之外。因為本週初有央行相關官員表示，中國現在的利率水平比較合適，今後會按照貨幣政策要求，適時適度調整。也有多家機構研究報告稱，央行有可能在12月中旬降息。

央行決定大幅降息後，記者就投資者關心的幾個主要問題採訪了專家學者。

對房地産利好對銀行中性偏淡

申銀萬國證券研究所市場部總監桂浩明表示，這次降息真正體現了寬鬆的貨幣政策走向；對於企業來説可以有效降低成本，對於銀行來説，可保證銀行體系流動性充分供應，促進貨幣信貸穩定增長，發揮貨幣政策在支持經濟增長中的積極作用。這一措施對於房地産影響較大，明年將大大降低房地産經營的資金成本，提高居民對於房産的購買力，可有效降低企業和個人的財務負擔。桂浩明認為，比較起來，此措施對於銀行股來説是中性偏淡的，積極方面來説降低了壞賬預期、增加了盈利能力，但是活期利差進一步縮小將影響銀行盈利能力。

桂浩明認為，此前歐美已有一輪大幅降息，世界各國為刺激經濟、降低企業成本，降息是大趨勢，而歐美大幅降息也為我國降息提供了空間；且這次大幅降息有利縮小游資的套利空間，有利於貨幣市場的穩定。

專家學者看好降息對市場影響

金融觀察家顧銘德向記者表示，此次央行降息，説明政府加大救經濟和救股市的力度，是有利的調控措施，實施的結果需要一段時間顯現。

國金證券首席經濟學家金岩石接受記者採訪時認為，大幅降息比較及時，意味着政府從原來的緊縮政策徹底變為擴張性政策，除了財政方面，還包括貨幣政策，這種"雙擴"屬於中國特色的"過冬"政策。金岩石還表示，市場擔心上市公司的業績出現大幅下滑，以及2009年就業壓力上升，隨着此前4萬億元財政刺激，以及此次央行創紀錄幅度的降息，可以解決相當大的問題。"如此大幅度降息，完全超出預期，從來沒有經歷過！"天相投顧首席策略分析師仇彥英昨晚接受記者採訪時表示，上周預期央行降息81個基點，這個預測已經比較大膽了，但央行出手更大；相信這次超預期的動作，能讓市場産生較大的反應。"這應該是國家保增長的’非常規手段’。"

比"9?18"救股市政策影響更深遠

對於今日股市的走勢，仇彥英認為，上周股市表現不俗，其中一個因素就是市場對周末央行降息的預期。但由於上周末預期落空了，本週市場便出現偏離全球股市大反彈格局的相對弱勢。此次央行大幅降息，預計股市今日將有大幅度的積極反應。

國金證券的首席經濟學家金岩石也認為，超預期的降息幅度，短期內資本市場將有樂觀的反應，不斷強化震蕩築底的過程；不過從長期來看，將依然維持在1600點至2400點區間的震蕩。

桂浩明表示，"9?18"三大救市政策，較多的是針對股市的，從目前來看是失敗的，因為經濟不改善股市也救不了，匯金增持股票不能從根本上提振投資者積極性。而近期政府4萬億元的投資和108個基點降息，真正體現了積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。而政策利好的累積效應會對市場産生積極作用，"9?18"三大政策讓上證指數反彈23％，這次降息雖不會讓市場反彈同等幅度，但估計指數會到2200點之上。

□ 苗夏麗曹明