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業內人士評降息下的保險業:"不幸中的萬幸"

CCTV.com 2008年11月27日 09:26 進入復興論壇來源：上海證券報

　　對於這次央行降息幅度之大，保險業人士多少感到有些意外。一位昨日接受本報採訪的業內人士，將降息對保險業的影響形象地比喻為“不幸中的萬幸”。不幸是指，降息令保險公司新業務發展受到影響，萬幸則是，恰遇明年保險業調整經營策略整體收縮業務，做大業務的意願性不強，因此受降息衝擊應該不大。

　　事實上，昨日接受本報採訪的多數保險分析師的觀點是，對於保險公司而言，無論升息還是降息，並無絕對的利好和利空之分，主要取決於保險公司的資産結構及業務策略等因素。

　　在光大證券保險分析師肖超虎看來，利率變化對保險公司的影響有兩個方面，一方面是存量債券資産的賬面價值，另一方面是未來的投資收益率。“在當前保險公司資産狀況比較糟糕的情況下，降息對其而言是盈利能力的下降。從降息和其他松貨幣政策來看，更重要的是對未來投資收益率降低的影響，新投資收益率的下降，將令保險公司在開拓新業務方面進退兩難。”

　　而中投證券保險分析師許守德的觀點是，對於升、降息是利好利空，主要看保險公司怎麼做。“我們認為，在明年股票收益不夠樂觀的情況下，降息對保險公司是一大利好。”

　　支撐他利好觀點的三大理由是：第一，保險公司存款相對於債券來説，規模很小，降息對利息收入的負面影響不大，而降息對保險公司結算利率下調會起到推進的作用，保險公司的成本會有很大的下降；第二，2007年至2008年保險公司通過做大業務規模，收集大量保費，從而配置了許多高息債券，這些債券在今後會為其獲取豐厚的利差；第三，保險公司做大業務的意願性不強，新增資金資産配置的壓力有限。

　　在利好還是利空上，分析師們出現了一些分歧。東方證券保險分析師王小罡昨日向本報記者表示，“本次降息後一年期存款的利率只有2.52%，逼近了保險産品預定利率的上線2.5%，意味著多年前折磨保險公司的利差損可能隱隱在望。當然，本次降息後，三年期存款利率3.6%，依然高於2.5%的預訂利率上限，因此，利差損還沒有成為現實的威脅。但超預期的降息以及利差空間的快速收縮，整體而言，對保險公司的負面影響是無可置疑的。”

　　長江證券保險分析師李聰看到的則是長期低息環境下保險業的投資問題。“我的看法是，降息多少不要緊，只要對稱。最關鍵的是，低息時間不能太長。如長期進入低息環境，對保險業的影響較大，就會導致很多的保險投資匹配在低收益産品上。這樣的話，投資收益就很難上漲。”