歷次調息後股市表現
證券時報記者 賈 壯
為宏觀經濟穩定健康運行提供較大支持
中國人民銀行昨日出人意料地宣佈,將一年期存貸款基準利率下調1.08個百分點,同時下調金融機構存款準備金率,貨幣政策的單次放鬆力度之大歷史罕見。業內專家分析指出,實體經濟運行的態勢非常嚴峻,對於央行大幅度放鬆貨幣政策的預期和呼聲一直存在,央行此次“雙率”齊降力度雖然有些出乎意料,但基本符合外界預期,預計此次政策調整將會為宏觀經濟的穩定健康運行提供較大支持。
大幅調整原因何在
回顧近年來貨幣政策操作歷史,央行一直堅持小步微調的操作風格,即使在去年宏觀經濟明顯過熱時期,央行也是選擇提高政策出臺頻率,而不是加大單次政策力度。此次央行一次性將一年期存貸款基準利率下調1.08個百分點,並且同時下調了存款類金融機構的存款準備金率,力度之大確實出乎外界意料。
不少專家認為,政策放鬆力度大緣于經濟形勢惡化快。興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委認為,當前經濟活動不斷趨於疲軟,銀行惜貸情緒日益嚴重,債券市場收益率大幅降低,這些均鮮明反映了經濟主體風險厭惡傾向正在不斷強化。大幅度降息之後,可以對衝因風險厭惡情緒而帶來的實際利率攀升,起到維持宏觀經濟穩定的目的。否則,如果等到CPI與基準利率相當,降息的最佳時期恐怕已過。而一旦未來通脹率接近零或者為負,利率對於刺激經濟就會陷入束手無策的境地。
國家信息中心高級經濟師張永軍指出,此次降息的幅度非常大,表明中國經濟下滑速度太快,銀根鬆動的力度需要大一些,同時也表明中國未來物價上漲的壓力基本消除,因此央行才敢降這麼多,某種意義上也是對前期過緊政策的修正。
民族證券首席策略分析師徐一釘稱,從今年的四次降息思路來看,第一次只降貸款,第二次是不對稱的存貸雙降,第三次對稱下降,這次也是三年期存款利率的降幅要略高於貸款,體現了政府希望通過調整貨幣政策釋放流動性刺激消費的用意。
中銀國際首席經濟學家曹遠征表示,央行此次下調一年期人民幣存貸款基準利率以及存款準備金率幅度很大,表明在當前經濟下滑嚴重的情況下,央行加大了貨幣政策力度。在存款準備金率中,特別加大了對中小銀行存款準備金率的下調幅度,因為中小銀行對著中小客戶,這意味著對中小企業和其他方面可貸資金在增強。降低存款準備金率的作用在於,增加可貸資金,改善銀行流動性,將起到舒緩企業融資狀況的作用。
短期利好資本市場
上週五市場盛傳央行週末降息,當天股指大幅反彈,可是降息的消息並未如期出臺,所以本週以來股指基本處於調整態勢。央行此時大幅度降息和降低存款準備金率,有助於股市人氣提升,預期短期內將會對股指運行形成支撐。
中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為,貨幣政策對於實體經濟的影響需要3─6個月的時間才能體現出來,但對股市的影響今天就會有所反應。他特別強調,此次政策出臺對各行業屬於“普惠”。
燕京華僑大學校長華生也認同降息支撐市場的看法,不過他也指出,受制于宏觀經濟下滑,市場就此反轉的可能性不大。
銀河證券研究中心主任滕泰指出,降息對於A股有著積極的影響,此舉有利於提升股市估值,可能會提高20%以上,A股將會逐步走好。明年上半年股市還會受到上市公司四季度以及2009年一季度業績的負面影響,但是政策的累積效應會逐步顯現,明年下半年的A股市場值得期待。
專家認為,房地産板塊是此次降息的直接受益者。由於房地産是資金密集型企業,負債率非常高,本次降息對其降低負債率有很大幫助,該消息對房地産企業構成利好。同時,本次降息可減輕購房者貸款負擔,從而拉動包括房地産業在內的多個行業消費,有利於經濟穩定發展。
而對於此次貨幣政策放鬆對銀行板塊的影響,多數專家則認為存貸款利率同時降低對於銀行板塊屬於中性政策,但是央行同時下調存款準備金率,使商業銀行的資金環境更為寬鬆,再加上利率降低有利於刺激貸款需求,整體來看這一政策也將促使銀行業績提升。
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責編:韓文燕