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美國政府的四大難題

CCTV.com 2008年11月04日 08:34 進入復興論壇來源：新華網

　　中國銀行副行長朱民指出，美國政府的救市政策已解決了兩個問題，第一件事情是金融儲蓄保障的解決，使得不再出現銀行擠兌；第二個問題是大型銀行破産問題。但仍有四大難題困擾美國政府。

　　朱民指出，首先這次金融危機引起的源頭──房地産市場沒有得到緩和。

　　美國的房地産現在已經下跌23.4%，根據現在看到的美國歷史數據以及根據房價和工資收入比來判斷，美國房價還可以跌15%。房價穩定不下來，以房價為抵押的次級債券就穩定不下來，以次債為基礎的CDS就穩定不下來，加上現在所有的MBS穩定不下來，以這個為基礎的CDS就穩定不下來，現在這個産品的量很重要。房價不穩定，次債不穩定，這兩件事不穩定，所以CBS都不穩定。CDS現在是57萬億美元，整個MBS是9.6萬億美元。這個不穩定，一大塊的市場沒法穩定。所以這是現在面臨的第一個沒解決的問題。

　　其次，2500億美元資本金夠不夠？朱民指出，解決銀行的危機不是流動性的問題，是資本金的問題。美國人直接注資是對的。但問題是2500億美元夠不夠？不夠。

　　再次，7000億美元救市計劃的可行性有難度。7000億美元救市計劃是從産品的最末端打開這個包，注入流動性，使得債務鏈逐漸解決，逐漸讓資産負債表回到資本金。但這個想法，就衍生品的複雜性來説不可行。

　　另外，美國將有1.8萬億美元負債。從500億美元的貨幣市場救助到1500億美元的債券擔保，包括以前承諾的2500億美元的流動性等等，美國政府已經承諾了未來的1.8萬億美元的負債。

　　美國政府有３條路。第一就是加稅，美國經濟正在進入下降，不可能加稅。第二讓外國政府買，外國政府不會買。第三就是印鈔。但這個結果是美元的進一步貶值，美國經濟乃至全球經濟進入通貨膨脹。

　　最後，朱民指出，這次金融危機的很大問題就是過度的金融化、高度杠桿化，預計在全世界會有4.2萬億美元的資産去杠桿化，將大大影響到未來的實體經濟。