定義你的瀏覽字號: 小中大

11月A股路在何方?

CCTV.com 2008年11月02日 09:45 進入復興論壇來源：綜合

　　10月終於熬過去了。昨天，上證指數收在1728.79點，已然破了1802.33點的政策底。

　　即使是多年之後，投資者重新回想起剛剛走過的這個10月，恐怕依然會用"驚心動魄"這個詞來形容。"次貸危機"在十月出現了一幕幕跌宕起伏的新進展，從美國最初7000億美元救市方案的被否決到二次投票通過，從一個個新興市場出現貨幣危機再到各國齊心合力，減息的減息、加息的加息，總算在月末暫時止住了全球股市大跳水的慘況，如港股這樣的個別市場更是出現了酣暢淋漓的反彈--恒指從最低點10676到目前的13968點，反彈幅度達到30%。

　　但即使如此，10月全球投資者依然損失慘重。已經結束10月全部交易的亞洲市場中，日經225指數下跌23.83%，恒生指數下跌22.47%，恒生國企指數下跌27.11%，韓國複合指數下跌23.13%，印度敏感指數下跌23.89%，新加坡海峽時報指數下跌23.94%，上證指數24.63%的跌幅也未獨善其身，這個跌幅創下了A股14年以來的最大月跌幅。

　　有效支撐仍在尋覓中

　　9月下旬，匯金、中石油集團等聯手增持，引發了一輪20%左右的反彈。而9月18日上證指數1802.33點的低點也一度被市場認為將成為後市A股的有效支撐點。

　　然而，本週的"新低之旅"使得1802.33點的支撐一擊告破，此後市場在創下1664.93點新低之後雖然上上下下幾近反復，但迄今為止仍未走出下跌通道，何處是A股真正的有效支撐，依然還需要多空雙方繼續盤中"談判"。

　　根據Wind資訊提供的數據，目前上證指數的市凈率為1.96倍，雖然較高點(超過6倍)時已是大幅腰斬，但是相比2005年998點前後1.5倍至1.6倍的區域，顯然仍有22.5%至30.67%的高估。雖然歷史並非每次均會簡單重演，本輪A股的調整也未必要回到998點時的水平才能見底，但這至少為我們找到了一個相對的"安全邊際"，對價值投資者而言，至少可以開始借此逐步探尋A股的有效支撐區域，甚至可以利用定期定額的方法開始一路買下去了--當然前提是你最好有如巴菲特那樣持股十年的耐心和決心。

　　分析師預測不斷滑坡

　　截至昨日，所有A股上市公司的三季報均披露完畢。根據統計，所有A股上市公司前三季度的加權每股收益為0.3262元，剔除上半年實現的0.2347元，即第三季度的每股收益為0.0915元，較第二季度的0.1172元下降21.92%。

　　目前，主要券商對所有A股上市公司全年每股盈利的預測為0.5093元，但如果真這樣的話，則意味著第四季度的預期每股盈利可達0.1831元，現在看來，這無疑是一個很難完成的任務。但儘管如此，此預測值的變化卻能反映分析師的情緒變化--不到半年前的6月27日，2008年全年每股盈利的預測值還高企在0.56元，區間跌幅已達9.05%。更重要的是，這之後的每一週，分析師的盈利預測都在下調，未有一週出現過上調趨勢。

　　雖然分析師的盈利預測往往具有滯後性，但是此項數據無疑是機構投資者情緒的晴雨錶，待此數據反彈，即市場正常開始出現回暖之後再行入市，無疑是更為穩妥的選擇。

　　短線操作做還是不做

　　相比過去一段時間的單邊下滑，本週五個交易日兩漲三跌，而且波幅相當大，對於許多短線高手，無疑是賺快錢的好時機。看著週遭的朋友一次次盈利彌補損失，不少投資者也手癢心動，怎想到一入場就被第二日的調整逮個正著。

　　是的，目前的市道不是沒有盈利機會，但卻不是普通投資者可以把握的交易性機會。你能否確切判斷出短期見底並及時殺入場？能否及時發現上漲乏力並抽身而退？能否無論盈利還是虧損，都能及時撤退，不把投機"套成"投資，這對投資者的交易技巧具有極高的要求。

　　若你不過是小散戶一個，並不善於短線搏殺，那不妨還是堅守前期的紀律信條--"多看少動"。目前的A股，總體仍舊處於下降通道，別説是五周均線，連五日均線都很難站上。穩健的投資者，不妨耐心等待上證指數站上且站穩五日均線乃至五周均線後再考慮把握此後可能出現的一波趨勢性反彈行情，在此之前，場外觀望明哲保身也許仍舊是最佳選擇。