一旦加速下行 至少可迎一波中期反彈

【市場運行簡況】

　　滬綜指在逼近歷史高點2245點附近時有所反復，全天維持窄幅震蕩，收于2277點，微漲0.03％；深成指上漲0.81％，收于7473點。兩市主板共成交389.9億元，再次回到400億元下方。漲跌家數比約為2.5：1。金融、石油等權重股表現弱于大盤，飲料板塊受可口可樂收購匯源果汁的消息刺激，位於漲幅榜前列。而基金重倉股再次居於跌幅榜前列。

　　【市場趨勢研判】

　　近兩個交易日，滬綜指兩次探至2245點上方止跌，但2245點的實質性支撐力度相對有限，只能給市場帶來暫時的喘息。經歷了股改和大型國企的紛紛登陸，目前的2245點與01年的2245點已不可相提並論，中期調整趨勢並未因技術性反彈而改變，趨勢運行仍有較長的時間慣性，不排除出現“底在底下”的可能。

　　近階段量能的持續低迷折射出“抄底太早、割肉太遲”的尷尬局面。從盤面上看，近幾個交易日中石油和中石化、工行和建行盤中都出現大單托盤的跡象，但股價仍然下跌，反映出機構想買又不敢買的矛盾心理。倘若主流資金想建倉的話，往往會採取大單跳空幾個價位通吃上方賣單的手法，很少會挂大買單等待被動成交。分時圖上股價回調很少會擊破均價線，盤面上也會同時出現外盤遠大於內盤和股價大幅上揚的跡象。此外，許多個股累計最大跌幅在3/4左右，其中回補06年“股改缺口”的更不在少數。但股價結構調整尚不充分和強勢股補跌不夠徹底制約了市場超跌反彈的力度。目前兩市2元股只有41家，破凈個股的比例不足5％，茅臺仍位於百元股之列，而998點時5元以下個股佔比超過一半，破凈個股更是超過200家，10元以上的高價股屈指可數。從這個角度來看，目前A股並不具備築底的市場條件。

　　正如黎明前的黑暗是最黑的，熊市見底前的下跌往往是最殘酷的。估值合理、管理層不斷出臺治市舉措、個股累計跌幅巨大、通脹形勢有所好轉等內外因只是股指見底的必要條件，只有在散亂的籌碼再度趨於集中、大小非充分換手和恐慌性拋盤達到頂點才會使股指真正見底。市場見底前的最後一跌往往也孕育著生機：套牢盤的忍耐達到極限，不計成本地進行拋售──股指由沿著5日均線緩慢下跌轉變為加速下跌──補跌個股位於跌幅前列，市場估值創下歷史新低──下跌過程中量能開始逐漸放大──部分板塊開始與指數形成下跌背離，市場重現板塊效應──主流資金在低位拿到充分的廉價籌碼，完成籌碼的轉換──均線系統得以修復──市場底部探明。最近基金集中持倉個股紛紛開始放量破位下殺（如：西山煤電、蘇寧電器、冠農股份等），最抗跌板塊的補跌説明6124點以來的調整已經有點及面，進入加速趕底的階段。隨著系統性風險的急劇釋放，市場已經開始逐漸進入長線建倉區域。只要我國經濟順利渡過轉型期和修復期，市場向上的空間將數倍于向下的空間。

　　【市場操作策略】

　　“短期看空，中期看平、長期看多”的趨勢正在明朗，短期內股指在中短期均線的反壓下仍可能走低，因此倉位控制仍為首要因素。而一旦股指出現加速下行，市場至少可以迎來一波中期反彈，不妨採取“逢暴跌大買”的策略。

　　【新股申購策略】

　　代碼 名稱 發行日期 發行價格

　　（元/股） 發行數量

　　（萬股） 網上發行（萬股） 網下配售

　　（萬股）

　　002273 水晶光電

　　20080905 1670 1336

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責編：金文建