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債基爆發性增長投資尚需理性

CCTV.com 2008年09月05日 09:19 進入復興論壇來源：中國證券報

　　截至8月13日，今年以來已有24隻債券型基金獲批發行，而去年同期僅有2隻。此外，今年以來已成立的16隻債券型基金募集總額為613億元，而去年成立的債券型基金總份額僅61億。

　　與此同時，中國債券信息網公佈的最新數據顯示，自今年2月份起，基金公司在銀行間債市持續地凈買入債券。

　　弱勢抗跌債基受青睞

　　債券基金業績大幅跑贏偏股型基金，在弱市凸顯抗跌性，受到投資者青睞。

　　事實上，從今年上半年走勢來看，債券基金的走勢遠遠強于A股市場。從半年報數據來看，凈值增長率排列靠前的基金也主要是債券型基金。二季度以來，債券型基金的平均凈值增長率為-0.09%，遠高於偏股型基金的成績。不難看出，當市場走勢出現較大不確定性的時候，固定收益類基金在弱市中展現出低風險産品的穩健特徵。

　　其次，偏股型基金髮行遭遇寒流，基金管理公司通過發行偏債型基金維持基金規模，從而維持收益。二月份以來，偏股型基金募集規模節節走低；此外，由於同期市場低迷，導致基金規模被動縮水，並且面臨大規模贖回的壓力，基金公司的利潤面臨大幅下降的危機，需要通過必要的手段維持目前的收益現狀。

　　另外，基金公司看淡未來市場，選擇風險較小的債券進行投資有利於規避目前A股市場風險。由於CPI下半年可能逐級回落，加息和提高存款準備金率的可能性下降，加息預期的減弱和市場資金面的相對充裕，都將對債市走勢向好形成支撐。

　　追捧債基不能忽視風險

　　受債基與股基業績之間的對比影響，投資者容易出現從一個極端走向另一個極端的行為，一味追捧債券基金，很可能導致債券在短期內需求過多，收益被壓縮，降低資金收益率。此外，債券在二級市場中仍受到利率預期的影響，價格産生波動，也有可能導致債券收益出現負值。債券基金受債市影響，也不能全身而退。

　　從市場的角度看，與A股市場不一樣，自6月20日恐慌性下跌後，債券市場的中短期品種一直在緩慢反彈。自去年以來，債券指數連創新高，中長期收益率已經處於一個階段性頂部，收益率回調隨時都有可能。

　　應注重資産配置

　　拿出一部分資金用於購買債券基金，從降低投資組合風險的角度來説，是值得也是很有必要的。債券型基金作為基本配置應該長期穩定於某種比例，這可以從個人所能承受的風險進行合理安排，風險承受能力較弱的可以多配置，而風險承受能力較強者可以降低比例。如果申購目前的債券型基金，應該以合理調倉為度，避免出現不理性的投資，最終擾亂了正常的投資心態。投資者應該理解債券型基金的收益特徵，以規避風險為主，而不應該抱有不切實際的投資收益預期，從而打亂投資決策。

　　從比例上看，風險承受能力較強的穩健投資者可以配置20%左右的債券型基金，而穩健防禦型的投資者不妨將資産的70%配置債券型基金，尤其以純債基金為主。從中短線具體品種看，可以關注超短債的債基，如嘉實超短債等。

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