讀80隻基金4年成績單 過山車現象費思量

    近4年來，各基金業績大起大落，若以1年論英雄，未免有失偏頗。要選幾隻好基金，觀察長年業績不失為一種聰明的辦法。

    □ 本報記者 閆錚

    2008年還剩下整整4個月。

    時下，基金公司對投資人説得最多的話是“路遙知馬力”，以此提醒投資者不要只看到2008年以來難看的“成績單”，應該更多關注基金長期收益。

    在成熟市場，能夠參與評級的基金必須運作滿三年，因此，《證券日報》選取了80隻股票型基金或混合型基金，觀察這80隻基金在2005年至今，三年多的時間裏可比基金業績所經歷的起浮。

    《證券日報》以1年為單位，對比2005年至2008年四個階段基金業績，發現部分基金業績波幅較大。其中最為典型的是華安寶利配置證券投資基金（以下簡稱華安寶利）：2005年業績位居前十，2007年該基金業績降至後十名，2008年又重回前十名。該基金用四年時間玩了一次“過山車”，這種現象頗值得關注。

　　2005年：僅一隻基金落後大盤

    依據成熟市場的遊戲規則，基金運作滿三年才能參與評級。按照這種理念，看觀察三年來國內基金的市場軌跡，或許能夠得到對基金較為公證的評價。2005年，上證指數從1266.50點下挫到1161.06點，全年下跌8.33個百分點，但絕大部分基金跑贏大盤。80隻基金中僅金鷹優選以9.40％的虧損落後於上證指數。

    2005年，在80隻基金中，凈值增長最快的分別是廣發穩健、富國天益、易基策略，這三隻基金凈值分別逆市增長16.62％、14.36％、13.29％。值得注意的是，當時這三隻基金均重倉持有貴州茅臺和蘇寧電器。

    2005年在80隻基金中，表現比較差的是摩根華鑫基礎行業、量化核心、金鷹優選。凈值分別縮水6.77％、7.36％、9.4％。第一和最後一名凈值變化相差26.02％。

    據數據顯示，在2005年業績前十的基金中，華安寶利有著一定的代表性。該基金在2005年業績排在前十。而在兩年之後的2007年，該基金的排名已經滑落到了後10名，而2008年初至今的數據顯示，該基金的業績又重回前十。是什麼原因，讓一隻基金的業績如此起伏不定呢？

    對此，《證券日報》記者聯絡了華安基金管理有限公司，截至發稿時，該公司尚未給予回復。

　　2006年：首末相差117.35％

    2006年股市開始回暖，上證指數從1161.01上升到2675.47，漲幅達130.44％。在此情況下，納入統計的80隻基金均出現了不同程度的凈值增長，但跑贏大盤的基金銳減為12隻。

    2006年，80隻可比基金中，凈值增長最快的，當數景順內需增長、上投優勢、荷銀精選三隻基金，凈值增長率分別為178.79％、154.51％、153.32％。而凈值增長最慢的是、天治財富、摩根華鑫基礎行業、盛利配置，分別為70.67％、61.44％、26.58％。首位和末位基金凈值增長相差117.35％。值得注意的是，摩根華鑫基礎行業此時已連續2年出現在了後十位的位置上，不過，這只基金在下一個年度，開始令人刮目相看。

　　2007年：後來者居上

    2007年的股票市場沒有停下前進的腳步，一個個高點不斷成為歷史，上證指數從2675.47上升到5248.69，上漲了96.18％。在納入統計的80隻基金中，有25隻基金跑贏大盤。

    其中業績最好的是華夏大盤、上投優勢、量化核心，業績增長分別為226.24％、150.06％、141.71。排在後三位的是嘉實成長、荷銀週期、荷銀穩定，凈值分別增長39.14％、34.08％、29.68％。首末位凈值增長相差223.11％。

    如果把這三年的業績作為一個賽跑的的話，那麼從2007年的業績中可以看出，以往排在後十的基金紛紛迎頭趕上，部分基金完成了從“後十”到“前十”的逆轉，其中包括量化核心、長城久泰，尤其是連續兩年都被落在後十的摩根華鑫基礎行業，也開始揚眉吐氣。

　　2008年：均跑贏大盤

    2008年，股票市場遭遇寒流。截至8月29日，上證指數從年初的5248.69下挫至2397.37點。下跌幅度達54.32％。同時，在納入統計的80隻基金中，同期業績均跑贏大盤。

    其中，業績最好的是盛利配置、華夏回報、寶康消費，業績分別為-5.66％、-8.01％、-10.00％。排在後三位的是國泰金馬、華安Ａ股、上證50ETF，業績分別為-44.01％、-47.59％、-50.17％。首末位凈值變化幅度相差44.51％。

    從2008年初至今的數據來看，前十基金和後十基金的座次變化仍然較大，除華安寶利用四年玩了次“過山車”外，2006年的“探花” 荷銀精選也進入了後十的行列。

    記者分析後得出初步結論：近4年來，各基金業績大起大落，若以1年論英雄，未免有失偏頗。要選幾隻好基金，觀察長年業績不失為一種聰明的辦法。

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責編：韓文燕