宏觀調控重新定調資本市場穩定健康發展可期

CCTV.com 2008年09月01日 07:18 進入復興論壇來源：證券日報

　　編者按： 8月27日，國務院向十一屆全國人大常委會第四次會議提交的報告指出，下半年將把保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲作為宏觀調控首要任務，把抑制通脹放在突出位置；要進一步促進資本市場穩定健康發展，強化跨境資本流動監管，防範系統性金融風險。報告再次明確“一保一控”將成為下半年宏觀調控的首要任務。那麼，在“一保一控”的中國經濟發展主基調下，財政、貨幣政策將發生哪些新的變化？資本市場後市將如何演繹？

　　“穩”當頭“保”優先“控”突出

　　記者閆立良

　　宏觀經濟運行要“穩”字當頭，實現“軟著陸”；經濟較快增長的態勢要“保”住，要優先；“控”物價過快上漲要放在突出位置。這是業界專家對最近一段時間中央對下半年經濟工作安排的高度概括。

　　中共中央7月21日召開黨外人士座談會，中共中央總書記胡錦濤指出下半年經濟工作的目標，要繼續保持經濟平穩較快增長、努力推動經濟社會又好又快發展，繼續把抑制物價過快上漲擺在突出位置、努力把物價漲幅控制在合理的區間內。

　　中共中央政治局7月25日召開會議，研究了當前經濟形勢和經濟工作，強調把保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲作為宏觀調控的首要任務，把抑制通貨膨脹放在突出位置。

　　國務院8月27日向十一屆全國人大常委會第四次會議提交的報告指出，下半年將把保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲作為宏觀調控首要任務，把抑制通脹放在突出位置。

　　今年上半年，我國GDP增長10.4%，增幅同比回落1.8個百分點。上半年經濟增速的回落，引發了各界對下半年經濟增長的擔憂。

　　對於上半年的經濟增速，國家發改委的判斷是，今年以來，我國積極應對複雜的國際國內經濟環境和重特大自然災害的挑戰，保持了經濟平穩較快發展的勢頭：投資、消費、出口三大需求增長更趨均衡，結構調整力度不斷加大，發展質量和效益進一步提高。

　　國家發改委副主任朱之鑫認為是“高位平穩適度回落”。數字顯示，二季度10.1%的經濟增速，仍高於改革開放30年來平均增速0.3個百分點。經濟增速回落也比較平穩，沒有出現大的起伏。

　　國務院發展研究中心副主任劉世錦強調，即使經濟進入這一輪增長的調整期，但有基本面因素的支撐，再加上有效的宏觀調控和結構調整政策的支持，中國經濟仍有可能保持9%左右的增長率。

　　在各項措施的綜合作用下，CPI漲幅從5月份起已連續三個月走低。但當前我國CPI仍處於高位，推動價格上漲的因素仍然較多。國際初級産品價格仍居高位，國內土地、勞動力等要素價格的上升增加企業的成本，加上初級産品需求較旺，抑制物價上漲的任務十分艱巨。

　　今年以來，國家加強宏觀調控，在生産、流通等領域採取了一系列措施，緩解了部分地區一度出現的糧油價格過快上漲的矛盾。但鋻於物價面臨的嚴峻形勢，中央仍將抑制通貨膨脹放在突出位置，並將通過積極增加糧油肉菜等居民基本生活必需品的生産，嚴厲查處各種違法違規漲價行為，完善和落實好對低收入群體和大學生等的補貼政策等，來“著力抑制價格過快上漲”。

　　國家統計局總經濟師姚景源對下半年物價形勢的穩定充滿信心，他認為有能力把物價上漲控制在可承受的範圍之內。

　　雖然食品價格已經並且將繼續大幅回落，但瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤認為，食品價格壓力下降以後，非食品價格壓力將會增加，政府的五年規劃或者更長的計劃意向是比較明顯的，要逐步理順能源價格，預計明年會有比較多的調整措施出臺。這是促進産業升級或者説是促進結構調整的有效方式。

　　中銀國際在最新發佈的債券市場策略報告中預計，受農産品價格下行帶動，8月份CPI同比增長速度將大幅回落至5.4%附近；此外PPI有望在未來兩月內見頂，屆時政府可能重新上調銷售電價及油價。

　　中國人民大學經濟學院副院長劉元春則強調，決策層明確了對保經濟增長的重視，其中包括兩個要義：一是將保增長放在第一位，防通脹放在突出位置；二是從總量調控逐步向結構性調整轉變。同時産業結構調整的幅度和節奏也會更加合理。

　　為了實現“穩、保、控”的目標，中央要求，必須穩定政策，保持政策的連續性和穩定性，必須適時微調，把握好宏觀調控的重點、節奏、力度，必須堅持區別對待、有保有壓，靈活而準確地解決問題。

　　一家證券研究所的負責人表示，儘管目前我國經濟處於較為困難的階段，但最新的世界各國經濟數據表明，中國經濟增長依然引人矚目。在這樣的政策氛圍下，經濟實現“軟著陸”的概率非常大。他強調，資本市場市場應當理性、正確地看待我國經濟增速的適度放緩。

　　瑞銀：支撐中國經濟長期發展的基本要素並沒變

　　記者侯捷寧

　　“奧運會以後受全球經濟放緩影響，中國經濟將進一步減速，但是支撐中國經濟長期發展的基本要素並沒有改變。短期一些經濟數據會比較弱，但並不反映經濟減速的實際態勢。今年仍然增長會達到10%，明年降至8.8%。”瑞銀證券首席中國經濟學家汪濤在接受記者採訪時這樣表示。

　　汪濤認為，奧運會以後，經濟會不會放緩跟奧運會沒有太大的關係。奧運會後經濟放緩只是時間上的巧合。眾所週知，奧運會本身帶來很大的基建規模、場館、道路等等一些建設，這自然會擴大投資的規模。在那之後，這些投資的部分就沒有了，是不是會影響到中國的經濟？到現在為止，大多數人已經接受了這樣一個共識。但她指出，這個規模雖然數額龐大，但是相對於中國經濟總量來説，並沒有那麼大，而且相對於中國整個投資規模來説，也並沒有那麼大。支持中國經濟發展主要的因素，在過去並不是因為奧運本身來刺激中國經濟30年的發展，將來這些基本的因素，比如説勞動力、資本、宏觀經濟環境的穩定、繼續融入世界經濟體，這些東西都沒有因為舉辦奧運會而改變。

　　她表示，今年通脹受食品價格上漲回落的影響，會繼續回落，但整體通脹水平到今年年底之前會降至5%，全年CPI仍然接近7%。政策取向已經有所改變，如果經濟大幅滑坡，財政和貨幣政策可以同時出手。中國有這個空間也有這個意向，準備刺激內需，同時也會放緩人民幣升值。

　　汪濤還對未來中國宏觀經濟形勢發表了自己的見解，她指出，“一保一控”雖然看起來是比較中性，本身就意味著政府現在對經濟下滑變得比較擔心。口風的改變是非常強烈的信號，是政府隨時準備出臺刺激經濟的措施，如果經濟下滑比較厲害，就會考慮出臺。但這要根據形勢經濟發展情況而定，不是説立刻就會出臺非常大的刺激措施。因為現在經濟增長仍然是比較高的，通脹仍然在比較高位的地方運行。所以目前大幅放鬆貨幣或者財政的政策可能性比較小，必要性也不明顯。可能有的部門、有的地方、有的行業，感覺經濟下滑的力度要大於全國平均的水平。但在全國範圍內，中央要出臺政策，勢必要考慮整個經濟情況。根據他們現在拿到的經濟數據，大幅放鬆政策的必要性並不是很明顯。

　　她認為，因為經濟下滑的區域和行業分佈很不平衡，所以政府已經出臺了一些有針對性的措施，比如説紡織行業出口退稅的提高；對於出口型的中小企業的信貸額度以及財政方面的支持；對農業方面的支持，對低收入人群的支持，在預算外增加支出的決定等等，都是跟這有關的措施，很可能還會陸續出臺這樣一些措施。比如提高個人所得稅起徵點，擴大增值稅的試點區域等等。這些措施在現在這個階段出臺的時機比較好。

　　“我們現在預計下半年經濟增長是9.5%的水平，如果某個季度下滑的非常明顯，比這個低得多，政府可能出臺上述有針對性或是更有刺激性的措施。”汪濤表示，例如説增加財政支出，而不僅僅是稅收改革，或是更大幅度的放鬆信貸。她認為最能預見到的是放鬆信貸額度，而不是減息，這些都不是銀行制約貸款的條件。

　　同時，在加大財政支出方面，汪濤認為將會加強基礎設施的建設、有關能源方面的建設、市政投資的建設，這些既符合政府中長期的目標，也是和諧社會，提高政府服務的力度，改善環境、節能等等這方面的長期目標，也能短期促進經濟的發展。

　　她還判斷今年通脹會降到5%。中期來説，中國已經可能回到06、07年上半年1%到3%的水平。因為中期受到資源、能源、糧食上漲壓力影響，還會保持在5%的水平。她預計政府會提高糧食收購、能源資源價格。

　　此外，汪濤還表示，人民幣升值將放緩。她認為，今年下半年、明年人民幣兌美元升值都會放緩。因為今年年初的時候人民幣兌美元快速升值，當時美元是在大幅的貶值。在那個時候，央行關於強勢貨幣有助於抑制通脹的觀點，得到了越來越多人的支持。現在美元已經有所反彈，而且這種態勢有望繼續保持下去。在這種情況下，人民幣可以隨著美元的轉強達到它有效匯率的升值，壓力和空間都是一樣的。在國內來看，因為出口將繼續放緩，外部的需求和環境具有非常大的不確定性，而且比較柔弱，這樣出口這一部分企業，必然要抵制或者反對人民幣繼續大幅升值。所以從這方面來看，政府也不想在這樣的情況下採取讓人民幣升值更快的政策。這樣看來，人民幣兌美元的升值是會放緩的。

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