中國公募基金市場一週評述

    中國銀河證券研究所 王群航

    封閉式：大盤基金被拋售

    滬深兩地封基二級市場行情聯袂走向了今年以來的新低，上周基礎市場行情的平均下跌幅度超過了8％，封基的周平均下跌幅度也超過8％。

    統計數據顯示，跌幅居前的基金全部是大盤基金，周成交量增加的基金、周成交量減幅較少的基金、周換手率較高的基金等均主要是大盤基金。大盤基金在領跌，説明機構投資者有較多的拋售行為，在低位選擇離場。

    截至上週末，大、小盤基金的平均隱含收益率指標分別為39.58％和8.93％，大盤基金的該項指標上升了4.58個百分點，小盤基金下降1.93個百分點。由於大盤基金被部分機構投資者拋售，導致了平均隱含收益率指標升高，並且上升到了今年以來到最高位，有景福、漢興、普豐等6隻基金的隱含收益率已經超過了50％。根據市場以往的經驗，這往往會在後市出現一些盈利機會。

    開放式：“靠天收”的績效特徵

    以股票市場為主要投資對象的基金 基礎市場行情普跌，只有少量基金在一定程度上較為有效地規避了風險，如興業社會責任、東吳價值成長雙動力、招商平衡、博時平衡配置、華夏回報，這5隻基金的周凈值損失幅度都低於3％。而在偏股型基金裏，即使是周凈值損失幅度最少的基金，如中銀中國，周凈值損失幅度也還是超過了3％。

    基金在績效表現方面有“靠天收”的自然特徵，是廣大投資者必須正視的一個問題，投資者必須正確理解“長期投資”這個理念，沒有絕對的、僵化的長期投資，只有相對的、靈活的長期投資，只要大家在合適的時間、合適的市場背景情況下，選擇合適的基金進行投資，各個投資行為累計起來，就是長期投資。投資者則應該明辨是非，搞清楚基金公司並不完全是在與投資者“風險共擔，利益共享”，投資者的根本利益與基金公司的根本利益並不完全一致。

    以債券市場為主要投資對象的各類基金 貨幣市場基金的績效表現最穩定，是良好的投資避風港；多數債券型基金也已經收縮戰線，降低對於權益類資産的配置比例。

    在偏債型基金當中，海富通收益增長上周的凈值損失幅度竟然達到了8.01％，損失幅度之大，甚至遠遠超過了很多股票型基金。該基金“過去一週”、“過去一個月”、“過去三個月”、“過去六個月”、“今年以來”、“過去一年”等多個時間長度上的收益排名卻均為偏股型基金中的最後一名，這種績效排名狀況表明，該基金雖然是偏債型基金，但卻長期奉行積極的股票投資策略，近三個季度的股票投資倉位分別為68.2％、68.19％和68.38％，動態類別屬性已經可以劃入到股票型基金當中。這種風格的基金，值得偏愛偏債型基金的投資者謹慎對待。

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責編：韓文燕