弱市投基更要堅持4P標準

    證券時報記者 朱景鋒

    P1───Philosophy 就是投資理念 P2───People 即投研團隊 P3───Process 即投資流程 P4───Performance 指以往績效

    2006年到2007年股市走牛，指數出現大幅度上漲，基金凈值隨之水漲船高，基民體驗到了兩年幸福時光，可以説是賺到盆滿缽滿。在牛市環境中選擇哪一家公司的基金只是賺多賺少的問題，儘管自己持有的基金跑得比其他基金慢些，但終究還是賺了錢，不會損失到本金。因此，牛市環境中對基金公司和基金的選擇並不十分迫切。

    但在今年這樣一種熊市環境中，對基金的選擇應該慎之又慎，因為，宏觀經濟和上市公司盈利前景的不確定性會引起未來大盤走勢不明朗，現在準備入市的基金將面臨隨時損失本金的風險，在這種情況下，好公司和壞公司的市場研判能力和投資管理水平將體現得非常明顯，基金業績的分化也非常巨大。盲目選擇基金將會給投資者帶來較大的損失。

    在基礎市場前景不明確的情況下，建議投資者在購買基金前應保持清醒的頭腦，對準備投資的基金以及管理該基金的基金公司進行謹慎而全面的了解。

    在國外成熟市場上，對選擇基金和基金公司有一個通行並被證明是行之有效的“4P”標準，可作為基金篩選時的主要參考依據。

    第一個P是指理念（Philosophy），就是投資理念，這是指導一家基金公司投資管理的綱領性因素，投資者首先要看其理念是否成熟而有效，其次看自己是否認可這一理念進而認可該基金公司的投資管理模式。

    目前市場上具有相當影響力的基金公司已經逐漸形成了自己獨特的投資理念，如長期業績優異的易方達基金“執著于在長跑中勝出”，博時基金力爭成為“投資價值發現者”等，這些理念的提出可以幫助投資者選擇自己認可的基金公司旗下的産品。

    第二個P是團隊（People），因為任何投資理念和投資管理的執行都要靠人，團隊專業能力的強弱是基金業績一項重要的決定因素，通常來説，投資能力一般的團隊難以做出中長期優異的投資業績。

    基金業的競爭本質上是人才的競爭，一些基金研究人士注意到，一些基金公司業績長期落後的最主要原因是有經驗的投研人員極度匱乏，人員流動頻繁，投研團隊力量極為薄弱，不能為基金管理提供有效的市場分析和研究支持。而一些聲名卓著的大公司投研力量十分強大，華夏基金投研團隊超過一百人，這些人大多具有非常豐富的從業經驗和優異的過往業績，這些都為基金管理提供了最強大的保證。

    第三個P是流程（Process），單純靠人做投資難免會産生因主觀因素造成的失誤，這時嚴密科學的投資流程就顯得十分必要。投資依靠流程的約束和執行可以規範基金管理人員的投資行為，使基金管理人具備複製優秀基金的能力，其業績具備持續性。

    如何使投資和研究有機地結合起來發揮最大效用一直是困擾基金公司的難題，在許多公司中，投資和研究是兩張皮，研究成果不能及時體現到投資決策當中去，而基金經理卻時常為得不到強大的研究支持而苦惱。一些公司雖然實現了投資一體化的流程建設，讓研究人員充分參與到投資管理當中，但效果卻不明顯。在人員配備到位的情況下，建設一個科學、高效的投研流程需要基金公司不斷的摸索和嘗試。

    第四個P是績效（Performance），這也是最簡單，最直觀的一個評價指標。但投資者應該明白的是，這也只是一個輔助性工具，因為以往業績的本質仍然是依賴於前述三大標準。

    基金公司的投資理念是否成熟有效、投研團隊是否足夠強大、投研流程是否科學高效最終都要通過業績好壞體現出來，除了短期業績之外，投資者更應關注基金公司長期的業績表現，因為短期業績往往帶有很多偶然因素，不能做過多參考。那些經歷了牛熊市場洗禮並被證明優異的基金公司才是投資者長期可信賴的投資顧問。

    總之，用4P標準來考察基金，投資者可以基本把握住優質的基金公司和基金産品，從而獲得超過基金業平均水平的長期回報。

責編：韓文燕