大摩項志群：下半年要少跌少買 大跌大買

　　8月4日以來的震蕩讓投資者們領教到了市場的殘酷。“股市在3000多點出現調整，應該説是一件好事，有助於夯實市場基礎。目前的股市對政策的依賴性比較高，當大家預期政策有可能發生調整時，股市的波動必然加大。”作為摩根士丹利華鑫基金的投資總監，項志群將攜大摩領先優勢基金登陸A股市場，他認為，支持今年股市行情的，主要是流動性充裕和經濟復蘇預期被不斷強化，但在三、四季度，信貸的增長速度應該有所放緩。從供給層面來看，IPO加速、再融資、大小非解禁對資金的需求都在加大，而且A股流通市值較年初已增大了一倍多，現有的資金存量已不太能支撐市場的大幅上漲。

　　從全球的角度而言，目前的整體狀況是全球産能過剩，而需求相對比較疲弱，這也包括中國在內，特別是外部需求這方面，短時期內很難提振。由於我國仍屬外向型經濟，在外需疲弱的情況下，受到外部衝擊的情況實際上是很大的。項志群認為從這個角度而言，A股股市持續上漲的基本面支持是不夠的。此外，他認為今年A股大幅上行的主要原因歸根到底是政策，包括流動性和復蘇預期，所以目前的股市對政策的敏感性變得越來越大，以致當政策預期發生細微變化時，股市的波動也必然會加大。

　　顯然，11年的從業經驗已經使這位基金經理見慣了市場的漲跌，他提醒投資者“有漲有跌才是一個正常的市場，才是理性的，大家沒有必要恐慌。”面對股市大跌，項志群認為是新基金建倉的好時機：在尋底的過程中，反而更能分辨出到底哪些東西是值得買的，哪些東西是值得信賴的。“我們已經初步決定在下半年，少跌少買，大跌大買。”

　　對於未來的投資方向，項志群表示摩根士丹利華鑫領先優勢基金主要是買入長線看好、並具有領先優勢的品種，並會積極參與一些大的整合購並主題。未來的投資主線包括新能源、房地産、電網建設等。（記者 易非）

責編：陳平麗