存款搬家 證監會急批基金

　　股市回暖引發的存款搬家潮在7月表現突出，7月份人民幣存款增量創下今年最低紀錄

　　最新調查則顯示，在3000點之上，大部分投資者表示，會增加投資

　　同時，在股市連跌多日後，證監會開始釋放積極的政策信號，密集批准發行4隻新基金

　　信貸解讀

　　信貸剎車 存款搬家

　　昨天，人民銀行公佈最新金融運行數據顯示，受貨幣政策多管齊下“微調”影響，金融機構7月新增人民幣貸款僅3559億元，比上月增量大幅縮水超過七成，為今年單月同值最低位。

　　同時，居民和企業存款呈雙下跌。與此形成鮮明對比的是，在二套房貸政策收緊聲中，居民貸款7月增量仍高達2365億元。被訪銀行業人士表示，這反映樓市搶搭優惠政策末班車跡象明顯，部分銀行放貸衝動仍強烈。

　　中長期貸款增長 貸款結構明顯改善

　　7月新增貸款3500億元接近經濟學家們之前的預計甚至偏低，但被訪人士對此評價均是“積極正面”。花旗銀行經濟學家彭程表示，由於一季度發放大量的票據融資，陸續于第三季度到期，存在大量可置換成中長期貸款的空間。由此看到，儘管政策正試圖將貸款增速調控至正常速度，但在很大程度上仍支持貸款增長，以確保新的投資項目可以繼續獲得融資。

　　權威機構和人士的分析得到了數據的支持。企業短期貸款大幅壓縮尤其是票據融資增長遭遏制，是7月人民幣新增信貸規模猛剎車主因。數據顯示，7月，票據融資急轉直下，負增長1982億元。

　　人行二季度貨幣政策執行報告中也表示“當前中長期貸款快速增長，有利於拉動需求和推進經濟結構調整，對於實現我國經濟全面協調可持續發展具有重要意義”，顯示政策面對於下一階段中長期貸款增長支持的態度未改。

　　居民貸款穩增 搶搭房貸優惠末班車

　　居民貸款當月新增236億元，今年以來首超企業貸款增量，前者與後者之比約為2：1。而在勢頭增長最猛的6月，兩者之比約是1：5。

　　儘管新公佈數據中未提及居民貸款增量的具體構成，但房貸仍被銀行業人士普遍視為毫無懸念的增長主力。對此，銀行業人士表示，一方面是由於上半年樓市交易活躍，之前申請的貸款到七月才開始放款。另一方面，相信與部分銀行信貸增長壓力仍較大有關。

　　銀行業人士預計，由於七月下旬，在監管部門連番警示下，二套房貸門檻才開始普遍提高。受成交量和信貸收緊效應滯後顯現影響，到8月個人房貸回落才會比較明顯。

　　資金搬家入市 存款增量創今年最低

　　值得注意的是，股市回暖引發的存款搬家潮在7月表現突出，居民和企業存款呈現雙下跌，分別負增192億元、450億元，人民幣各項存款增量創下今年最低紀錄僅3993億元。

　　受此影響，銀行整體人民幣貸存比也從上月65%微幅反彈回66%以上水平，但資金面仍較為充裕。

　　政策態度

　　央行：信貸增長支持經濟發展

　　昨日公佈的信貸數據顯示7月份人民幣各項貸款增加3559億元，新增信貸環比大幅減少，投資者因此擔心這將影響到此前充裕的市場資金面。

　　對此，央行有關方面負責人在接受新華社記者採訪時表示，我國銀行貸款投放通常呈現出季節波動特點：從全年看，貸款往往是上半年多、下半年少；從季度看，3月、6月、9月等季末月份新增貸款往往較多，4月、7月、10月等季初月份新增貸款往往較少。

　　“從規模上看，今年7月新增貸款雖不如今年前幾個月，但仍大大超出前7年當月的平均水平。”這位負責人説。

　　這位負責人指出，從貸款投向來看，今年7月居民戶貸款同比多增1887億元，中長期貸款同比多增3404億元，而票據融資同比多減2749億元，貸款結構明顯改善。

　　“總體來説，信貸增長保持了適度寬鬆貨幣政策的連續性和穩定性，有力地支持了實體經濟的發展。”這位負責人説。

　　證監會：急批四隻基金“救市”

　　本報訊 （記者吳倩）在股市連跌多日後，證監會開始釋放積極的政策信號——近日，在沉寂半個月後，證監會再度密集批准發行4隻新基金，其中包括兩隻主動型股票基金和兩隻指數基金。市場關於管理層放緩新基金髮行的擔憂終獲釋然。

　　而此前兩周，新基金批文發放曾明顯減緩。7月下旬，在兩天4隻基金獲批的密集態勢後，半月來未見一隻新基被放行。

　　與此同時，市場還曾傳言，由於申報太過集中且産品同質化傾向明顯，有部分指數基金被監管部門“勸退”。證監會暫停審批指數基金的傳聞也曾被市場視作大跌的“元兇”之一。

　　新基金放行速度被市場視為一種政策信號，而新基金的密集獲批，也將切實為市場提供源源不斷的後續“彈藥”。

　　據統計，7月共有8隻股票方向基金成立。而目前，尚有16隻股票方向基金正在或獲批發行，其中，14隻為股票基金，2隻為混合基金。

　　按7月成立的8隻股票方向基金平均每只募資規模52.59億份、股票基金倉位八成、混合基金倉位六成保守估算，7月新成立的基金以及16隻近期將成立的新股票方向基金將為市場提供約957億的“陽光資金”。

　　投資意願

　　調 查

　　近四成投資者

　　考慮增加投資

　　新基金髮行勢頭依然旺盛，可在經歷了連日下跌後，基民對新基金的認可程度是否會大幅降低，使新基金大量資金支援後市成為泡影？

　　中登公司昨日最新公佈的數據顯示，在上周市場出現明顯調整後，基民入場熱情略有回落，但仍處近期高位。上周，基金新增開戶數為10.1萬戶，此前一週開戶數為12.4萬戶。

　　由國投瑞銀基金日前對4400多名投資者的調查顯示，在3000點之上，A股投資者心態較年初更加樂觀，大部分投資者表示，會增加投資。而在投資的過程中，基金、股票等高風險産品仍是大多數投資者的首選，少部分投資者會選擇借款的方式來進行投資。

　　投資策略

　　如何選擇

　　指數基金

　　隨著昨日兩隻新指數基金的獲批，指數基金的隊伍已擴展到26隻。其中，僅跟蹤滬深300指數的就有9隻。在此種情況下，投資者該如何挑選呢？

　　好買基金分析師曾令華建議關注跟蹤偏離度和費率。曾令華表示，由於完全複製型基金的根本目的就是儘量貼近標的指數的走勢，原則上，跟蹤誤差越小，指數基金就越成功。因此可以考察相關基金最近三個月日頻率的跟蹤誤差。

　　此外，管理費、託管費作為基金運作的成本，會直接影響基金的收益率，進而影響基金的跟蹤偏離度。

責編：張福偉