人民日報：2萬億外儲或流入股市樓市

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　　外匯儲備突破2萬億美元大關!

　　7月15日,央行宣佈,截至6月末,國家外匯儲備餘額達2.1316萬億美元。由於外匯儲備按季度公佈,從同步披露的月度數據看,其實早在4月份,外匯儲備就已進入“2萬億美元時代”。

　　外匯儲備增長態勢如何？2萬多億美元外匯儲備將給中國經濟帶來什麼？面對國際金融危機,2萬多億美元外匯儲備該怎樣實現保值增值,應如何為中國經濟發展服務？

　　中國的外匯儲備,再度走到聚光燈下。

　　中國經濟企穩向好,吸引國際資本流入,二季度外匯儲備增勢強勁

　　人民幣匯率改革以來,我國外匯儲備增長較快。2006年2月,超過日本位居世界第一;同年10月,突破1萬億美元大關。

　　然而,國際金融危機一度打亂了外匯儲備的增長節奏。2008年10月,外匯儲備出現匯率改革以來的首次負增長;其後的2009年1月、2月均為負增長。“在國際金融危機衝擊下,國際金融資産價格暴跌,導致中國的海外儲備資産縮水,加上資本流動出現一些逆轉,從而形成了負增長的局面。”對外經貿大學金融學院副院長丁志傑坦言。

　　不過,自今年3月份以來,外匯儲備重拾升勢,特別是二季度,強勁增長了1778.65億美元。“這個數字超出市場預期!”丁志傑分析,外匯儲備大幅增長有三大原因:

　　——儘管受金融危機影響,上半年我國外貿進出口增幅出現兩位數的下滑,但出口大於進口,總體上依然保持了較大的貿易順差,上半年累計貿易順差達969.4億美元。

　　——由於美元貶值,外匯儲備中非美元資産不斷增值,4月、5月份增值將近700億美元。

　　——隨著宏觀經濟政策的效果顯現,中國經濟運行已出現積極變化,總體形勢企穩向好,吸引了國際資本流入。一般來説,外匯儲備來源於貿易順差、外商直接投資及其他國際收支項目順差。據估算,二季度我國貿易順差與外商直接投資之和約為500多億美元,遠小于1778.65億美元這一外匯儲備新增額,資本流入的跡象較為明顯。

　　鉅額外儲有利於增強抵禦風險的能力,但過快增長也可能推高資産價格

　　“2萬多億美元的外匯儲備可謂相當充足。”中國社科院國際金融研究中心副研究員張斌説。截至今年3月末,我國外匯儲備已佔全球外匯儲備的29.9%。

　　充足的外匯儲備有利於增強抵禦國際金融危機的能力,應對國際資本流動逆轉的衝擊。“事實上,我國一季度貿易順差與外商直接投資之和為842.87億美元,而外匯儲備僅增加77.1億美元,説明有一部分資本外流。但是,由於我們手中握有鉅額外匯儲備,心裏就很踏實。”有專家表示。

　　猶如硬幣的另一面,外匯儲備再度駛入“快車道”也值得警惕。前期,受國際金融危機影響,外匯儲備增長步伐放緩,意味著我國促進國際收支基本平衡的多年努力終於取得一定成效。但二季度外匯儲備增速大幅回升,一方面顯示市場所憂慮的國際收支逆轉風險降低,另一方面也表明我國改善國際收支狀況依然任重道遠。

　　外匯儲備是央行為保持人民幣匯率的基本穩定,在銀行間外匯市場上外匯供大於求時買入外匯而形成的。由於央行買入外匯須投放等值的人民幣（稱為外匯佔款）,因此,外匯儲備的較快增長意味著外匯佔款在較快增加,也意味著央行投放的基礎貨幣在較快增加。資料顯示,今年3、4、5月份的外匯佔款分別為974億元、1638億元和2869億元,雖不及去年高峰月份的規模,但呈現節節上升之勢。“這可能使市場上的流動性更加充裕,在當前實體經濟還存在不確定性的情況下,部分資金可能會涌入股市、樓市等資産領域,推動其價格上升,甚至産生資産泡沫。這是需要貨幣當局及早防範的。”丁志傑説。

　　應防範資産縮水和實際購買力下降風險;外儲可支持“走出去”和“引進來”

　　國際金融危機蔓延肆虐,2萬多億美元的外匯儲備也面臨風險。

　　美元貶值雖然能使外匯儲備中的非美元資産增值,但由於我國外匯儲備中大部分是美元資産,因此可能會帶來資産縮水的風險。專家認為,應當密切關注世界經濟、國際金融和外匯市場的走勢,適時、穩健地調整資産、幣種組合,實現外匯儲備的保值增值。

　　另一方面,由於全球央行為救市注入了大量的流動性資金,國際大宗商品價格隨之上漲,我國外匯儲備的實際購買力有可能下降。“不妨採取積極穩妥的辦法,實現儲備資産與實際資源的挂鉤,從而保持外匯儲備的實際購買力。”有專家建議。

　　2萬多億美元外匯儲備應如何為中國經濟發展服務？

　　我國的外匯儲備現狀是“藏匯于國”,與2萬多億美元外匯儲備相比,我國企業和居民的外匯存款僅為1500億美元左右,絕大部分外匯資産在政府手裏。而發達國家大多“藏匯於民”,以日本為例,去年底日本外匯儲備約為1.1萬億美元,但居民所持外匯高達3.64萬億美元。“應推進‘藏匯於民’的進程,更好地滿足企業、金融機構和居民的合理外匯需求,特別是支持企業‘走出去’,這對於緩解國內産能過剩、增強中國企業的國際競爭力利莫大焉。”張斌説。

　　外匯儲備助推“走出去”,還可支持“引進來”,用於購買國外先進技術、重要資源等。張斌認為,“引進來”的視野不妨開闊一些,除這些“硬體”之外,還可購買“軟體”。“比如,可以用外匯儲備引進國外的教育人力資源,為國內普通百姓開展英語、計算機等職業技能培訓。”

　　展望外匯儲備的未來走勢,丁志傑認為,由於中國經濟很可能在全球率先復蘇,因此將吸引國際資本源源流入,使外匯儲備延續較快增長之勢。同時,由於美元貶值是二季度外匯儲備大幅增加的重要因素,而美元貶值空間已不太大,因此未來一段時間外匯儲備的增幅將較二季度有所放緩。“隨著外匯儲備的持續快增,人民幣升值壓力或許會重新出現。”丁志傑説。

責編：王玉飛