中國經濟已經見底 股市和地産強勢將貫穿全年

　　今年二月份的時候，鐘偉教授提出，中國經濟已經見底。對於今年全年的股市和房地産市場，他在接受中國證券報記者專訪時都表示樂觀，認為上升趨勢有望持續全年。未來避險資金將陸續進入實體經濟，中國今年GDP增長保八有望，而明年則有可能超九。

　　記者：當前資本市場是否先於實體經濟恢復？認為未來資産價格轉換到實體經濟的增長有哪些影響因素？

　　鐘偉：目前資本市場的確是宏觀經濟的率先指標，大約領先兩個季度。07年下半年時中國的資本市場已經明顯的見頂了，08年下半年資本市場有復蘇跡象時，我們應該相信宏觀經濟也會有所復蘇。我們傾向認為資本市場全年的走勢都是和06年比較相似。房地産市場會持續回暖。

　　目前大規模的實體經濟投資階段還沒有到，但未來避險的資金會轉化到實體經濟當中，也就是大家對復蘇比較確認之後。目前的恢復更多的是信心和資産價格的恢復，而不是實體經濟的全面恢復，我們認為全面恢復有望在今年年內實現。也就是未來轉換的標誌可以觀察PPI是否上升，發電量是否增加等，都會顯示實體經濟的恢復。

　　總體上，我們的判斷是今年股市和房地産全年走勢都會比較強。上半年以資産價格上漲為主，下半年以實體經濟恢復為主。

　　記者：對於中國經濟走向是哪種形態有很多爭論，有的説是W形,有的説是L形，您的看法是什麼？

　　鐘偉：我們認為中國經濟最糟糕的情況已經過去，呈V形反轉。估計四個季度的經濟增長分別為6.1%、7.3%、8.8%、9.4%，今年保八是沒有問題的，未來六個季度都是向上的趨勢。明年GDP增速將超過9%。

　　GDP是看總量不看結構，看速度不看效應的。如果要去看GDP的結構肯定會發現無限的問題，我特別想強調的是，GDP是一個總量指標、速度指標，並不反映經過增長的效果。如果看總量和速度，就能夠比較樂觀，而如果看績效和結構就會非常悲觀。另外，很多人忽略了當前宏觀調控是對經濟增長的一個反週期的刺激措施，即二者有落差，也就是經濟增長和M2的差距越來越大，信貸投放和財政增長之間的差距在拉大，工業增加值和發電量的差距在拉大，很多人質疑發電量的增長，但恰恰是反映經濟復蘇初期的表現，反週期的手段。這些都有利於理解V形反轉。

　　記者：反週期政策措施會對經濟結構起到哪些作用？

　　鐘偉：經濟V形反轉趨勢已經確立，目前的有色金屬、鋼材、汽車、房地産、資本市場五個指標明顯復蘇，鋼材和有色金屬的復蘇意味著後續新開工項目的投資額很高。資本市場的復蘇意味著流動性過剩，汽車、房地産的復蘇意味著消費的增長。以上五個因素都超過了2003年以來的最瘋狂的時候。

　　我們認為未來會有兩個轉變：消費超越投資和外貿成為最重要增長引擎，服務業超越製造業和採掘業成為GDP首要推力。消費取代投資是可以持續的。服務業取代製造業成為最重要的産業則是不可持續的。

　　另外還會有三個結構變化：中進外退、國進民退、大進小退。這正是政府示範性投資和引導投資的著力點。關鍵問題是在於政府的投資能否激勵民間的信心。如果私人部門的信心和投資跟進，就説明經濟刺激方案是基本成功的。

責編：王玉飛