節後八大板塊有望繼續井噴

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    【編者注】今日午後因巨量資金出現明顯的資金回流，銀行,石油石化,水上運輸,有色礦採等四類股表現不俗。在板塊輪動和政策支持的基礎上，一個短暫的假期後，哪些板塊將接過接力棒，繼續井噴飆漲呢？

　　關注板塊一】電力行業:具備估值優勢 薦7股(研報)

　　投資要點

    近期煤價並未受國際油價影響而大幅上漲:受前期秦皇島庫存大幅下降和國際原油價格上漲的影響,市場普遍預期煤炭價格會上揚,表現在A股市場上就是煤炭股的大幅上揚。但從數據看國際、國內動力煤在兩個月內漲幅並不大,價格基本保持穩定。

    用電需求短期難以大幅回暖。全社會用電量1～4月份同比下降4%,單月看,4月單月同比下降3.6%,較3月份下降2.01%降幅進一步擴大。工業用電4月份同比下降9.3％,仍然是全社會用電量回升的拖累因素。目前看主要高耗能行業生産及用電量增長放緩,一季度,用電量佔規模以上工業企業63%左右的六大高耗能行業用電量由去年同期13.2%的增長轉為下降3.7%。從目前數據來看工業用電量還難以大幅回暖,但隨著用電高峰期的到來,總體用電量環比將會出現繼續回暖,而隨著基數的下降（去年下半年受到金融危機的影響）,下半年用電量需求將有望實現正的增長。

    一季度山西GDP增長-8%,山西限産還能持續多久？山西1季度GDP度出現了較大幅度的負增長,在全國排名最後,省內經濟增長壓力較大,而省內其他支柱産業在短期內難以形成,近期該省經濟的回暖還大幅依賴於煤炭産業的情況,所以如果安全許可的情況下政府支持小煤礦復産的意願還是比較強的。我們認為不出其它意外情況,近期山西煤礦開始相繼復産是大概率事件。

    動力煤近期保持平穩或下跌:在大秦線運力恢復正常秦皇島港庫存增加;山西小煤礦的復産供給增加;需求側沒有明顯變動的情況下,動力煤價格難有起色,近期將保持穩定或者下跌,而是否下跌要看小煤礦復産情況。1季度部分企業存在部分高成本存貨燃料的消耗,拉高了一季度燃料平均成本,2季度這批高價燃料基本消耗完畢,如果合同煤能夠按一季度價格結算,2季度行業燃料成本有望進一步下降。

    行業具備估值優勢:通過PE和PB估值分析我們認為行業具備較大的估值優勢,板塊未來可能存在補漲機會或者體現較強的防禦性。

    投資建議:1、總體上看國內煤炭價格並未出現市場預期的上揚,但受預期燃料上漲影響火電板塊在A股市場上走勢相對較弱,根據目前煤炭的供需關係,我們認為短期內煤價難以趨勢性上漲,維持火電行業“增持”投資評級,建議投資者關注華能國際（600011）、國電電力(600795,股吧)（600795）、金山股份(600396,股吧)（600396）、建投能源(000600,股吧)（000600）、寶新能源(000690,股吧)（000690）、穗恒運A（000531）等。2、此外建議投資者積極關注水電龍頭長江電力（600900）,經我們測算資産注入後的長江電力(600900,股吧)每股收益約0.7元,目前公司股價在14元左右波動,對應PE在20倍左右,水電作為清潔能源未來可能受到政策的扶持,而水電的抗週期性使得公司具備較強防禦性,長期看公司具備投資價值。3、建議投資者積極關注資源類公司可能的補漲機會:受國際油價影響煤炭板塊遠遠走強于大盤,而電力板塊中部分具備煤炭資源的公司並未出現大幅上漲,如果煤炭板塊上漲理由成立的話,預計該類公司可能存在補漲機會,建議關注大唐發電（601991）及國電電力（600795）等。