巴菲特為何不如楊百萬 中國股民應該學習誰

　　就在上週末，“股神”巴菲特領導的伯克希爾?哈撒韋公司發佈財報顯示，去年第四季度該公司利潤驟降96％，全年表現為巴菲特1965年接手公司以來最糟糕紀錄。這位被奉為“股神”的投資大師在同時公佈的致股東信中承認，去年一些投資的時機沒有把握對，給公司造成數十億美元損失。與此同時，時刻保持自信的楊百萬，卻每一次都能在頂部逃掉。中國股民究竟是應該崇拜楊百萬，還是學習巴菲特呢?

　　巴菲特08年“走神”

　　被奉為“股神”的投資大師一反常態，首次承認了自己的失誤：“我做了一些愚蠢的事情。”巴菲特承認，自己去年至少有1個重大投資失誤，即在國際油價接近高點時加倉美國康菲石油公司，從2007年持有的1750萬股增至去年年底的8490萬股。他説，自己沒有想到去年能源價格能如此暴跌，這一投資失誤給公司造成數十億美元損失。

　　此外，他還花2.44億美元購買兩家愛爾蘭銀行當時看上去“便宜”的股票，但隨著全球金融股暴跌，公司財務報表上不得不再減記2700萬美元賬面損失。這些投資失誤導致巴菲特的公司去年凈資産縮水115億美元，凈收入大跌62％至49.9億美元，即每股3224美元。另外，每股賬面值減少9.6％，是巴菲特掌舵44年以來表現最差一年。

　　依然秉持價值投資

　　根據美國證監會公佈的相關數據，巴菲特雖然在去年四季度大幅減持了金融股，但是在保持倉位不變的重倉股名單中，可口可樂、美國銀行、美國運通、沃爾瑪、卡夫食品等都繼續在榜。減持幅度最大的是美國強生，持股數量下調約54％，其次是寶潔公司，持股數量下調9％。大幅增持的四家公司分別來自鐵路運營、電力、空調設備製造和液壓電力設備製造行業。這些舉措，無疑顯示出巴菲特依然秉持著價值投資，並沒有因為市場環境的變化，而放棄自己的投資理念。

　　在巴菲特的投資理念中，最為重要的就是使用安全邊際。很多人認為，投資是一門依靠預測來賺錢的行業。但是巴菲特的理念卻是，既然是預測，你所預測的與現實情況不可避免地會出現偏差。如何在你預測出現偏差的情況下，依然保證本金不受損失或減少損失呢?一個人不應當在一種證券中進行投資，除非你有足夠的證據相信支付的價格比證券帶來的價值低得多。從巴菲特在2008年四季度的投資中，我們可以看到其依然使用著安全邊際的理論。

　　股民應該學習誰

　　“炒股不難”“現在還是長線的底部”“現在的操作策略就該是一抱二換三不空倉”……時刻保持自信的楊百萬，對於許多中國股民來説，依然是心中的偶像，特別是當巴菲特“走神”的時候，人們對於楊百萬的一言一行更加崇拜了。但是我們也應該看到，相比楊百萬，巴菲特的投資更加透明，特別是每年一次的投資報告，更能讓人們了解其投資行為，而楊百萬的投資行為更多是通過媒體的聲音傳達出來，其真正的投資行為還是不為我們所了解。

　　在股市沉浮了20年的楊百萬，經歷了四個牛市，四個熊市，對於中國股市的“水性”更加熟悉，但在學習他的“高拋低吸”的時候，股民們更應該學習巴菲特的價值投資理念，對於越來越成熟的滬深股市來説，誰能更早地領會價值投資的精髓，誰就能讓自己的投資更加安全。投資者最終獲得巨大成功的關鍵是在一傢具有長期競爭優勢企業的市場價格，比企業價值大打折扣時買入其股份，低估或合理的價格買入超級明星公司是投資真正走向成功的惟一機會。

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責編：谷立亞