"股神"巴菲特:未來10年中國股市將是世界之最

CCTV.com 2008年12月04日 10:25 進入復興論壇來源：中國經濟網

一提起“股神”，沃倫?巴菲特這個名字就會立即映入人們的腦海。他不是大腕明星，但是擁有最多的“粉絲”；人們對他的投資理念津津樂道，但卻始終猜不透他投資的戰略戰術。有人出價211萬美元和這位有史以來最偉大的投資家共進一頓午餐，只為了能得到他兩個小時的“言傳身教”。

不久前，恰逢美國金融危機全面爆發，筆者在全球最具影響力商業女性大會(MPW summit)上採訪了沃倫?巴菲特，也終於看到了神秘面紗後面的智者。

愛講笑話的股神：“市場把我們看作是癩蛤蟆”

九、十月份正是美國金融危機如火如荼之時。但以筆者的觀察，巴菲特卻還優哉遊哉地享受著自己最愛的活動：橋牌！值得一提的是，他的線上牌友是比爾?蓋茨。巴菲特的精力十分旺盛，特別是他喜愛的活動，晚上十點多鐘還饒有興趣地組織大家打橋牌。

巴菲特給筆者的第一感覺是其語速極快，無論什麼問題，他幾乎都是脫口而出給出針對性最強的答案。另一方面，他對談話者的反應要求非常高，否則談話不會超過兩分鐘。一般語速很快的人，會給其他人一種急躁不安的感覺，但是，巴菲特的另外一面就是非常耐心友善。不管是誰和他攀談，無論他當時在做什麼，他都馬上起身。

就拿拍照的小事兒來講吧，當時筆者的相機拍照模式沒有調對，連拍了五張，每一張都很模糊，又重新調整了拍攝模式，才最後拍了滿意的照片。筆者都有點不好意思了，但整個過程巴菲特一直笑容滿面，站在原地，像長輩一樣把手輕輕搭在筆者肩上。

金融危機以來，很多美國公司的CEO給巴菲特打電話，其實主要原因只有一個──他們都需要他的資金和他的幫助。 “市場其實把我們看作是癩蛤蟆，而伯克希爾?哈撒韋(Berkshire Hathaway，由巴菲特創建於1956年，主營保險業務，在其他許多領域也有商業活動)被看作是公主。如果收到一個吻，我們就會變成英俊的王子。如果我説不行，那麼我們就是一隻癩蛤蟆。”巴菲特調侃道，“我們有很多選擇，但只接受了其中少數人的吻，然後把資金拋向他們。要知道，如果你沒錢，人家就不會常親你。”

在和巴菲特的交流中，他的親和與幽默令身處金融危機的公司高管們笑聲不斷。在峰會上面對全球最有影響力商業女性們的簇擁提問，巴菲特幽默地説：“我想對於一個在高中沒有約會的人來説這是天堂。”

在大會主題發言上，巴菲特也不忘幽上一默，“耶穌基督收的12個門徒都是在男性中挑選的，比例是4000：1。要是最後的晚餐的畫面裏有6個女人就好了，也許整個世界都會改變。”

“過去女性永遠是受到不公平的待遇，在以前的很長一段時間，我僅是與世界上一半的人口競爭，現在，現在不得不和100%的人口去競爭。”

巴菲特：“我看好中國市場”

筆者剛剛抵達四季酒店時就已經見到了巴菲特，不過他同高盛總裁行色匆匆地與筆者擦肩而過。在接下來的幾天裏，巴菲特也被蜂擁而來的美國媒體追逐。

幾天下來，儘管不時有人與他交談並上前討論對美國經濟未來的看法，但作為被邀請的唯一的中國女性，筆者自然不能放棄這個機會採訪他。

筆者首先提問：“沃倫，每個經濟週期的轉捩點通常都有什麼特徵？能否結合中國的實際情況來談一談？”

巴菲特表示，實際上每個經濟週期都沒有一定之規可尋。特別是像中國這樣的新興市場，瞬息萬變。

筆者又問：“未來你看好哪些行業？”

巴菲特回答説，並不是所有的行業他都感興趣，即使是有些很有前途的行業。如果是單一地憑藉某個行業來選股也是行不通的。他説，每個股票都有一系列相對複雜的選擇標準，通常要考慮方方面面的情況，不可以單憑行業來選股。

筆者向巴菲特介紹了中國現在股市的情況，中國股市過去一段時間的巨大跌幅，成為了世界之“最”。

筆者問巴菲特，“沃倫，你對中國市場的未來怎麼看？”

巴菲特給出了令廣大中國股民都振奮的答案。巴菲特説，“我看好中國市場，不要計較短時期的情況。未來十年中國股市必將是世界之最。”

實際上，就在筆者與巴菲特見面之前，伯克希爾?哈撒韋公司下屬的中美能源以每股港幣8元的價格認購2.25億股比亞迪公司的股份，約佔比亞迪10%的股份比例，交易價格總金額約為港幣18億元。比亞迪公司是在香港上市的內地最大充電電池製造商，2003年躋身為全球第二大充電電池生産商。因為巴菲特入股，三個交易日內，比亞迪股價飆升89%。

為什麼入股GE？因為“我很喜歡叫牌”

巴菲特的伯克希爾?哈撒韋公司斥資30億和50億美元，先後購入通用電器和高盛集團的優先股。當人們對市場紛紛失去信心之時，“股神”巴菲特卻逆市入場。

在回答為什麼要入股通用電器公司問題的時候，巴菲特一直面帶笑容，難掩對這項投資的滿意。他先是來了句橋牌術語，“我很喜歡叫牌。”

“通用電氣(GE)公司是美國面向世界的標誌性企業。數十年來，我一直是通用電氣公司及其領導人的朋友和讚賞者。”巴菲特説，“GE是非常著名的美國公司。基本上，它天天都有很多金融業務。他們需要一筆‘戰備資金’，沒有這筆‘戰備資金’就不適於進行下一步方案。”

巴菲特進一步解釋，“當時我正在想我們會以每年10%的固定收益賺回這30億，還有就是評估非常有趣，” 巴菲特説，“該項議案實際上也是作出投資不久前才提出來的。我們有兩位董事，事實上，是休?戴克，她先發了一封電郵給我。她非常有禮貌，甚至比查理?芒格(Charles T.Munger，是伯克希爾?哈撒韋公司副董事長，巴菲特的合夥人和摯友)還更有禮貌。她問：‘在沒和董事們協商的情況下，您所做的決定，有什麼缺陷嗎？’我回答説：‘好吧，下個董事會上我們就會著手幹這件事。’”

巴菲特表示，“快速及時地行動可以帶來巨大的利益。人們都知道可以直接打電話向我諮詢，並很快就會得到一個答案。比如説，通用電器公司打電話時會問我：‘您在什麼時間處理這件事？’”同樣的事情也發生巴菲特在高盛(Goldman)公司的投資上。“他們會得到一個答案並且它肯定會兌現。那是一個非常巨大的收益。我們盡力讓他們自己去償還債務，這本身對他們來説就是有利的。”

巴菲特還特別談到了對美國聯合能源公司(Constellation Energy)的收購。美國聯合能源公司(紐約證券交易所代碼：LNT)是美國最大的能源公司。公司總部位於巴爾的摩市，是名列《財富》評選的200家最具競爭力的能源公司之一。聯合能源集團是巴爾的摩電氣公司的控股公司，其服務地區包括巴爾的摩市和馬裏蘭州中部地區，約有110萬電力用戶及57萬天然氣用戶。其所擁有各種類型的發電廠遍佈美國各地。該集團在美國成功運營著3座核電站(共5台機組)。

數周前，美國聯合能源公司的股票從每股50美元跌至每股14美元。接著，美國能源控股公司(American Energy)就給巴菲特打電話，敘述發生的這一切，破産的恐慌籠罩著整個公司，因為一般來講，企業都有一系列的市值估價等級，如果他們等級下降，就意味著他們不得不提供更多的抵押擔保，那樣他們就沒有了資金以及其它。

於是，巴菲特説：“那就打電話給他吧。”美國聯合能源公司主席助理接了電話。她説：“盛克斯先生正在開一個重要的會議，我不能打擾他。”也就是指大衛?索科爾(注：此人正式進入了比亞迪公司董事會)。因為大衛告訴她即使是遞交只有兩個字的紙條，只要她打斷會議，那麼她就有可能被解雇。但她還是接受了巴菲特的建議。

“當天晚上整個公司都很興奮，我們可以出價，注入資金，他們知道我們能做到這一點。其他的公司也是一樣，當他們正在商海中下沉的時候，我們輕而易舉地拉了他們一把。起初他們是拒絕的，用他們的説法就是猶豫，之後當晚我們就簽約了。”巴菲特繪聲繪色地描述了整個過程。

“今天是一個經濟‘珍珠港’”

次貸危機以來，美國經濟到底會有多糟糕成為不可回避的問題。但是巴菲特卻總是一副信心滿滿的樣子，“我希望只要有我在，這個世界就不會太糟！”

巴菲特説，“事實上，我從來沒有看過今天這樣的信用市場。所以，我認為今天是一個經濟‘珍珠港’。我們非常需要資金。請注意，我們談論的是整個世界，而不僅僅是美國，整個世界都在降低金融杠桿。如果每個人都去抬杠桿，那麼他們就會得到想要的錢，在任何時候，在借貸與花費之間，這都是廣泛運用的真理。人人都想要達到更高的目標。現在，每個人都在降低金融杠桿(破壞金融體系向好的方向調節)，而這種力量的唯一的阻力就是美國政府，只有美國政府才能抑制它，抬起杠桿。這是整個世界經濟的需求。沒有哪筆資金是完美的，所以我一直認為7000億美元救市方案一定會通過的。”

而對於7000億救市資金該怎麼花，巴菲特認為關鍵是要以市場價格購買。因為如果是以市場價收購的話，美國財政部肯定會有利潤。“你可能會看到這種情況，這筆資金是以虧本的價格，向那些想要抬高金融杠桿卻無能為力的人收購。也就是，當套利基金以22分的價格收購美林證券，他們就必須以價格的3/4獲得陽光融資。我的意思是説不可能從市場中以那些資産的名義獲得融資。”

“因此，如果那些資産以虧本價出售，沒有杠桿作用的調節，套利基金或其他機構會收購小份額，大概是佔交易的15%～20%。現在如果財政部以市場價收購，並以國庫收購低價借入，那麼所有的力量就會發揮杠桿調節作用，而將掙很多錢。並且我將有1%的機會。換句話説，我個人可能會盈利或虧損70億，但我很願意做這樣的事情。因為政府能做到我做不到的。他們可以借無限額的資金，他們可以按成本價借無限額的錢，其他人沒法做到。而且即使他們以市場價買入，那也是一個巨大的契機。由於政府的介入，可能市場價會提高一些。但是他們不能以某公司的成本或賬面價值收購──那就是監管委員會進入的時候。”

“信心就像氧氣”

巴菲特對投資總是有自己一套獨特哲學，“很明顯，如果要投資的話，就要投給一個只有拿到這筆資金才能存活的公司。如果正在運營某公司，並且每天商業票據能滿足你的需要，那你就不會在乎到期付款日是43天還是17天，也不會延期償債，因為短期貸款比長期貸款要划算，而你也很不喜歡為長期貸款付更多的利息。所有的員工也會努力工作，除非他們沒有信心了。信心就像是我們的氧氣一樣，我們靠它存活卻從來沒有意識到它的存在。如果讓我們五分鐘呼吸不到氧氣，那會是一個什麼樣子？”

巴菲特認為這是對信心兩個字最好的詮釋。全世界以及美國經濟就是要與信心同行。“如果沒有信心，我們就不會兌現10月6日支付的65億美元，而且會停止與Mars-Wrigley 的這筆交易(Mars就是M&M’s和Snickers的廠商；Wrigley是箭牌口香糖)，然後把65億美元投在芝加哥或其他的地方。”

“喜歡我的人，美國民眾，都會擔心這筆錢怎麼樣了。”巴菲特説，“我去參加一個聚會，我的幾個朋友就問我：‘你們的金融市場安全嗎？’其實市場金融體系並不是這樣説説就行的。你一定要有信心，必須是合理的信心。但事實上沒有人能確信明天自己的信用將一片光明，那唯一的解決辦法就是要相信由聯邦儲備制度輔助的美國政府，這才是我們市場金融體系工作中合理的信心。”

美國經濟何時復蘇？

對於美國經濟何時才能復蘇的問題，巴菲特並沒有給出明確的答案，而是認為主要看美國的經濟運行情況。“任何人，只要認為資金是萬能的，那就錯了。”巴菲特説，“我希望人們不要期望太高。如果沒有這筆資金，這一切是浩劫，但是即使有了它，還是會存在很多問題。”

“1790年，美國人口只有400萬，中國人口是29000萬，歐洲人口是10000萬，不管人口多少，他們都擁有相同的氣候和自然資源。在218年內或更長一些時間，我們建立了擁有了一個佔世界GDP總額25%的市場經濟體系；因此，它是一個非同凡響的體系，它釋放了人類無限的潛能，這是前所末有的。”巴菲特説，“僅20世紀，在美國，每個人的實際生活水平增長了1/7。在過去的幾千年我們經歷了幾百年，但經濟卻只在一個千年的1/10得到了增長。”

“到現在為止，我們經歷了經濟大蕭條、兩次世界大戰、流感病毒侵襲、石油危機，你數數看，所有這些糟糕的事情對美國經濟都造成了這樣那樣的影響，但美國經濟還是能達到1/7的增長點上。道?瓊斯平均指數在20世紀以66開始，到現在是一萬點左右。因此，還是有相當一部分體系運作得很好。這些體系可能是不完美的，但是它是有法律法規的，是我們所建立的符合人們需求的市場體系。”

巴菲特説，“有一句話説得很有道理，不管女人在家工作，還是75年前她們已經出來工作，地球都照樣運轉。我們已經進步了，並有一個正確的方向。我們要做的就是讓美國民眾保持更多的生産力，我要激發它們。這是件很難的事情。本來可以出色的運作，但現在是一塌糊塗。”

而令巴菲特比較擔心的是救市資金和政策是否用得及時且充分。“一盎司的預防可以治愈一磅的傷痛，而這一磅的治愈卻可能延遲一噸的治療。”巴菲特説，“我們遭受了經濟‘珍珠港’的襲擊，而且花了幾週的時間討論這是誰的錯誤，你知道，船都停在港口以外，我們怎麼能針對戰役制定方案？確定到底需要多少只戰艦？因此，在事情變得越來越糟時，我們還在袖手旁觀。那麼，結果就是，要花更多的錢去解決這件事。”