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券商評級（9月2日）

CCTV.com 2008年09月02日 09:30 進入復興論壇來源：證券時報

　　智光電氣(002169)

　　評級：增持

評級機構：東方證券

公司消弧線圈成套選線裝置産品毛利率上半年由25.04％下降為21.56％，主要原因是由於競爭激烈導致産品價格的下降。目前毛利率低是由産品外協式的生産模式決定的。公司産品的主要構成部分消弧線圈和接地變壓器50％左右自供，下半年將達到完全自供，上半年該産品訂單超過1.3億元，預計全年6億元左右。預計公司全年毛利率達到25％左右，2009年30％左右。

高壓變頻是最大的亮點。高壓變頻由於其可節能30％而被大量推廣。公司上半年交貨50套左右。原先計劃2008年的生産規模達到100套，但目前來看進度遠遠快於原先計劃，全年將達到300-350套。二季度低於預期的主要原因在於檢驗風機檢修了3周。目前風機檢驗的速度為平均每天檢驗2台，估計這將成為未來進一步發展的瓶頸。該産品上半年毛利率為37.9％，隨著移項變壓器的自給，毛利率還有進一步提升的空間。

預計公司2008年每股收益0.45元，明年大約0.64元，首次評級為“增持”。

　　宇通客車(600066)

　　評級：優於大市

評級機構：中銀國際

得益於強勁的客車銷售、出售房地産業務以及股票投資，公司上半年凈利潤同比大幅增長260％至3.97億元。上半年公司客車總銷量同比增長51％至15,332輛，中高檔客車銷量同比增長36％至10，433輛。上半年銷售收入和經營利潤分別同比增長47％和64％，核心業務保持了強勁的增長勢頭。公司在年初已宣佈將地産業務剝離至母公司，貢獻了2.38億人民幣的一次性非經常性收入。因此上半年總投資收益由上年同期的1,500萬元激增至2.81億元。

作為中國大中客生産商中的龍頭企業，宇通客車是中國大中客車産業迅猛發展的受益者。預計未來三年大中客市場仍將保持快速發展，2008年公司大中客銷量有望同比增長35％至3.26萬輛，2008-2010年每股收益分別為1.28、1.27、1.59元。公司目前估值並不昂貴，但考慮到市場低迷，基於12倍2009年市盈率，將目標價格由25.3元下調至15.20元。維持優於大市評級。

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